【導語】北京時間2025年4月3日凌晨，美國總統(tǒng)特朗普在白宮簽署兩項關于所謂“對等關稅”的行政令，宣布美國對貿(mào)易伙伴設立10%的“最低基準關稅”，并對某些貿(mào)易伙伴征收更高關稅。關稅政策升級，引發(fā)全球貿(mào)易戰(zhàn)擔憂加劇，進而對PX市場產(chǎn)生一定影響，本文從全球流向角度出發(fā)，淺析PX市場貿(mào)易格局情況。

一、美國關稅政策加碼 貿(mào)易戰(zhàn)進一步升級

美國宣布對全球貿(mào)易伙伴征收“對等關稅”，對所有進口商品加征10%的基準稅率，并且對在同美國的雙邊貿(mào)易中貿(mào)易逆差大、關稅稅率差異大、具有非關稅壁壘等的國家加征了更為嚴厲的高額關稅。美國相關措施發(fā)布后，中方隨后宣布相應關稅反制措施。國務院關稅稅則委員會于2025年4月4日發(fā)布公告：根據(jù)《中華人民共和國關稅法》、《中華人民共和國海關法》、《中華人民共和國對外貿(mào)易法》等法律法規(guī)和國際法基本原則，經(jīng)國務院批準，自2025年4月10日12時01分起，對原產(chǎn)于美國的進口商品加征關稅。

美國關稅政策加碼以及隨之而來的報復性回應，貿(mào)易戰(zhàn)升級或?qū)е氯蚪?jīng)濟衰退且商品需求下降，同時歐佩克及其減產(chǎn)同盟國5月份增產(chǎn)幅度遠高于此前預期，國際石油市場遭受重挫，歐美原油期貨創(chuàng)下近四年來低點。

二、全球貿(mào)易流動增強 美國為PX凈流入地

全球化發(fā)展下全球PX產(chǎn)能區(qū)域結(jié)構(gòu)表現(xiàn)復雜化，各區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈不完善，區(qū)域間貿(mào)易流動逐漸增強。其中南美、中東歐及東北亞為供需缺口區(qū)域，東北亞缺口最大，尤其中國長期處于供不應求局面，但進口依存度逐年降低；印度受OMPL長停影響，各區(qū)域PX出口減少，且增加中東PX進口；美國方面因調(diào)油需求依舊存在，在美亞芳烴套利窗口開啟背景下，東北亞及中東PX貨源會流入美國，其它區(qū)域PX貿(mào)易格局則相對平穩(wěn)。

其中東北亞芳烴貨源中，以原產(chǎn)于韓國的芳烴產(chǎn)品出口至美國最多。通過韓國海關總署數(shù)據(jù)分析，芳烴產(chǎn)品中純苯來看，自2024年四季度開始出口至美國的數(shù)量已呈現(xiàn)下降趨勢，但2024年仍有20%的純苯去往美國，約60萬噸左右，71%的純苯出口至中國大陸，2025年一季度，韓國純苯出口至美國僅有5.3萬噸，至中國已有近79萬噸，比例進一步擴大；甲苯及二甲苯來看，自2022年下半年俄烏沖突影響，韓國去往美國的數(shù)量出現(xiàn)激增，其中甲苯單月最高去往美國近6萬噸、二甲苯單月去往美國近10萬噸，而后隨著調(diào)油需求的弱化，整體數(shù)量出現(xiàn)放緩且趨于均衡的狀態(tài)，至2024年下半年已經(jīng)幾乎沒有去往美國的甲苯及二甲苯貨源；PX來看，亦是在2022年下半年美亞套利窗口開啟的背景下，出現(xiàn)出口至美國數(shù)量激增的現(xiàn)象，隨后因美國方面提前儲備應對調(diào)油需求旺季，進而出口至美國的PX數(shù)量呈現(xiàn)放緩趨勢，至2025年一季度，每月近3萬噸韓國PX貨源去往美國。

對等關稅中美國對韓國加征25%的稅率，或?qū)⒅苯佑绊戫n國去往美國的芳烴數(shù)量，而中國作為韓國芳烴產(chǎn)品的主要輸出地，或?qū)⑻嵘n國貨源進入中國市場的可能性，進而造成階段性國內(nèi)貨源供應增加。然而因美國公布了部分貨物不適用上文的從價稅率，其中包含Benzene（27071000）、Toluene（27072000）、Xylenes（27073000），因此部分芳烴品目存在豁免關稅可能性，進而實際影響有待進一步跟進。

三、加征對等關稅或?qū)⒂绊懖糠纸K端領域需求

中國與美國之間并無PX產(chǎn)品的貨源往來，因此對等關稅的加征對其直接影響有限，但從PX產(chǎn)業(yè)鏈終端領域紡織服裝來看， 2024年中國紡織品服裝出口至美國的金額在508億美元附近，同比增長9%，出口份額占比在16.88%、較前一年提升1.01個百分點；2024年對美出口增長超預期，一方面是北美批發(fā)商進入主動補庫存周期，另一方面是四季度在關稅預期下的中美搶出口，10-12月出口美國紡服同比分別增長21.67%、13.55%和25.53%，拋開搶出口和海外補庫周期的影響，中國紡織品服裝出口美國也將是走弱趨勢為主。因此此次“對等關稅”一定程度符合中美兩國對紡織品服裝出口的預期格局和趨勢，但超預期的關稅仍在會在短周期內(nèi)顯著壓縮出口量。

綜合來說，首先芳烴產(chǎn)品層面來看，東北亞區(qū)域，尤其是韓國仍存在一定數(shù)量的芳烴貨物去往美國，如果美國對韓國加征25%的關稅，或?qū)⒂绊懖糠秩ネ绹姆紵N產(chǎn)品轉(zhuǎn)而流向中國，進而改變國內(nèi)的芳烴供應結(jié)構(gòu)，然目前多數(shù)芳烴產(chǎn)品或列于美國豁免關稅名錄內(nèi)，同時對等關稅的后續(xù)問題仍在發(fā)酵，全球各國如何應對尚存在較大不確定性，仍需持續(xù)跟蹤進展；其次終端紡織層面來看，超預期的關稅或?qū)⒃斐啥讨芷趦?nèi)顯著壓縮紡織品服裝的出口量，進而形成終端自下而上的負反饋傳導。但現(xiàn)階段來看，目前美國對等關稅對PX市場的影響多為宏觀情緒的釋放，而微觀基本面的實際影響暫不明顯。