【導語】近期中美關稅問題成為市場熱點，并引發(fā)一系列連鎖反應，雖然國內甲醛多自產自銷，進出口市場影響有限，但宏觀環(huán)境及政策的變動對大宗商品提供了路徑依賴，后續(xù)或通過產業(yè)鏈不同產品的層層傳導，對甲醛行業(yè)產生間接影響。

背景介紹：北京時間4月3日凌晨，特朗普公布對等關稅措施：1.對全球征收10%的基準關稅；2.對美國貿易逆差最高的60個國家征收額外關稅，其中，對中國34%，對歐盟20%，越南46%，中國臺灣32%，日本24%，印度26%，韓國25%，泰國36%，瑞士31%。基準關稅生效日期為4月5日，對等關稅生效日期為9日。另外25%的汽車關稅將于3日生效，汽車零部件關稅于5月3日生效；金條、銅、藥品、半導體和木材制品也不受“對等關稅”的約束。美國相關措施發(fā)布后，中方隨后宣布相應關稅反制措施。國務院關稅稅則委員會于2025年4月4日發(fā)布公告：根據《中華人民共和國關稅法》、《中華人民共和國海關法》、《中華人民共和國對外貿易法》等法律法規(guī)和國際法基本原則，經國務院批準，自2025年4月10日12時01分起，對原產于美國的進口商品加征關稅，對原產于美國的所有進口商品，在現(xiàn)行適用關稅稅率基礎上加征34%關稅。

加征關稅對甲醛產品暫無直接影響

中國作為全球重要的甲醛生產和消費地，國內產能基數(shù)龐大，且甲醛產品同質化現(xiàn)象存在，市場處于供應過剩的格局，國產量完全能夠滿足國內需求，進口幾無，進口環(huán)節(jié)對市場無影響。

從出口環(huán)節(jié)來看，中國甲醛出口量不多，在總需求中占比不到1%，對整體需求無影響。據中華人民共和國海關總署數(shù)據顯示，2024年甲醛出口量為1898.785噸，2024年甲醛行業(yè)主要出口貿易伙伴為中國臺灣、越南、韓國、泰國、孟加拉國、尼加拉瓜、朝鮮、加納等。由于甲醛水溶液具有易揮發(fā)的特性，且貨值低，甲醛產品不便于長途運輸。同時，甲醛生產工藝成熟，成本投入不高，準入門檻低，各國生產均較為便捷，因此，甲醛出口量整體較低。預計未來甲醛出口量仍維持較低水平，在國內需求中占比難提升。

雖然加征關稅對國內甲醛產品暫無直接影響，但后續(xù)或通過產業(yè)鏈層層傳導對甲醛市場產生間接影響，主要體現(xiàn)在原料甲醇價格波動，終端板材、家具等方面出口格局變動。

從原料端來看，甲醇作為甲醛單一原料來源，且原料成本在總成本中占比較高，故甲醇價格波動對甲醛市場帶來方向性指引。從產業(yè)鏈的角度來看，甲醇處在相對靠上的位置，原料屬性較為明顯，且作為期貨品種，也兼具金融屬性。宣布加征關稅后的首個交易日（4月7日），基于對后市發(fā)展的不確定性，市場避險情緒升溫，商品期貨盤面普跌，宏觀氛圍整體偏弱，上游甲醇也不例外，4月7日甲醇主力期貨市場收跌3.77%，并逐步傳導至現(xiàn)貨市場，主力市場價格普降，其中沿海甲醇跌幅高于內地，隨著甲醇價格的下跌，對甲醛市場產生利空指引，但行業(yè)前期利潤水平欠佳，甲醛價格調整幅度有限，即時理論利潤虧損幅度收窄。對于后續(xù)影響來看，隨著宏觀利空逐步消退，上游甲醇將回歸自身基本面，但考慮到甲醇主力下游烯烴（在甲醇下游占比中超過50%）基于原料來源不同或受到一定影響，后續(xù)煤-甲醇-烯烴路線經濟性變動仍對甲醇市場需求產生影響，進而帶來價格波動，但甲醛行業(yè)對原料采購的話語權較低，后續(xù)將受到原料價格自上而下的影響。

從終端領域來看，甲醛近半數(shù)消費領域集中在以“三醛樹脂”為代表的膠黏劑行業(yè)，主要用于木材加工業(yè)（人造板行業(yè)），其次用于模塑件、涂料、紡織及紙張?zhí)幚韯┑取６嗽彀逍袠I(yè)繼續(xù)向下可至家具、建材等終端領域。雖然文件中強調了對于金條、銅、藥品、半導體和木材制品也不受“對等關稅”的約束，不適用從價稅率（shallnot be subject to the ad valorem rates of duty），但后續(xù)可能意味著其商品涉及的衍生品，或也大概率難以規(guī)避從價稅的征收，將對出口企業(yè)利潤形成擠壓，以往的國家地區(qū)間轉口貿易將面臨巨大挑戰(zhàn)。從人造板行業(yè)來看，中國仍是全球最重要的生產和消費地，從產品結構來看，我國人造板行業(yè)中膠合板占主導地位。雖然人造板行業(yè)應用仍集中在國內，但出口作為緩解國內供應過剩的途徑，仍對需求產生一定影響，據中華人民共和國海關總署數(shù)據顯示，2024年膠合板及類似多層板出口量1319萬立方米，出口量同比提升23.5%；但出口貿易伙伴呈現(xiàn)多元化方向發(fā)展，從傳統(tǒng)的歐美發(fā)達國家逐步向亞洲，特別是東南亞地區(qū)、中東、非洲、拉丁美洲等方向發(fā)展。從終端家具行業(yè)來看，雖在近年來家具行業(yè)跨國轉移現(xiàn)象存在，部分家具產能向東南亞國家轉移，但中國家具制造業(yè)具有完整的產業(yè)鏈和成熟的產業(yè)集群，長期以來是全球最大的生產和出口國，據中華人民共和國海關總署數(shù)據顯示，2024年家具及其零件出口金額4830.3409億元，出口金額同比提升7%，其中美國是中國家具出口重要的貿易伙伴，若后續(xù)加征關稅后成本無法轉嫁，行業(yè)“內卷”加劇，企業(yè)利潤會受到壓縮，則成品將面臨價格上漲，出口競爭力下降，依靠出口的企業(yè)生存空間受到擠壓，從而帶來需求削減進而對上游產品帶來利空影響。

綜上所述，此次中美互加關稅，對甲醛自身影響相對有限，通過產業(yè)鏈層層傳導對甲醛市場或產生間接影響，但關稅調整的后續(xù)問題仍在發(fā)酵，全球各國如何應對尚存在較大不確定性，仍需要實時關注。