[導(dǎo)語] 近日美國政府宣布對(duì)全球貿(mào)易伙伴征收“對(duì)等關(guān)稅”，中方隨后宣布相應(yīng)關(guān)稅反制措施，對(duì)原產(chǎn)于美國的所有進(jìn)口商品，在現(xiàn)行適用關(guān)稅稅率基礎(chǔ)上加征34%關(guān)稅，貿(mào)易摩擦進(jìn)一步升級(jí)?；陔p氧水進(jìn)口、出口依賴度極低，對(duì)雙氧水市場(chǎng)直接影響有限，但終端產(chǎn)品出口受阻或影響中長期國內(nèi)雙氧水需求。

背景回顧

北京時(shí)間4月3日凌晨，特朗普宣布對(duì)所有進(jìn)口商品征收10%基準(zhǔn)關(guān)稅，并對(duì)特定國家加征更高稅率，其中美國針對(duì)中國進(jìn)口商品在本次將加征34%關(guān)稅。中國隨即于4月4日宣布自4月10日起對(duì)所有美國商品加征34%的關(guān)稅。4月7日晚特朗普發(fā)文表示，若中國在2025年4月8日前不撤回此次加稅措施，美國將于4月9日對(duì)中國商品加征額外50%的關(guān)稅，關(guān)稅壁壘進(jìn)一步抬高。

內(nèi)貿(mào)占據(jù)主導(dǎo)  進(jìn)出口依賴度極低

中國是全球最大的雙氧水生產(chǎn)國，國內(nèi)產(chǎn)量完全能夠滿足國內(nèi)需求，近五年雙氧水進(jìn)、出口量均維持6萬噸以下，2024年進(jìn)口量僅1.77萬噸，出口量2.46萬噸，相較國內(nèi)2000萬噸左右的產(chǎn)量及需求量而言，進(jìn)出口量在國內(nèi)市場(chǎng)流通過程中，體量可忽略不計(jì)。

對(duì)美貿(mào)易幾乎無交集  政策變化無直接影響

詳細(xì)來看，以2024年中國雙氧水進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，2024年中國雙氧水進(jìn)口量1.77萬噸，其中TOP5貿(mào)易伙伴分別為韓國、中國臺(tái)灣、泰國、比利時(shí)、日本，TOP5貿(mào)易伙伴進(jìn)口量占總進(jìn)口量的97%，詳見圖3。對(duì)于我國雙氧水進(jìn)口貿(mào)易而言，與美國交集較少，2024年進(jìn)口貨源來自美國的總量0.01萬噸，位居第八，體量偏低可忽略不計(jì)。出口貿(mào)易而言，2024年TOP5貿(mào)易伙伴分別為越南、俄羅斯、柬埔寨、印度尼西亞、泰國，TOP5貿(mào)易伙伴出口量占出口總量的65%，2024年中國雙氧水出口流向無美國方向。綜合分析，就雙氧水本品目而言，進(jìn)出口貿(mào)易量微乎其微，而從進(jìn)出口貿(mào)易伙伴來看，與美國幾乎無交集。此次，美方對(duì)中國商品加征關(guān)稅政策，雖然提到了中美之間的貿(mào)易壁壘，但由于雙氧水中美年度貿(mào)易量可忽略不計(jì)，此次關(guān)稅政策變化對(duì)雙氧水市場(chǎng)的直接影響較為有限。

終端產(chǎn)品出口受阻　中長期影響內(nèi)貿(mào)需求

雙氧水作為基礎(chǔ)化工原料，下游領(lǐng)域相對(duì)廣泛，主要下游產(chǎn)品己內(nèi)酰胺、造紙、環(huán)氧丙烷、紡織印染、污水處理及其他化工合成，終端涉足紡織品、造紙、化工、新能源、房地產(chǎn)等各領(lǐng)域，見圖5。以己內(nèi)酰胺為例，作為雙氧水最大的下游需求，終端涉及的錦綸及服裝出口等方面與美國貿(mào)易往來頻繁，如果由于各種原因?qū)е轮袊a(chǎn)品向美國出口量減少，可能會(huì)影響中長期國內(nèi)雙氧水需求，進(jìn)而對(duì)雙氧水價(jià)格形成壓力。其他領(lǐng)域方面，新能源領(lǐng)域電芯企業(yè)出口受阻，進(jìn)而產(chǎn)業(yè)鏈逐步向上進(jìn)行負(fù)反饋，逐步影響磷酸鐵開工及盈利情況。

總體來說，基于中國雙氧水市場(chǎng)處在嚴(yán)重的供大于需局面，內(nèi)貿(mào)流通占據(jù)主導(dǎo)，中美互征關(guān)稅對(duì)雙氧水市場(chǎng)直接影響較小。短期主要影響為供應(yīng)端的寬松，以及下游需求不振，從而市場(chǎng)心態(tài)方面影響交投情緒。中長期來看終端產(chǎn)品對(duì)美出口量的減少，或制約國內(nèi)雙氧水市場(chǎng)需求，而基于當(dāng)前供應(yīng)過剩的行業(yè)現(xiàn)狀，從而導(dǎo)致雙氧水價(jià)格持續(xù)承壓。