商品宏觀觀察
每日商品板塊異動(dòng)
人民幣匯率走勢(shì)/美元指數(shù)
商品領(lǐng)域跟蹤
能源：日內(nèi)波動(dòng)幅度近5%，國(guó)際油價(jià)承壓
截至5月7日，國(guó)際油價(jià)保持高波動(dòng)態(tài)勢(shì)，在前一天漲超3%后，又回落近2%，WTI主力合約結(jié)算價(jià)58.07美元/桶，跌幅1.73%；Brent主力合約結(jié)算價(jià)61.12美元/桶，跌幅1.66%。天然氣價(jià)格延續(xù)震蕩回升態(tài)勢(shì)，HH天然氣報(bào)收3.626美元/MMBtu，漲幅4.11%；TTF天然氣報(bào)收34.531歐元/兆瓦時(shí)，跌幅0.61%。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)保持承壓下行態(tài)勢(shì)，產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)穩(wěn)定，市場(chǎng)供應(yīng)充裕，下游用戶多有觀望情緒，采購(gòu)需求冷清，煤價(jià)整體承壓偏弱運(yùn)行。國(guó)際油價(jià)日內(nèi)先漲后跌，歐盤美盤階段回吐當(dāng)日漲幅，收陰線。首先，前一交易日推動(dòng)油價(jià)上漲的關(guān)稅緩和預(yù)期與地緣因素影響均有限，關(guān)稅方面中美將在9-12日期間展開會(huì)談，出現(xiàn)“破冰式”接觸，但商務(wù)部發(fā)言人在對(duì)此表態(tài)中也強(qiáng)調(diào)“不接受空頭支票，不妥協(xié)核心利益，不參與政治作秀“，雙方圍繞利益進(jìn)行了博弈仍將持續(xù)，市場(chǎng)也在等待這一不確定性前景有效信號(hào)；而地緣方面，特朗普宣布對(duì)也門胡塞武裝停火，美以在也門問題上出現(xiàn)了行動(dòng)目標(biāo)的差異化，而美伊間的第四輪談判預(yù)計(jì)將于周末舉行，局勢(shì)整體呈現(xiàn)更偏向于降溫。其次，5月7日美聯(lián)儲(chǔ)維持利率水平不變，符合市場(chǎng)預(yù)期，但在會(huì)議聲明中美聯(lián)儲(chǔ)明確表示“判斷失業(yè)率上升和通貨膨脹加劇的風(fēng)險(xiǎn)有所增加”，對(duì)宏觀情緒形成壓制。此前國(guó)際油價(jià)由于OPEC+加速增產(chǎn)下探，驗(yàn)證WTI或在55美元/桶一帶的支撐力，而美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存在煉廠開工回升帶動(dòng)下轉(zhuǎn)為去庫(kù)，庫(kù)存水平偏低也將具有一定支撐作用；但關(guān)稅博弈、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)化背景下，宏觀情緒壓制，疊加供需預(yù)期悲觀，國(guó)際油價(jià)上行空間也有限，承壓運(yùn)行，仍將保持寬幅波動(dòng)態(tài)勢(shì)，關(guān)注關(guān)稅談判進(jìn)展。
化工：供需矛盾加劇，甲醇價(jià)格延續(xù)下跌
據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，截至5月7日，甲醇主流市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比下跌0.57%至2320.45元/噸，較上周下跌2.02%。近期供需矛盾加劇，甲醇市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下跌。從供應(yīng)端看，市場(chǎng)寬松格局不變，截至5月1日，國(guó)內(nèi)甲醇生產(chǎn)裝置開工負(fù)荷升至74.43%，較上周提升3.39個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期高出4.12個(gè)百分點(diǎn)，其中西北主產(chǎn)區(qū)開工率提升至82.49%，較上周增加4.62個(gè)百分點(diǎn)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力增加。進(jìn)口量對(duì)市場(chǎng)形成進(jìn)一步壓制，隨著海外裝置重啟，4月甲醇進(jìn)口量環(huán)比大幅增長(zhǎng)，5月預(yù)計(jì)仍將維持高位，截至5月2日，甲醇周度卸貨量達(dá)25.25萬噸，較上周提升86%，后續(xù)存在港口庫(kù)存累庫(kù)預(yù)期。需求端則呈現(xiàn)分化走弱態(tài)勢(shì)，截至5月1日，煤制烯烴裝置開工率較上周提升0.69個(gè)百分點(diǎn)至78.07%，但傳統(tǒng)下游需求持續(xù)低迷，甲醛、二甲醚、MTBE分別較上周下滑0.36、0.47和4.72各百分點(diǎn)，醋酸雖開工率提升7.01個(gè)百分點(diǎn)至92.28%，但行業(yè)整體盈利壓力較大，下游普遍處于虧損狀態(tài)，采購(gòu)意愿較低。整體來看，進(jìn)口維持高位與內(nèi)地開工率提升形成供應(yīng)壓力，傳統(tǒng)下游需求疲軟與烯烴增量有限難以消化高供應(yīng)壓力，短期來看甲醇市場(chǎng)整體仍將承壓。
農(nóng)業(yè)：供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期導(dǎo)致油脂板塊承壓
據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，5月7日國(guó)內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨港口24度均價(jià)為8668.75元/噸，較前一個(gè)工作日跌75元/噸；一級(jí)豆油現(xiàn)貨均價(jià)8106元/噸，較上一交易日漲12元/噸，幅度0.15%；國(guó)內(nèi)進(jìn)口三級(jí)菜籽油均價(jià)9546元/噸，上漲108元/噸，華東國(guó)標(biāo)一級(jí)菜籽油9810元/噸，上漲120元/噸。交易日內(nèi)國(guó)際氛圍整體偏空，棕油增產(chǎn)與累庫(kù)預(yù)期影響下，外盤價(jià)格下滑，國(guó)內(nèi)油脂板塊漲跌不一?；仡欉^去的一個(gè)月以來，油脂板塊整體下行，棕油的走低持續(xù)抵消掉豆油與菜籽油漲幅。國(guó)內(nèi)方面，目前進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)明顯下降，5月6-7日油廠壓榨毛利潤(rùn)在81元/噸附近。國(guó)內(nèi)油脂主要因素來自于供應(yīng)面變化，5-6月份到船增加的消息對(duì)于略有起色的需求仍存對(duì)沖，豆油、棕油接下來庫(kù)存量將有上升趨勢(shì)；菜油后期供應(yīng)略降，原料加拿大菜籽價(jià)格上漲，導(dǎo)致油廠成本上升，對(duì)于菜油存在一定支撐作用。中美貿(mào)易談判即將進(jìn)行、巴西大豆集中上市，存在一定賣壓。關(guān)注即將發(fā)布的美農(nóng)供需月報(bào)，預(yù)計(jì)大豆產(chǎn)量存在上調(diào)預(yù)期。
金屬：降準(zhǔn)降息提振市場(chǎng) 黑色系穩(wěn)中偏強(qiáng)
5月7日央行宣布下調(diào)政策利率、結(jié)構(gòu)性工具利率以及住房貸款利率，政策利多市場(chǎng)需求的中長(zhǎng)期改善，并影響國(guó)內(nèi)黑色系期現(xiàn)貨價(jià)格小幅走升。根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，5月7日冷軋基料現(xiàn)貨均價(jià)上漲明顯，漲幅超1.6%；另外方坯價(jià)格略有回升，現(xiàn)貨均價(jià)報(bào)3026元/噸，漲0.53%，焦炭及粗粉等爐料價(jià)格保持穩(wěn)定。市場(chǎng)需求預(yù)期改善背景下，期貨市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)較好，但現(xiàn)貨方面缺乏實(shí)質(zhì)性反饋，成交環(huán)節(jié)整體變化不明顯，參與者多偏謹(jǐn)慎，成材仍延續(xù)去庫(kù)態(tài)勢(shì)，鋼企維持低庫(kù)存低利潤(rùn)運(yùn)行。鐵礦方面港口庫(kù)存繼續(xù)下降，發(fā)運(yùn)整體穩(wěn)定，主要受國(guó)內(nèi)礦山產(chǎn)出減少帶動(dòng)。昨日由于央行超預(yù)期宣布降息，同時(shí)進(jìn)一步釋放對(duì)汽車金融的存準(zhǔn)率限制，提振了國(guó)內(nèi)板材市場(chǎng)情緒，價(jià)格總體穩(wěn)中有升。而房地產(chǎn)方面對(duì)商品房5年期信貸利率的再度下調(diào)，更多則在于改善居民部門支出，同時(shí)提振購(gòu)房意愿，長(zhǎng)期作用大于短期，對(duì)金屬建材相關(guān)商品的需求帶動(dòng)不強(qiáng)。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注宏觀層面關(guān)稅問題的中美談判進(jìn)展對(duì)市場(chǎng)的影響，以及國(guó)內(nèi)兩重項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)展對(duì)黑色系相關(guān)商品的價(jià)格提振作用。
熱點(diǎn)簡(jiǎn)評(píng)
1.【降息】央行：自2025年5月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)），下調(diào)汽車金融公司和金融租賃公司存款準(zhǔn)備金率5個(gè)百分點(diǎn)。自2025年5月8日起，下調(diào)個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，5年以下（含5年）和5年以上首套個(gè)人住房公積金貸款利率分別調(diào)整為2.1%和2.6%，5年以下（含5年）和5年以上第二套個(gè)人住房公積金貸款利率分別調(diào)整為不低于2.525%和3.075%。
2.【輕工】5月7日，中國(guó)輕工業(yè)聯(lián)合會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，我國(guó)規(guī)模以上輕工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.3%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.4萬億元，同比增長(zhǎng)4.8%。在國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)的90種主要輕工業(yè)產(chǎn)品中，53種產(chǎn)品產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。其中，助動(dòng)車、電池、玩具、家用電器制造行業(yè)增加值保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。隨著一系列擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)政策發(fā)力顯效，一季度，輕工11類商品零售額超2.1萬億元，同比增長(zhǎng)9.7%。此外，一季度，輕工外貿(mào)出口保持韌性。輕工21個(gè)大類行業(yè)中，10個(gè)行業(yè)出口額同比增長(zhǎng)。其中，家用電器、日用化學(xué)產(chǎn)品、輕工機(jī)械保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。輕工商品對(duì)美國(guó)出口411.5億美元，同比增長(zhǎng)0.9%。
3.【巴西】巴西央行周三加息50個(gè)基點(diǎn)至14.75%，為連續(xù)第六次加息，將借貸成本推升至近20年來高位，在全球不確定性和國(guó)內(nèi)通脹持續(xù)高企的情況下，巴西央行對(duì)未來的舉措持開放態(tài)度。
4.【歐盟】歐盟委員會(huì)負(fù)責(zé)貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)安全等事務(wù)的委員謝夫喬維奇當(dāng)?shù)貢r(shí)間7日表示，如果與美國(guó)的關(guān)稅談判未能達(dá)成協(xié)議，歐盟將于8日公布下一階段對(duì)美關(guān)稅反制措施的細(xì)節(jié)。
5.【日本】日本央行會(huì)議紀(jì)要：委員一致認(rèn)為，如果經(jīng)濟(jì)和物價(jià)前景得以實(shí)現(xiàn)，日本央行將繼續(xù)加息。
6.【美聯(lián)儲(chǔ)】5月7日美聯(lián)儲(chǔ)利率決議將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.5%，會(huì)議聲明中表示，他們認(rèn)為通脹和失業(yè)上升的風(fēng)險(xiǎn)正在加劇。由于當(dāng)前失業(yè)率仍處于低位，市場(chǎng)需求也相對(duì)平穩(wěn)，官員們表示在更清楚地了解經(jīng)濟(jì)走向之前，他們?cè)敢饩S持利率不變。
7.【韓國(guó)】韓國(guó)央行周三公布的上月會(huì)議紀(jì)要顯示，多數(shù)委員認(rèn)為，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的不利因素增長(zhǎng)速度快于預(yù)期，這將成為進(jìn)一步降息的理由。一位委員表示：“由于經(jīng)濟(jì)放緩，預(yù)計(jì)今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將低于此前的預(yù)測(cè)，先發(fā)制人降息的必要性正在增加。
8.【地緣】美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普6日說，也門胡塞武裝同意停止威脅中東水域航行安全，在此基礎(chǔ)上美國(guó)將停止對(duì)胡塞武裝的轟炸。至于胡塞武裝會(huì)否繼續(xù)襲擊以色列，他“不知道”。有美媒報(bào)道，胡塞武裝當(dāng)天晚些時(shí)候并未停火。阿曼外交大臣賽義德·巴德爾·布賽義迪6日晚些時(shí)候證實(shí)，美國(guó)與胡塞武裝已達(dá)成?；饏f(xié)議。未來雙方將不再互相攻擊，包括不得針對(duì)紅海及曼德海峽的美國(guó)船只，以確保航行自由和國(guó)際商貿(mào)航運(yùn)的順暢。阿曼參與?；鸫枭蹋瑫r(shí)正斡旋美國(guó)與伊朗有關(guān)核協(xié)議的談判。
9.【地緣】據(jù)新華社報(bào)道，印度軍方7日凌晨對(duì)巴基斯坦境內(nèi)及巴控克什米爾地區(qū)多處目標(biāo)發(fā)動(dòng)軍事打擊，巴方隨即反擊并稱擊落了5架印軍戰(zhàn)機(jī)。分析人士認(rèn)為，相較2019年印巴兩國(guó)間的武裝沖突，這次印度對(duì)巴方軍事打擊力度和規(guī)模都更大，雙方?jīng)_突進(jìn)一步升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)更高。雙方在接下來48小時(shí)內(nèi)會(huì)采取何種行動(dòng)，或?qū)⒊蔀闆Q定局勢(shì)走向的關(guān)鍵。
政策速遞
1.【儲(chǔ)能】5月7日，國(guó)家能源局綜合司、工業(yè)和信息化部辦公廳、應(yīng)急管理部辦公廳、市場(chǎng)監(jiān)管總局辦公廳、國(guó)家消防救援局辦公室發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)電化學(xué)儲(chǔ)能安全管理有關(guān)工作的通知》指出，提升電池系統(tǒng)本質(zhì)安全水平、開展電化學(xué)儲(chǔ)能項(xiàng)目安全條件和設(shè)施論證評(píng)價(jià)、進(jìn)一步完善電化學(xué)儲(chǔ)能相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范、落實(shí)電化學(xué)儲(chǔ)能項(xiàng)目安全監(jiān)管責(zé)任、加強(qiáng)部門工作聯(lián)動(dòng)和信息共享、落實(shí)企業(yè)安全生產(chǎn)主體責(zé)任。
2.【標(biāo)準(zhǔn)/繼電器】據(jù)央視新聞5月7日?qǐng)?bào)道，從國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)委了解到，由我國(guó)牽頭制定的電氣繼電器領(lǐng)域《電氣繼電器 試驗(yàn)與測(cè)試 第6部分：觸點(diǎn)電路電阻（或電壓降）》《電氣繼電器 試驗(yàn)與測(cè)試 第35部分：耐清洗劑》《電氣繼電器 試驗(yàn)與測(cè)試 第36部分：著火危險(xiǎn)》3項(xiàng)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)近日正式發(fā)布。這些標(biāo)準(zhǔn)有利于提高我國(guó)電氣繼電器產(chǎn)業(yè)的整體技術(shù)水平、標(biāo)準(zhǔn)化水平和產(chǎn)品質(zhì)量水平，對(duì)于提高電氣繼電器產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力具有重要意義。
3.【廢舊動(dòng)力電池】據(jù)中國(guó)新聞網(wǎng)5月7日?qǐng)?bào)道，作為全國(guó)首個(gè)省級(jí)層面專門規(guī)范廢舊動(dòng)力電池回收利用工作的規(guī)范性文件，《四川省新能源汽車廢舊動(dòng)力電池回收利用管理暫行辦法》將于今年6月1日起施行。后續(xù)四川將在兩個(gè)方面重點(diǎn)發(fā)力：第一，加快推動(dòng)建設(shè)區(qū)域中心；第二，著力培育省級(jí)“白名單”企業(yè)。
重要事件/數(shù)據(jù)日歷
5.8：美聯(lián)儲(chǔ)5月利率決議、美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)、英央行利率決議
5.9：中國(guó)4月貿(mào)易帳、M0/M1/M2數(shù)據(jù)
5.10：中國(guó)4月CPI/PPI
5.12：中國(guó)用電量數(shù)據(jù)、美國(guó)4月紐約聯(lián)儲(chǔ)1年通脹預(yù)期(%)
5.13：美國(guó)4月CPI、歐元區(qū)5月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)