【導(dǎo)語】成本下降，主力下游芳烴行情一般，利潤壓縮，接貨積極性下降，下游樹脂亦觀望心態(tài)濃厚，需求不足，3月份價格穩(wěn)中下滑。后期來看，4月一般處下游需求淡季，加之成本支撐力度存下降預(yù)期，4月裂解C9市場中前期預(yù)計穩(wěn)中偏弱運行，但臨近下旬，隨著五一小長假來臨，下游或有備貨預(yù)期，裂解C9市場預(yù)計有所回漲。

三月份裂解C9穩(wěn)中下滑

2025年3月份國內(nèi)裂解C9出廠價格穩(wěn)中下滑，但由于價格運行區(qū)間高于上月，導(dǎo)致3月份均價有所上漲，3月份裂解C9出廠均價在4604元/噸，環(huán)比上漲2.38%，同比下滑11.46%，今年供應(yīng)增加，而下游加氫需求恢復(fù)不及預(yù)期，加之下游靜待行業(yè)政策落地，采購偏謹慎，裂解C9價格較去年同期有所下降。美俄談判多次，歐洲局勢降溫，但是中東問題和中南美問題擾動，原油先跌后漲，本月美原油均價67.68美元/桶，較上月跌4.96%，成本面導(dǎo)向偏空。本月山東東明產(chǎn)量較上月提升，市場整體開工負荷環(huán)比略有提升；下游方面，本月下游全國C9加氫裝置環(huán)比上月持平，下游樹脂裝置開工負荷環(huán)比上月上升，供需面導(dǎo)向不明。行情面來看，下游C9芳烴均價下滑，C9石油樹脂均價持穩(wěn)，下游行情面導(dǎo)向偏空?？偟膩砜矗杀局瘟Χ认陆?，主力下游芳烴行情一般，利潤壓縮，接貨積極性下降，下游樹脂對此亦觀望心態(tài)濃厚，需求不足，3月份裂解C9主流出廠價格穩(wěn)中下滑。

因素1：供應(yīng)端整體開工負荷環(huán)比上升，利空市場

本月國內(nèi)裂解C9開工負荷上升至85.16%，較2月份上升0.08個百分點，本月總產(chǎn)量提升在24.61萬噸，環(huán)比提升10.81%，同比上升14.09%。國內(nèi)幾無裂解C9進口的情況，市場供應(yīng)幾乎均來源于國內(nèi)裝置，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，本月山東東明產(chǎn)量較上月提升，市場整體開工負荷環(huán)比提升，加之本月運行天數(shù)多于上月導(dǎo)致產(chǎn)量增幅明顯，供應(yīng)端導(dǎo)向偏空。

因素2：需求增幅小于供應(yīng)增幅，利空裂解C9市場

國內(nèi)幾無裂解C9出口的情況，市場需求幾乎均在于國內(nèi)，據(jù)卓創(chuàng)資訊C9加氫裝置開工負荷模型顯示，月內(nèi)全國C9加氫廠家裝置平穩(wěn)運行，下游C9芳烴開工負荷環(huán)比持平，下游C9石油樹脂裝置開工負荷環(huán)比上月上升，需求整體增加。3月份國內(nèi)裂解C9總需求量為23.85萬噸，環(huán)比增加5.7%。需求增幅小于供應(yīng)增幅，利空裂解C9市場。

因素3:原油均價下滑，成本面支撐力度下降

本月美原油均價67.68美元/桶，較上月跌4.96%，同比去年跌15.83%；布倫特原油均價71.18美元/桶，較上月跌5.03%，同比去年跌15.93%。本月油價整體呈現(xiàn)先跌后漲行情走勢，美原油主流波動區(qū)間73—81美元/桶之間。前期原油價格下跌，利空因素主要是美國和歐洲某國以及烏克蘭進行了多次磋商，最后達成臨時停火協(xié)議，且后續(xù)隨著談判的進行，有望實現(xiàn)全面永久?；?，歐洲地緣局勢降溫，市場預(yù)期后續(xù)美國放松限制措施之后，歐洲某國的石油產(chǎn)量和出口都將增加，施壓油價下行；但是，后期油價出現(xiàn)上漲，一是美國和胡塞武裝發(fā)生沖突，中東地區(qū)并不太平，二是美國加大了針對中南美某國的貿(mào)易往來限制，用貿(mào)易緊張來倒逼中南美某國石油出口降低。原油均價下滑，成本面支撐力度下降。

未來展望：2025年4月預(yù)計裂解C9主流出廠價格前低后高

成本端來看，4月原油價格預(yù)計呈現(xiàn)偏弱下跌行情。美俄多次談判，?；饏f(xié)議范圍繼續(xù)擴大，在不斷推進過程中，市場預(yù)期可能將會達成全面和平協(xié)議；雖然目前中東問題和中南美問題不斷，但是美國方面重心依然放在如何解決俄烏問題上，所以地緣問題逐步降溫，油價承壓；此外，目前美國發(fā)布的一系列貿(mào)易戰(zhàn)，包括對等關(guān)稅，都將在下月真正落地；同時，沙特帶領(lǐng)的歐佩克+組織，也將從下月開始逐步增產(chǎn)，目前依然沒有暫停增產(chǎn)，甚至延續(xù)減產(chǎn)的消息；美國的石油季節(jié)性旺季暫時沒有到來，石油庫存累庫壓力存在。因此，利空因素占據(jù)主導(dǎo)，大趨勢依然是偏弱下跌行情，市場消息面導(dǎo)向偏空。

供需面來看，供應(yīng)方面，天津中沙月下旬預(yù)計有檢修計劃，市場整體開工負荷或較本月下降；需求方面，預(yù)計國內(nèi)下游碳九芳烴及樹脂開工負荷預(yù)計均持穩(wěn)為主，4月一般處于下游需求淡季，但下旬臨近五一假期，汽油節(jié)前備貨補貨操作利于汽油對組分原料需求的釋放，利好C9芳烴需求，主力下游C9芳烴行情預(yù)計存逐漸走強預(yù)期，接貨積極性預(yù)計有所提升，供需面綜合導(dǎo)向偏多。

整體來看，4月一般處于下游需求淡季，加之成本支撐力度存下降預(yù)期，4月裂解C9市場中前期預(yù)計穩(wěn)中偏弱運行，但臨近下旬，隨著五一小長假來臨，下游或有備貨預(yù)期，裂解C9市場預(yù)計有所回漲。預(yù)計4月份主流出廠價格最高價格在4950元/噸，最低價格在4250元/噸，均價預(yù)計4500元/噸。