【導(dǎo)語(yǔ)】 近日美國(guó)宣布對(duì)全球貿(mào)易伙伴實(shí)施“對(duì)等關(guān)稅”，隨即中方宣布反制措施，關(guān)稅戰(zhàn)進(jìn)一步升級(jí)。中國(guó)硫酸市場(chǎng)自產(chǎn)自銷(xiāo)為主，進(jìn)出口依賴(lài)度極低，且與美國(guó)幾乎無(wú)貿(mào)易往來(lái)，因此此次關(guān)稅之戰(zhàn)，對(duì)硫酸市場(chǎng)直接影響有限，更多的反應(yīng)于上游硫磺產(chǎn)品及市場(chǎng)心態(tài)的干擾上。

關(guān)稅背景介紹

北京時(shí)間2025年4月3日凌晨，美方宣布對(duì)全球貿(mào)易伙伴征收“對(duì)等關(guān)稅”政策，其中對(duì)歐盟（含芬蘭）征收20%的關(guān)稅，對(duì)巴西征收10%的關(guān)稅。據(jù)白宮消息稱(chēng)，加拿大和墨西哥不在此次對(duì)等關(guān)稅列表中，且此前的USMCA合格產(chǎn)品繼續(xù)處于豁免。反觀(guān)對(duì)中國(guó)方面，對(duì)中國(guó)輸美商品加征34%的“對(duì)等關(guān)稅”，4月9日生效。疊加2月以來(lái)美國(guó)連續(xù)兩次對(duì)中國(guó)輸美商品加征10%，2025年美國(guó)對(duì)中國(guó)累計(jì)加征關(guān)稅額度已達(dá)54%。

中國(guó)硫酸自產(chǎn)自銷(xiāo)為主，加征關(guān)稅對(duì)行業(yè)無(wú)直接影響

從硫酸進(jìn)口情況來(lái)看，近五年中國(guó)硫酸進(jìn)口依存度不足1%，并且進(jìn)口量仍在逐年萎縮。由于國(guó)內(nèi)硫酸產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張，硫酸供應(yīng)愈發(fā)充裕，進(jìn)口硫酸不論是價(jià)格還是品質(zhì)上都不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2020-2024年年均進(jìn)口量不足40萬(wàn)噸，且呈逐年遞減走勢(shì)。2024年全年進(jìn)口量為16.19萬(wàn)噸，較2023年同期下降49.72%,降至5年內(nèi)新低。而從貿(mào)易伙伴來(lái)看，中國(guó)進(jìn)口硫酸的主要來(lái)源地為韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣，主要考慮物流運(yùn)輸更為便捷。

從硫酸出口情況來(lái)看，近五年硫酸出口依賴(lài)度平均不足3%，雖受?chē)?guó)內(nèi)硫酸產(chǎn)能擴(kuò)大和國(guó)際硫資源供應(yīng)緊張的局面，出口量呈逐年增加趨勢(shì)，但數(shù)量上暫無(wú)明顯突破。2024年中國(guó)硫酸出口量在268.28萬(wàn)噸，出口量同比增長(zhǎng)7%。從貿(mào)易伙伴來(lái)看，中國(guó)硫酸出口量主要流向智利、摩洛哥及印度，近五年來(lái)出口流向穩(wěn)定。

綜合來(lái)看，硫酸進(jìn)出口依賴(lài)度較低且與美國(guó)幾乎無(wú)貿(mào)易往來(lái)，加征關(guān)稅對(duì)硫酸市場(chǎng)無(wú)直接影響。目前硫酸市場(chǎng)價(jià)格主要圍繞成本及供需端波動(dòng)，在供應(yīng)偏緊、成本仍有支撐、需求表現(xiàn)不一的格局下，市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)較為僵持，企穩(wěn)窄幅震蕩為主。

從產(chǎn)業(yè)鏈角度來(lái)看，關(guān)稅升級(jí)對(duì)硫酸產(chǎn)業(yè)鏈影響力度相對(duì)有限，主要利空上游硫磺產(chǎn)品，表現(xiàn)為交投心態(tài)的轉(zhuǎn)弱及供應(yīng)增加的預(yù)期，對(duì)硫酸及下游磷肥市場(chǎng)傳導(dǎo)暫不明顯。

從上游產(chǎn)品端來(lái)看，中國(guó)硫磺進(jìn)口依賴(lài)度高，但來(lái)源于美國(guó)的微乎其微，出口方面，中國(guó)硫磺出口數(shù)量偏少，出口依賴(lài)度較低，且?guī)缀醪怀隹谥撩绹?guó)。因此中美互加關(guān)稅，對(duì)中國(guó)硫磺市場(chǎng)直接影響有限。但從硫磺的原料端來(lái)看，原油為硫磺的原料之一，互加關(guān)稅致原油價(jià)格大跌，利空硫磺市場(chǎng)交易氣氛。此外，原油價(jià)格下跌，不排除國(guó)內(nèi)煉廠(chǎng)提升煉油裝置負(fù)荷的可能，副產(chǎn)品硫磺產(chǎn)量或增加，供應(yīng)面有所緩解下，亦是利空硫磺市場(chǎng)價(jià)格。因此，關(guān)稅升級(jí)，對(duì)于上游硫磺產(chǎn)品而言存在一定利空影響，主要體現(xiàn)為交易心態(tài)的轉(zhuǎn)弱及供應(yīng)增加的預(yù)期。但短期來(lái)看，在市場(chǎng)仍供不應(yīng)求的格局和進(jìn)口價(jià)格高位支撐下，硫磺市場(chǎng)價(jià)格跌幅或有限

從下游磷肥市場(chǎng)來(lái)看，中國(guó)作為全球磷肥主要生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)，整體表現(xiàn)為供大于求格局，國(guó)內(nèi)用肥已完全達(dá)到自給，且美國(guó)磷肥產(chǎn)品與國(guó)內(nèi)磷肥屬于同質(zhì)化產(chǎn)品，對(duì)于美國(guó)的進(jìn)口量及出口量都極少，市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度較低，因此加征關(guān)稅對(duì)磷肥產(chǎn)品暫無(wú)直接影響，且目前中國(guó)磷肥春季備肥需求已掃尾，夏季需求有限，市場(chǎng)逐步進(jìn)入銷(xiāo)售淡季，因此明顯波動(dòng)的可能性較小。通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)產(chǎn)生的間接影響主要體現(xiàn)在成本上，目前利空傳導(dǎo)并不明顯，影響力度暫時(shí)有限。