【導(dǎo)語】受華北地區(qū)售糧進度偏快影響，華北地區(qū)貿(mào)易商建庫動作在3月上旬陸續(xù)結(jié)束，同時貿(mào)易商建庫時間不一致，成本差別較往年也加大。清明節(jié)后，多數(shù)業(yè)者對后市信心提升，玉米出貨積極性欠佳，糧源供應(yīng)少于預(yù)期，4月下旬貿(mào)易商出貨量或難有明顯增加，下游按需采購為主，預(yù)計4月下旬玉米價格易漲難跌，但漲幅或有限。

貿(mào)易商建庫被迫提前結(jié)束

2024/2025年度新季玉米集中上市以后，華北地區(qū)基層農(nóng)戶售糧積極性偏高，基層農(nóng)戶售糧進度持續(xù)偏快。2024年12月底開始，一方面玉米價格跌至低位，另一方面，市場上干糧供應(yīng)增加，華北地區(qū)貿(mào)易商建庫積極性逐步提升。部分貿(mào)易商陸續(xù)提升庫存，建庫市場早于去年同期。春節(jié)過后，受玉米價格持續(xù)上漲影響，貿(mào)易商多積極建庫，但鑒于基層余糧明顯少于往年同期，2月底華北地區(qū)基層農(nóng)戶售糧進度為70%，較去年同期快28個百分點。進入3月份以后，基層余糧減少，基層玉米購銷量減少，多數(shù)貿(mào)易商建庫動作被迫于3月份開始陸續(xù)結(jié)束。

貿(mào)易環(huán)節(jié)建庫成本不一

因今年華北地區(qū)貿(mào)易商建庫時間不一致，導(dǎo)致貿(mào)易商建庫成本也有一定的差異，據(jù)卓創(chuàng)資訊電話調(diào)研了解，河北、山東地區(qū)貿(mào)易商的建庫成本大致分為1.00元/斤以內(nèi)、1.00-1.05元/斤、1.05-1.10元/斤，少數(shù)在1.10元/斤以上。同時受一季度玉米價格上漲幅度較大影響，貿(mào)易環(huán)節(jié)建庫結(jié)束以后，出貨多有一定盈利空間，但受建庫成本不同影響，盈利空間差別較大。

貿(mào)易環(huán)節(jié)出庫心態(tài)變化略大

3月中旬開始，隨著出庫利潤逐步達到預(yù)期，華北地區(qū)貿(mào)易商陸續(xù)出售水份偏高及成本較低的貨源，同時部分貿(mào)易商為避免在5月份扎堆出貨，多計劃在4月份適時適量出貨。但4月初受關(guān)稅相關(guān)政策的影響，多數(shù)貿(mào)易商對后市信心提升，出貨積極性下降，4月中上旬貿(mào)易商出貨積極性及出貨量均少于預(yù)期。但因華北地區(qū)貿(mào)易商多會在麥收后建立一定的小麥庫存，因此麥收前，部分貿(mào)易商仍有出庫需求，但受庫存成本差別影響，貿(mào)易商選擇出庫的時間或不一致，麥收前華北或暫難出現(xiàn)集中賣壓，供應(yīng)面或?qū)τ衩變r格繼續(xù)形成支撐。

玉米需求或略低于預(yù)期

目前下游多數(shù)企業(yè)按需采購為主，同時，因華北部分深加工企業(yè)持續(xù)虧損，企業(yè)開工積極性下降，截至4月18日，玉米淀粉行業(yè)開工負荷為59.25%，較3月6日下降6.02個百分點。受開工負荷下調(diào)影響，部分深加工企業(yè)玉米采購量或有減少。飼用方面，受玉米行情好轉(zhuǎn)影響，部分養(yǎng)殖戶玉米采購積極性略有提升，貿(mào)易商養(yǎng)殖玉米走貨量較前期提升；但飼料企業(yè)玉米庫存仍處于相對高位，目前現(xiàn)貨采購積極性一般，同時目前華北多數(shù)飼料企業(yè)在生產(chǎn)中持續(xù)使用部分小麥替代玉米。綜合來看，玉米需求或略低于預(yù)期。

綜合來看，4月下旬華北地區(qū)玉米供應(yīng)量或難有明顯提升，下游剛需采購為主，受供應(yīng)面支撐，玉米價格或易漲難跌，但需求支撐不足，預(yù)計價格上漲動力不足。