[導(dǎo)語(yǔ)] 成本壓力不斷增加，產(chǎn)量占比較大的玉米乙醇陸續(xù)進(jìn)入虧損狀態(tài)，4月開(kāi)始，乙醇行業(yè)開(kāi)工下降，裝置檢修較往年明顯提前。目前來(lái)看，乙醇成本壓力在中短期難以緩解，虧損幅度較大影響乙醇生產(chǎn)企業(yè)持續(xù)生產(chǎn)信心，至5月食用乙醇產(chǎn)量還有繼續(xù)下降空間。但同時(shí)受成本和供應(yīng)支撐，盡管需求面支撐不強(qiáng)，乙醇在中短期價(jià)格或仍將呈現(xiàn)上有頂下有底狀態(tài)，漲跌波動(dòng)空間較為有限。

根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年4月16日中國(guó)乙醇總產(chǎn)量2.69萬(wàn)噸，其中食用和工業(yè)乙醇日產(chǎn)量1.85萬(wàn)噸，較去年同期產(chǎn)量下降0.39萬(wàn)噸，降幅17.41%；燃料乙醇日產(chǎn)量0.84萬(wàn)噸，較去年同期產(chǎn)量下降0.16萬(wàn)噸，降幅16%。產(chǎn)量下降主要出現(xiàn)在糧食乙醇行業(yè)。

生產(chǎn)虧損 食用乙醇行業(yè)糧食發(fā)酵產(chǎn)量明顯縮減

2025年4月16日中國(guó)糧食乙醇日產(chǎn)量降至2.14萬(wàn)噸，其中食用和工業(yè)乙醇行業(yè)糧食發(fā)酵工藝乙醇產(chǎn)量1.57萬(wàn)噸，較去年同期減少0.47萬(wàn)噸，降幅20.98%。中國(guó)食用糧食乙醇主要分布在黑龍江、河南、吉林等地，目前皆生產(chǎn)虧損，其中吉林和河南地區(qū)虧損均超過(guò)500元/噸，黑龍江虧損接近300元/噸。盡管近期糧價(jià)波動(dòng)有限，但乙醇和副產(chǎn)品DDGS價(jià)格暫無(wú)較佳表現(xiàn)，4月以來(lái)，受預(yù)期虧損程度難有大的緩解影響，糧食乙醇行業(yè)開(kāi)工下降，目前東北小廠陸續(xù)停機(jī)，部分大廠也出現(xiàn)降負(fù)情況，目前東北地區(qū)僅有7家工廠處于生產(chǎn)狀態(tài)。

燃料乙醇企業(yè)生產(chǎn)積極性下降

需求不及預(yù)期疊加生產(chǎn)虧損，燃料乙醇產(chǎn)量亦下降。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年4月16日燃料乙醇行業(yè)糧食發(fā)酵工藝乙醇產(chǎn)量?jī)H有0.57萬(wàn)噸，較去年同期減少0.38萬(wàn)噸，降幅40%。燃料乙醇虧損幅度略低于食用乙醇，吉林地區(qū)5月至今平均虧損303.35元/噸，影響企業(yè)開(kāi)工積極性。另外主營(yíng)價(jià)格走弱，部分地區(qū)降幅在50-100元/噸，采購(gòu)量也低于春節(jié)前后，受此影響，燃料乙醇東北地區(qū)明顯檢修增多。

不同乙醇短期價(jià)格波動(dòng)有限  5月價(jià)格或存不確定性

預(yù)計(jì)短期不同工藝乙醇價(jià)格波動(dòng)有限。從成本看，玉米不存大波動(dòng)可能，木薯干報(bào)價(jià)重心上移，成本對(duì)乙醇價(jià)格有支撐。需求方面，五一節(jié)前，預(yù)計(jì)不同下游還將補(bǔ)貨，并且運(yùn)費(fèi)波動(dòng)，有利于緩解華東地區(qū)低價(jià)壓力。

燃料乙醇短期可能延續(xù)挺價(jià)氣氛。短期開(kāi)工仍處于低位，五一節(jié)前煉廠備貨，不過(guò)4月底5月初也需關(guān)注部分檢修裝置是否恢復(fù)，但基于虧損，多數(shù)燃料乙醇企業(yè)不愿降價(jià)出貨，預(yù)計(jì)燃料乙醇價(jià)格相對(duì)可控。

食用乙醇價(jià)格預(yù)計(jì)分化情況還將持續(xù)。主要基于不同區(qū)域供應(yīng)可能分化考慮。由于生產(chǎn)虧損，預(yù)計(jì)糧食乙醇開(kāi)工還有下降可能。目前看東北受生產(chǎn)虧損影響，大多表現(xiàn)為不愿降價(jià)，部分裝置負(fù)荷不足現(xiàn)象可能不會(huì)是短期情況。受供應(yīng)影響，東北價(jià)格難有大的波動(dòng)。但華東地區(qū)需相對(duì)謹(jǐn)慎，關(guān)注5月供應(yīng)量是否增多，目前燃料乙醇價(jià)格雖高，需求不及預(yù)期，且華東工藝不一，成本分化。若貨源分散，可能對(duì)5月大單價(jià)格有利空影響，小單價(jià)格受東北支撐，可能波動(dòng)相對(duì)有限。