關(guān)鍵詞：關(guān)稅戰(zhàn) 正丁醇 影響分析

【導(dǎo)語(yǔ)】近日中美互加關(guān)稅對(duì)正丁醇產(chǎn)業(yè)鏈條帶來(lái)一定影響，雖然對(duì)正丁醇直接影響暫不大，但對(duì)正丁醇原料端、市場(chǎng)信心和下游制品出口競(jìng)爭(zhēng)力或帶來(lái)一定影響。

2025年4月2日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在白宮簽署兩項(xiàng)關(guān)于所謂“對(duì)等關(guān)稅”的行政令，宣布美國(guó)對(duì)貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”，并對(duì)某些貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅，其中美國(guó)對(duì)中國(guó)實(shí)施34%的對(duì)等關(guān)稅。

根據(jù)《中華人民共和國(guó)關(guān)稅法》、《中華人民共和國(guó)海關(guān)法》、《中華人民共和國(guó)對(duì)外貿(mào)易法》等法律法規(guī)和國(guó)際法基本原則，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，自2025年4月10日12時(shí)01分起，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口商品加征關(guān)稅。對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的所有進(jìn)口商品，在現(xiàn)行適用關(guān)稅稅率基礎(chǔ)上加征34%關(guān)稅。

近三年中國(guó)與美國(guó)正丁醇進(jìn)出口數(shù)據(jù)偏少

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，近五年來(lái)中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口與對(duì)美國(guó)出口的正丁醇數(shù)量均較少。先來(lái)看進(jìn)口數(shù)據(jù)，自2019年之后，隨著反傾銷稅實(shí)施，來(lái)自美國(guó)方面的正丁醇銳減。從近三年數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)在當(dāng)期中國(guó)正丁醇進(jìn)口中占比依次是0、4%和5%。因近年來(lái)中國(guó)正丁醇總進(jìn)口量偏低，故而來(lái)自美國(guó)的正丁醇絕對(duì)量偏小，且通過(guò)貿(mào)易方式來(lái)看，上述貨物均非一般貿(mào)易方式，多為下游企業(yè)通過(guò)來(lái)料加工等方式進(jìn)口，上述方式受到關(guān)稅和反傾銷稅影響較小。再來(lái)看出口，近三年以來(lái)中國(guó)對(duì)美國(guó)正丁醇0.04%、0、0，因中國(guó)正丁醇出口量絕對(duì)值較少，故而近年來(lái)對(duì)美國(guó)出口正丁醇幾無(wú)。

2025年一季度中國(guó)與美國(guó)正丁醇套利情況分析

2025年一季度期間，國(guó)內(nèi)正丁醇市場(chǎng)先漲后跌，行業(yè)毛利率環(huán)比下降，上述是對(duì)2024年下半年以來(lái)新裝置投產(chǎn)后引發(fā)價(jià)格和利潤(rùn)的反饋。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在1-2月份中國(guó)大陸進(jìn)口正丁醇中，來(lái)自美國(guó)的正丁醇總量?jī)H為0.18噸，可以忽略不計(jì)。

一季度期間，中美兩地正丁醇套利窗口無(wú)法開(kāi)啟，這是當(dāng)期進(jìn)口偏少的原因。期間，美國(guó)正丁醇季度均價(jià)（離岸價(jià)）約為1023美元/噸，按照一般貿(mào)易折算為8842元/噸（不含反傾銷稅），而同期中國(guó)正丁醇價(jià)格僅為7150元/噸（江蘇市場(chǎng)均價(jià)）。如考慮反傾銷稅的話，美國(guó)正丁醇成本在萬(wàn)元以上，疊加海運(yùn)費(fèi)等成本，遠(yuǎn)高于中國(guó)大陸市場(chǎng)價(jià)格，套利窗口無(wú)法開(kāi)啟導(dǎo)致一季度美國(guó)貨物進(jìn)口補(bǔ)充少。因美國(guó)方面暫無(wú)明顯供應(yīng)缺口，故而中國(guó)正丁醇也缺乏好的套利機(jī)會(huì)出口至美國(guó)。

在國(guó)內(nèi)正丁醇擴(kuò)能周期背景下，美國(guó)正丁醇進(jìn)口套利機(jī)會(huì)小

2021年以來(lái)，隨著正丁醇行業(yè)景氣度改善，國(guó)內(nèi)資本陸續(xù)追加正丁醇方面的投資，新裝置投產(chǎn)提速。2024年，雖然僅有一家企業(yè)投產(chǎn)，但正丁醇行業(yè)產(chǎn)能增速超過(guò)17%，年度產(chǎn)能利用率出現(xiàn)下降。隨之而來(lái)的是，24年下半年以來(lái)，正丁醇價(jià)格和行業(yè)盈利明顯下降，這也標(biāo)志著產(chǎn)品從前期的供不應(yīng)求，到供需平衡甚至階段性供應(yīng)過(guò)剩。隨著國(guó)產(chǎn)貨競(jìng)爭(zhēng)力提升，市場(chǎng)出現(xiàn)了自發(fā)驅(qū)離進(jìn)口貨物的現(xiàn)象，對(duì)應(yīng)正丁醇常態(tài)月度進(jìn)口量從1.3-1.5萬(wàn)噸逐漸下降至萬(wàn)噸以下，進(jìn)口依存度逐漸下降。

在國(guó)內(nèi)供需格局逐漸嚴(yán)峻的背景下，來(lái)自美國(guó)的正丁醇競(jìng)爭(zhēng)力逐漸下降，如考慮到反傾銷稅和即將到來(lái)的互加關(guān)稅影響，美國(guó)正丁醇抵港中國(guó)補(bǔ)充的可能性較小。

對(duì)正丁醇直接影響不大，但將影響原料、市場(chǎng)心態(tài)和下游制品競(jìng)爭(zhēng)力

綜上來(lái)看，預(yù)計(jì)互加關(guān)稅對(duì)正丁醇的直接影響整體不大，其對(duì)正丁醇產(chǎn)業(yè)鏈的影響更多地體現(xiàn)在原料端、市場(chǎng)心態(tài)和下游終端制品方面。

對(duì)原料的影響主要是體現(xiàn)在丙烯端。2024年，PDH工藝在丙烯產(chǎn)能中占比約為32%，另外，進(jìn)口丙烷約有60%來(lái)自美國(guó)，故而對(duì)等關(guān)稅或?qū)Ρ?丙烯端可能帶來(lái)影響。但從小長(zhǎng)假之后丙烯市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，整體影響暫不大。

對(duì)市場(chǎng)信心的影響，對(duì)等關(guān)稅引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂，并引發(fā)原油以及大宗商品下跌，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒加劇導(dǎo)致正丁醇交投氣氛轉(zhuǎn)弱，局部?jī)r(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)。

另外，或?qū)⒂绊懴掠谓K端制品競(jìng)爭(zhēng)力。從丁醇-丁酯產(chǎn)業(yè)鏈條來(lái)看，與美國(guó)方面的貨物交易有限，但終端制品或存在較大體量出口至美國(guó)。關(guān)稅加征可能引發(fā)終端制品競(jìng)爭(zhēng)力下降，間接影響丁醇-丁酯的消費(fèi)量。