【導(dǎo)語(yǔ)】隨著華北地區(qū)玉米價(jià)格持續(xù)上漲，貿(mào)易商出貨利潤(rùn)提升，部分貿(mào)易商適時(shí)適量出貨，3月中旬玉米有效供應(yīng)增加，下游企業(yè)隨著庫(kù)存提升，玉米采購(gòu)積極性下降，華北地區(qū)玉米價(jià)格出現(xiàn)春節(jié)之后的首次下跌。3月底之前，華北市場(chǎng)玉米供需博弈或加劇，玉米價(jià)格漲勢(shì)或放緩。

3月11日開(kāi)始，山東地區(qū)玉米深加工企業(yè)玉米收購(gòu)價(jià)格開(kāi)始下滑，部分企業(yè)收購(gòu)價(jià)格下調(diào)10-40元/噸。3月9-16日，山東地區(qū)玉米深加工企業(yè)玉米收購(gòu)均價(jià)在2330-2337元/噸之間窄幅盤(pán)整。因此次深加工企業(yè)玉米收購(gòu)價(jià)格下調(diào)為春節(jié)以來(lái)調(diào)整幅度最大及下調(diào)時(shí)間最長(zhǎng)的一次下調(diào)，也帶動(dòng)部分市場(chǎng)價(jià)格窄幅回落，截至14日，華北地區(qū)玉米主流價(jià)格窄幅下跌，均價(jià)為2246.79元/噸，環(huán)比下跌4.64元/噸，為春節(jié)過(guò)后，華北地區(qū)玉米均價(jià)的首次下探。

貿(mào)易環(huán)節(jié)出貨利潤(rùn)提升　貿(mào)易商適時(shí)適量出貨

截至2月底，華北地區(qū)基層農(nóng)戶售糧進(jìn)度已達(dá)70%，為近幾年以來(lái)的最快售糧進(jìn)度。進(jìn)入3月份以后，一方面基層余糧少；另一方面，受玉米價(jià)格持續(xù)上漲影響，基層農(nóng)戶售糧不積極?；鶎愚r(nóng)戶陸續(xù)緩慢售糧，市場(chǎng)新增糧源較為有限，貿(mào)易環(huán)節(jié)新增庫(kù)存較少，建庫(kù)行動(dòng)陸續(xù)被動(dòng)結(jié)束。隨著下游深加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)格上漲，貿(mào)易商出貨利潤(rùn)提升，部分貿(mào)易商出貨利潤(rùn)可達(dá)200元/噸以上，貿(mào)易商適時(shí)適量出貨，玉米市場(chǎng)有效供應(yīng)階段性增加，糧源供應(yīng)較前期略顯寬松。但隨著出貨利潤(rùn)下降，貿(mào)易商出貨積極性下降，玉米有效供應(yīng)再次減少。

下游部分企業(yè)采購(gòu)積極性下降

飼用方面，養(yǎng)殖糧需求相對(duì)穩(wěn)定，下游養(yǎng)殖戶按需采購(gòu)為主，需求量暫無(wú)明顯調(diào)整；飼料生產(chǎn)方面，受春節(jié)過(guò)后玉米價(jià)格上漲影響，且漲幅遠(yuǎn)大于預(yù)期，但小麥價(jià)格漲幅較為有限；春節(jié)過(guò)后，華北地區(qū)飼料企業(yè)受玉米毒素不穩(wěn)定及豆粕價(jià)格上漲影響，陸續(xù)開(kāi)始采購(gòu)并使用小麥。隨著飼料企業(yè)小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)格與玉米收購(gòu)價(jià)格的價(jià)差縮小，小麥在飼料生產(chǎn)中的替代優(yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn)，部分企業(yè)生產(chǎn)中小麥占比在5%-10%，個(gè)別企業(yè)占比略高。同時(shí)，隨著企業(yè)陸續(xù)補(bǔ)庫(kù)，庫(kù)存多提升至安全線以上，企業(yè)玉米采購(gòu)積極性下降。

玉米深加工方面，一方面隨著企業(yè)陸續(xù)提升庫(kù)存，多數(shù)企業(yè)玉米庫(kù)存提升，部分企業(yè)玉米逐步開(kāi)始滾動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，玉米采購(gòu)積極性較前期略有下降。同時(shí)受春節(jié)過(guò)后玉米價(jià)格持續(xù)上漲影響，下游玉米加工企業(yè)盈利空間被壓縮，部分深加工企業(yè)利潤(rùn)加工利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧。

華北市場(chǎng)供需博弈加劇　玉米價(jià)格漲勢(shì)或放緩

截至3月13日，華北地區(qū)基層農(nóng)戶平均售糧進(jìn)度為77%，較去年同期快21個(gè)百分點(diǎn)，依舊為近幾年以來(lái)的最快水平。貿(mào)易環(huán)節(jié)，因今年玉米收購(gòu)價(jià)格為近幾年以來(lái)的最低水平，且部分貿(mào)易商建庫(kù)存并未建滿，多數(shù)貿(mào)易商并無(wú)資金及庫(kù)容壓力，或繼續(xù)適時(shí)適量出貨。綜合來(lái)看，短期內(nèi)華北地區(qū)暫難出現(xiàn)明顯賣(mài)壓。需求方面，下游深加工及飼料企業(yè)或按需采購(gòu)為主，在庫(kù)存增加的情況下，玉米采購(gòu)積極性較前期略降。3月底之前，華北玉米市場(chǎng)供需博弈或加劇，玉米價(jià)格漲勢(shì)或放緩。