[導(dǎo)語] 2025年4月乙二醇檢修集中，且下游聚酯開工維持高位，乙二醇供需結(jié)構(gòu)仍呈現(xiàn)改善狀態(tài)，但乙二醇下游及終端受中美關(guān)稅加征沖擊，終端訂單減弱，乙二醇需求存減弱預(yù)期，市場情緒趨于謹慎。

本月乙二醇產(chǎn)能基數(shù)在3014.2萬噸。中化學(xué)30萬噸/年乙二醇裝置2024年10月試車成功，2024年11月計入中國乙二醇產(chǎn)能基數(shù)，自2024年11月1日起，中國乙二醇產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整至3014.2萬噸。從區(qū)域占比來看，華東地區(qū)仍為最主要生產(chǎn)地區(qū)，目前占全國總產(chǎn)能46.31%。目前四川正達凱一期60萬噸/年裝置仍處于試車階段，暫未計入產(chǎn)能基數(shù)，預(yù)計5月上旬出產(chǎn)品。

檢修增加，乙二醇行業(yè)開工回落明顯

4月，中國乙二醇產(chǎn)量預(yù)估值為158.17萬噸。其中乙烯制乙二醇產(chǎn)量預(yù)估值為107.78萬噸，合成氣制乙二醇產(chǎn)量預(yù)估值為50.40萬噸，4月乙二醇裝置檢修增加，帶動行業(yè)產(chǎn)量明顯下滑。本月乙二醇行業(yè)平均開工負荷率58.74%，較前一期下降3.61個百分點。乙烯制乙二醇平均開工負荷率66.63%，較前一期上升0.78個百分點；合成氣制乙二醇平均開工負荷率46.75%，較前一期下降10.28個百分點。本期裝置變動主要為中化學(xué)、揚巴、天業(yè)、延長、中沙裝置停車檢修；陜煤、中昆、武漢裝置月內(nèi)檢修后重啟；榮信、建元裝置重啟；上海石化2#裝置重啟暫未出料，古雷、中科、三江、衛(wèi)星、濮陽、富德負荷小幅調(diào)整。

港口發(fā)貨穩(wěn)定，庫存小幅提升

4月中國乙二醇華東港口平均庫存水平在67.78萬噸；月末庫存在68.07萬噸，較上月末上升5.97萬噸。本月張家港主港日平均發(fā)貨水平在6805噸附近。4月下游聚酯開工仍處于高位水平，月內(nèi)部分聚酯工廠受庫存以及利潤因素影響存減產(chǎn)意向，目前減產(chǎn)、檢修執(zhí)行進度較慢，但聚酯工廠自港口提貨量未出現(xiàn)明顯增加，月內(nèi)港口庫存出現(xiàn)小幅提升。

聚酯開工維持高位，但下游訂單受關(guān)稅影響擴大

本月末聚酯開工負荷89.93%，較上月末上漲2.01個百分點。4月聚酯工廠受成品庫存壓力以及利潤等因素影響，存集中減產(chǎn)意向，但月內(nèi)聚酯工廠減產(chǎn)、檢修落地速度較慢，聚酯行業(yè)開工仍維持高位水平。但后續(xù)受關(guān)稅加征影響，終端紡織品服裝出口受阻，織機開工逐步下滑，聚酯環(huán)節(jié)開工亦存下調(diào)預(yù)期，預(yù)估5-7月聚酯產(chǎn)量分別為651萬、644萬、630萬噸。

4月，江浙織造綜合開機率溫和下降。月末，江浙織造綜合開機率預(yù)估值在61.25%，較3月末下降7.96個百分點。

4月，紡織出口市場需求轉(zhuǎn)弱，織造綜合開機率溫和下降。月末，吳江地區(qū)噴水開機率在71.06%，較上個報告期下降7.31個百分點；長興地區(qū)噴水開機率在72.34%，較上個報告期下降4.19個百分點；蕭紹地區(qū)圓機開機率在39.51%，較上個報告期下降11.26個百分點；蘇北地區(qū)噴水開機率在75.32%，較上個報告期下降4.6個百分點；海寧地區(qū)經(jīng)編開機率在58%，較上個報告期下降18.5個百分點；常熟地區(qū)經(jīng)編開機率在38%，較上個報告期下降9.5個百分點。

4月，紡織市場需求先轉(zhuǎn)弱后局部回暖。清明假期前，坯布市場成交局部回升，雪紡、雪紡珠、冰花棉等春夏面料小批量多品種訂單增加。但是國外詢單下單整體有所放緩，客戶多數(shù)短期看跌價格，常規(guī)備貨采購放緩，中小訂單是整個市場的主流。清明假期后，受中美互加關(guān)稅影響，化纖市場價格明顯下跌，坯布價格被動跟跌?？椩旃S原料庫存與坯布庫存雙雙貶值，坯布出貨速度下降，生產(chǎn)積極性也下降。另外，外貿(mào)訂單出現(xiàn)明顯減緩趨勢，甚至部分訂單被取消，市場后期總體訂單不足。臨近月末，紡織市場行情局部好轉(zhuǎn)。伴隨化纖市場價格止跌反彈，紡織面料采購商入市找樣、下單環(huán)比增加。天絲緞面皺等夏季面料成交逐步推升。部分織造工廠表示來自非洲、東南亞等地區(qū)的老客戶訂單陸續(xù)下達，未交付訂單可以做2個月左右。但也有部分織造工廠表示生意較差，常規(guī)坯布庫存較多，后續(xù)計劃停機放假3-7天。

乙二醇跌幅進一步擴大，月內(nèi)利潤繼續(xù)壓縮

依據(jù)卓創(chuàng)資訊乙二醇生產(chǎn)成本計算模型計算，本月中國煤制乙二醇生產(chǎn)利潤明顯下調(diào)。本月動力煤價格調(diào)整較小，但由于月內(nèi)乙二醇價格進一步下探，帶動本月煤制乙二醇利潤明顯下滑。目前煤制乙二醇稅后毛利在382.30元/噸附近，較前一期下降252.21元/噸，幅度為39.75%。

整體供需結(jié)構(gòu)來看，乙二醇5-7月預(yù)計將維持去庫狀態(tài)。由于后續(xù)5-6月乙二醇仍存較為集中的檢修計劃，同時乙二醇進口存減量預(yù)期，且聚酯開工自高位緩慢下降，乙二醇需求減量幅度較小，預(yù)計5-7月乙二醇供需結(jié)構(gòu)仍延續(xù)改善狀態(tài)，對乙二醇市場形成一定支撐，但7月受下游紡織服裝進入淡季影響，乙二醇去庫空間將出現(xiàn)一定收窄。需要重點關(guān)注年中階段中美關(guān)稅談判進展對紡織服裝行業(yè)影響向上傳導(dǎo)程度。