【導(dǎo)語(yǔ)】 清明節(jié)后，甲醇期現(xiàn)價(jià)格整體下行。中美關(guān)稅事宜影響全球宏觀情緒，給甲醇產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)帶來那些影響，市場(chǎng)又將如何發(fā)展？

2025年4月2日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在白宮宣布對(duì)貿(mào)易伙伴征收所謂的“對(duì)等關(guān)稅”措施，美國(guó)對(duì)中國(guó)實(shí)施34%的對(duì)等關(guān)稅。4月4日，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)發(fā)布公告，宣布自4月10日起對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的所有進(jìn)口商品加征34%關(guān)稅。預(yù)期高關(guān)稅政策對(duì)商品市場(chǎng)影響較大，業(yè)者關(guān)注度頗高。

受宏觀面及期貨下行影響，甲醇市場(chǎng)跌幅不一，截至2025年4月7日，太倉(cāng)市場(chǎng)價(jià)格2470-2495元/噸，均價(jià)較清明節(jié)前下跌72.5元/噸，跌幅2.84%；內(nèi)蒙古市場(chǎng)價(jià)格2090-2140元/噸，均價(jià)下跌35元/噸，跌幅1.63%。

甲醇中美直接貿(mào)易有限多受間接因素影響

2020-2024年，近五年，中國(guó)對(duì)美甲醇進(jìn)口量最高的年份為2023年，共計(jì)10.96萬噸，美國(guó)進(jìn)口甲醇占比均低于總量的1%，出口更可以忽略不計(jì)，故中美雙邊加征關(guān)稅對(duì)中國(guó)甲醇進(jìn)出口的直接影響有限。相關(guān)品中，乙烷丙烷和原油等能源類產(chǎn)品提供的空好影響均存，而下游及衍生品則會(huì)受到一定需求壓制，對(duì)甲醇需求端的影響仍需時(shí)間發(fā)酵。

下游烯烴進(jìn)出口影響不大仍需關(guān)注相關(guān)品變化

2024年中國(guó)丙烯產(chǎn)量及消費(fèi)量均超5000萬噸，進(jìn)出口量極少（進(jìn)口202萬噸，出口不足8萬噸），進(jìn)口依存度僅3.47%，中美貿(mào)易占比均不足1%，互加關(guān)稅影響微乎其微。乙烯方面，2024年美國(guó)進(jìn)口量占比從2023年22.29%降至3.54%，套利窗口關(guān)閉及國(guó)內(nèi)供應(yīng)增加降低了對(duì)美依賴。美國(guó)貨源主要流向東南亞和歐洲，因運(yùn)費(fèi)高、周期長(zhǎng)，僅低價(jià)時(shí)可能進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，加征關(guān)稅后機(jī)會(huì)進(jìn)一步減少，整體影響較小。

烯烴下游產(chǎn)品因多貼近終端，對(duì)美出口難度的增加或?qū)е孪掠卫麧?rùn)的收縮以及開工的下降，從而負(fù)作用于烯烴市場(chǎng)。另一方面從烯烴成本方面來看，對(duì)于中美互加關(guān)稅，進(jìn)口丙烷價(jià)增量減，或引發(fā)國(guó)內(nèi)PDH裝置開工下降，進(jìn)而利多丙烯價(jià)格。除此之外，原油價(jià)格近期的價(jià)格下行則削弱了丙烷價(jià)格短提供的利多提振。故綜合來看，中美互加關(guān)稅對(duì)烯烴產(chǎn)業(yè)空好均存，而對(duì)其相關(guān)品及衍生品的影響則略顯滯后。

傳統(tǒng)下游運(yùn)行相對(duì)平穩(wěn)對(duì)甲醇市場(chǎng)影響偏空

MTBE方面，盡管為純出口商品屬性，但與美國(guó)無貿(mào)易往來關(guān)系，故對(duì)其影響有限。但是由于加征關(guān)稅導(dǎo)致的全球貿(mào)易關(guān)系緊張對(duì)上下游產(chǎn)品以及出口市場(chǎng)的影響，仍會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)MTBE市場(chǎng)行情形成一定利空影響。甲醛方面，衍生品板材、膠黏劑等出口占比較低，市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)滯后，故對(duì)甲醇市場(chǎng)影響有限。醋酸方面，國(guó)內(nèi)供需相對(duì)平衡，產(chǎn)業(yè)狀態(tài)健康，且出口貨物中對(duì)美貿(mào)易量較低，故整體影響有限。

其它下游來看，近年來，甲醇在燃料端的需求雖然占比仍然較低，但受部分地區(qū)新能源領(lǐng)域的突破一直保持穩(wěn)定的需求增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。近年來氯化物、有機(jī)硅等精細(xì)化工品下游，產(chǎn)能整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，需求量在甲醇下游占比中保持相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)，這些品目中直接對(duì)美貿(mào)易量均相對(duì)有限，但其下游多以醫(yī)藥農(nóng)藥、家電、汽車等終端制造業(yè)為主，關(guān)稅的調(diào)整勢(shì)必增加其出口難度，從而負(fù)反饋于上游甲醇產(chǎn)業(yè)。

市場(chǎng)供需面相對(duì)平穩(wěn)恐慌情緒依然影響市場(chǎng)

供給端，近期部分關(guān)中、河南、晉南市場(chǎng)供給量整體提升，西北產(chǎn)能波動(dòng)。沿海地區(qū)仍處去庫(kù)階段且貨權(quán)集中，市場(chǎng)供給量整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。需求端，部分西北、山東烯烴企業(yè)仍持續(xù)性外采，部分傳統(tǒng)下游雖對(duì)高價(jià)接受度下降，但整體采買意向尚可，加之受前期運(yùn)力不足影響，部分終端市場(chǎng)空單積壓，部分貿(mào)易商持續(xù)補(bǔ)空，市場(chǎng)需求量整體呈上升態(tài)勢(shì)?？傮w來看，內(nèi)地甲醇市場(chǎng)基本面運(yùn)行健康，產(chǎn)區(qū)庫(kù)存處于偏低和可控位置，而銷區(qū)庫(kù)存較前期下降，受市場(chǎng)恐慌情緒影響，成交重心雖整體下降，但市場(chǎng)交投仍較為活躍，市場(chǎng)整體供需相對(duì)平衡。后市來看，商品價(jià)格在基本面影響下或逐步修正，仍需關(guān)注中美關(guān)稅問題后續(xù)發(fā)展。