【導(dǎo)語】DBP下游主要為鞋材等PVC軟制品，具有較為明顯的季節(jié)性特征，傳統(tǒng)旺季通常集中在3-5月及9-10月等。2025年DBP遵循季節(jié)性規(guī)律，4月上半月價格穩(wěn)中下跌。下半月成本端與供需面博弈，DBP市場或窄幅整理，波動幅度或收窄。

4月上半月遵循季節(jié)規(guī)律，DBP價格偏弱下跌

DBP主要用于PVC鞋材等PVC軟制品，具有一定的季節(jié)性特征。3-5月一般生產(chǎn)夏季涼鞋、拖鞋等，9-10月生產(chǎn)冬季棉拖鞋等，這幾個月份通常為DBP的需求旺季，因此DBP行業(yè)的具有一定的淡旺季特征。根據(jù)卓創(chuàng)資訊跟蹤歷史9年DBP價格變化來看，4月份下跌的概率較大，2025年4月或遵循此規(guī)律，4月上半月DBP價格穩(wěn)中下調(diào)，下半月價格或窄幅整理，波動幅度或收窄，市場上漲及下跌空間或均有限。

從4月DBP價格走勢來看，與往年震蕩下跌趨勢相同，進(jìn)入4月份后DBP市場呈現(xiàn)震蕩下跌趨勢，市場預(yù)期平淡。截至4月18日，河南DBP市場價格參考7600-7650元/噸，較月初下跌300元/噸，跌幅3.79%，較去年同期下跌1125元/噸，跌幅達(dá)12.86%。主要是原料正丁醇價格持續(xù)下跌，成本支撐減弱，且需求改善整體低于市場預(yù)期，多重利空因素影響，4月DBP價格弱勢下跌。

DBP市場持續(xù)下跌主要受成本、需求兩方面原因。

成本端來看，正丁醇與DBP關(guān)聯(lián)性強(qiáng)，成本支撐主要體現(xiàn)在正丁醇價格上。清明小長假后，關(guān)稅事件影響擴(kuò)大，市場避險情緒增強(qiáng)，原料正丁醇呈現(xiàn)下跌趨勢，期間雖伴隨低位成交改善，但并未有效止跌，進(jìn)入下半月后，隨著利空因素逐步減弱，正丁醇低位企穩(wěn)。截至4月18日，山東正丁醇主流成交價參考6375元/噸，較月初下滑250元/噸。另一原料苯酐月內(nèi)也呈現(xiàn)震蕩下行趨勢，因此，原料市場價格雙雙下跌對DBP成本支撐減弱，成為DBP價格走低的重要原因。

從需求端分析，4月份為下游傳統(tǒng)生產(chǎn)旺季，但下游開工提升緩慢，需求改善整體低于預(yù)期，市場多維持剛需小單采購，清明節(jié)假期前，雖部分下游逢低適量備貨，但成交持續(xù)性不佳，僅局部新單釋放量增加。需求主導(dǎo)下，DBP生產(chǎn)企業(yè)月內(nèi)開工整體下降，月初行業(yè)開工有所回升，但隨后因下游采購節(jié)奏未有明顯增加，工廠出貨壓力下，部分裝置停車或減產(chǎn)，行業(yè)開工整體下降。因此需求端疲軟，加劇了市場價格的下跌趨勢。

未來DBP市場低位窄幅整理的可能較大，下游需求或難有實(shí)質(zhì)性改善，市場看漲預(yù)期有限

下半月來看DBP市場窄幅整理的可能較大，DBP價格走勢或仍以成本及需求為主要指引。成本端來看，下半月正丁醇部分停車裝置復(fù)產(chǎn)，供需支撐減弱，并且繼市場連續(xù)下跌后，下游集中入市采購，丁醇工廠庫存壓力緩解，因市場看漲預(yù)期暫不高，預(yù)計(jì)下半月正丁醇大穩(wěn)小動的可能大，因此下半月DBP成本端波動或收窄。需求端來看，下游開工提升空間不足，需求改善或仍難達(dá)到預(yù)期，對DBP價格支撐作用或有限。綜合以上來看，成本波動或不大，且需求改善持續(xù)性不足，預(yù)計(jì)下半月DBP市場價格或低位在整理，整體波動幅度或收窄。