【導(dǎo)語】進入4月份以來，國內(nèi)硬泡聚醚市場震蕩下行主導(dǎo)，月底購銷氣氛略有改善，盡管主原料環(huán)氧丙烷價格跌幅明顯，但硬泡市場價格同步走跌，導(dǎo)致硬泡聚醚生產(chǎn)利潤明顯縮水。預(yù)計5月份，硬泡聚醚生產(chǎn)利潤或維持薄利狀態(tài)。

4月份以來，國內(nèi)硬泡聚醚市場受到成本下滑及需求疲軟的雙重影響，價格呈現(xiàn)震蕩下行趨勢。裝置利潤數(shù)據(jù)顯示，4月利潤較3月縮水明顯，截至4月29日，硬泡聚醚的理論利潤月均值為50元/噸，較3月下降了66.72%，月內(nèi)理論利潤波動區(qū)間為-30元/噸至130元/噸。整體來看，4月份硬泡聚醚市場疲弱下行為主，生產(chǎn)利潤微薄。

硬泡聚醚：下游需求乏力 市場持續(xù)向下

進入4月份以來，國內(nèi)硬泡聚醚市場需求難有提升，疊加成本面下滑拖累，市場價格呈現(xiàn)震蕩下行趨勢。供需方面，月內(nèi)冰箱冷柜下游維持剛需，噴涂、板材、管道等下游需求表現(xiàn)欠佳，加之中美關(guān)稅博弈，海外需求減弱。部分工廠開工負荷雖略有下滑，但市場整體供應(yīng)量寬裕，多數(shù)廠家有庫存壓力，廠商出貨不斷下調(diào)。成本方面，月內(nèi)環(huán)氧丙烷市場供應(yīng)相對充裕，需求表現(xiàn)疲軟，供需矛盾突出導(dǎo)致市場寬幅下沉，硬泡聚醚成本面失去支撐。但臨近月底，環(huán)氧丙烷價格出現(xiàn)小幅反彈，疊加五一小長假節(jié)前備貨帶動，硬泡聚醚市場出貨略有增加，但市場價格難有上漲。截至4月29日，華北地區(qū)的硬泡聚醚市場價格在7800-8500元/噸之間，純醚月均價為8055元/噸，較3月份下降了4.70%。

原料方面：主要原料環(huán)丙下跌 蔗糖小漲

環(huán)氧丙烷方面，環(huán)氧丙烷作為硬泡聚醚的主要原料，其價格波動對硬泡聚醚生產(chǎn)成本有重要影響。4月份以來，國內(nèi)環(huán)氧丙烷市場弱勢陰跌后翹尾上揚，月均價環(huán)比下跌。供應(yīng)端雖有裝置停車、降負，然企業(yè)尚有儲備一定庫位，整體貨源流通量顯寬裕，疊加下游裝置負荷運行不高，下游謹慎待跌情緒不減，買漲不買跌情緒導(dǎo)致下游工廠原料庫位偏低，供需矛盾加劇致價格頻頻走低。臨近月底，終端適度跟進，下游開工負荷稍有提升，下游逢低適度跟進，價格止跌微幅翹尾。環(huán)氧丙烷價格整體下行，帶動硬泡聚醚生產(chǎn)成本下降。截至4月29日，環(huán)氧丙烷市場月均價為7277元/噸，環(huán)比下跌5.4%。

蔗糖方面，3月份國內(nèi)白糖市場的價格走勢呈先降后漲走勢。月初，受國際原糖價格下跌的影響，國內(nèi)白糖現(xiàn)貨價格小幅走低。隨后，隨著國際糖價回升，國內(nèi)白糖價格反彈，但終端市場疲軟依舊，貿(mào)易商采購積極性不高，市場隨后趨于穩(wěn)定。截至4月29日，山東市場蔗糖月均價為6280元/噸，環(huán)比上漲1.25%。

整體來看，盡管蔗糖價格出現(xiàn)小漲，但主要原料環(huán)氧丙烷價格下跌明顯，導(dǎo)致硬泡聚醚的生產(chǎn)成本走低。與此同時，硬泡聚醚市場價格跌幅較大，使得裝置生產(chǎn)毛利出現(xiàn)明顯縮水，月均理論利潤為50元/噸，較上月下降了66.72%。

預(yù)測：短期利潤或提升有限

5月份來看，硬泡聚醚生產(chǎn)理論利潤預(yù)計維持在低位，大致在0-150元/噸。主要原因在于，硬泡聚醚市場短期難有明顯改善，下游需求提升或較緩慢，市場資源供應(yīng)充裕，市場價格或低位波動運行。其原料環(huán)氧丙烷市場來說，隨著萬華裝置4月底復(fù)產(chǎn)，5月環(huán)氧丙烷產(chǎn)量逐月遞增，而需求方面或提升緩慢，預(yù)計環(huán)氧丙烷價格或延續(xù)低谷徘徊。故硬泡聚醚及其主要原料環(huán)氧丙烷價格均低位波動的情況下，生產(chǎn)利潤也難有明顯改善，或維持薄利狀態(tài)。