導(dǎo)語：4月環(huán)氧乙烷市場以供需主導(dǎo)的邏輯展開，行情走勢與去年同期有所背離，價格重心環(huán)比下移。后市來看，環(huán)氧乙烷裝置檢修力度減弱，供應(yīng)將增加；疊加下游有效需求傳導(dǎo)預(yù)期仍將面臨一定考驗(yàn)。預(yù)計供需矛盾將顯現(xiàn)，5月環(huán)氧乙烷價格或承壓。

4月價格重心下移　與去年同期有所背離

2025年4月環(huán)氧乙烷價格走勢與去年同期有所背離，價格重心環(huán)比下移。去年4月1日環(huán)氧乙烷價格上調(diào)100元/噸至7000元/噸后持續(xù)維穩(wěn)，成本支撐雖減弱，但基本面壓力不大對環(huán)氧乙烷價格形成支撐。具體來看，乙烯價格窄幅下行，對環(huán)氧乙烷的成本支撐力度減弱。但前期檢修的多套環(huán)氧乙烷裝置未重啟，疊加衛(wèi)星裝置檢修，供應(yīng)壓力有限。下游聚羧酸減水劑單體及表活需求跟進(jìn)平穩(wěn)，市場出貨節(jié)奏基本正常。

2025年4月1日環(huán)氧乙烷價格下調(diào)200元/噸至6800元/噸后持續(xù)維穩(wěn)，3月乙烯價格走低對環(huán)氧乙烷成本支撐減弱，加之下游聚羧酸減水劑單體工廠庫存高企而生產(chǎn)積極性下降，環(huán)氧乙烷市場產(chǎn)銷壓力增加，價格于4月開局承壓下調(diào)。但進(jìn)入4月，供需差縮窄對環(huán)氧乙烷價格有所支撐。具體來看，乙烯價格偏弱整理對環(huán)氧乙烷成本支撐欠佳，但月內(nèi)多套環(huán)氧乙烷裝置集中檢修，供應(yīng)收緊對價格及市場心態(tài)形成支撐。此外，下游聚羧酸減水劑單體工廠去庫節(jié)奏加快，但有效需求向終端傳導(dǎo)并不十分理想，單體行業(yè)開工負(fù)荷仍維持在相對低位，需求對行情的拉動力度較有限。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年4月環(huán)氧乙烷月度均價在6800元/噸，環(huán)比降2.86%，同比去年同期降2.86%。就過去10年季節(jié)性指數(shù)來看，4月環(huán)氧乙烷價格處于上漲環(huán)節(jié)，但漲勢較3月放緩。2025年4月環(huán)氧乙烷市場打破季節(jié)性波動規(guī)律，價格指數(shù)降至100%以下，而供需變化是驅(qū)動環(huán)氧乙烷價格的主要因素。

裝置檢修相對集中　供應(yīng)壓力不大

近兩年供應(yīng)來看，4月環(huán)氧乙烷產(chǎn)量均環(huán)比下降，損失量主要來自于裝置集中檢修。2025年4月，華東、華北、華南及華中均有環(huán)氧乙烷裝置停車檢修，其中華北區(qū)域因中沙石化、衛(wèi)星一套小線陸續(xù)停車檢修，貨源供應(yīng)偏緊，場內(nèi)低價現(xiàn)貨隨行調(diào)整，下游執(zhí)行合約為主，部分工廠對現(xiàn)貨擇價跟進(jìn)。華中地區(qū)因中旬主力中韓石化裝置停車，區(qū)內(nèi)供應(yīng)以華東流入資源為主，來滿足下游剛需。華東及東北區(qū)域除當(dāng)?shù)匦枨笸猓胁煌潭鹊馁Y源補(bǔ)給相鄰貨緊區(qū)域。華南市場供應(yīng)相對寬松，部分資源流入華東地區(qū)?？傮w來看，環(huán)氧乙烷市場各大區(qū)供應(yīng)略顯差異，但整體壓力有限對價格有所支撐。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)核算，2025年4月環(huán)氧乙烷月度產(chǎn)量大概在44萬噸附近，環(huán)比減少12個百分點(diǎn)，較去年同期增加2個百分點(diǎn)。

剛需平穩(wěn)跟進(jìn)　開工負(fù)荷波動有限

對比近兩年需求來看，4月環(huán)氧乙烷主要下游產(chǎn)品開工負(fù)荷多環(huán)比走低。2025年4月，下游聚羧酸減水劑單體開工負(fù)荷維持在36%-38%，環(huán)比3月均值低0.5個百分點(diǎn)，同比去年同期的23%-27%提升明顯，但去年負(fù)荷較低主要因?yàn)槲刺蕹L?；蚵浜螽a(chǎn)能。4月非離子表面活性劑開工48.5%-52%之間，剛需相對平穩(wěn)，環(huán)比3月均值低2.5個百分點(diǎn)左右，同比去年同期的50%-55%降低3個百分點(diǎn)；4月乙醇胺開工60%-82%之間，裝置檢修與重啟交替，波動幅度較大，環(huán)比3月均值低10個百分點(diǎn)左右，同比去年同期的90%降低18個百分點(diǎn)。就下游開工負(fù)荷來看，需求端釋放節(jié)奏一般，下游工廠多維持剛需為主，對環(huán)氧乙烷需求拉動力度欠佳。

供需矛盾將顯現(xiàn)　5月價格或承壓

綜上分析，4月環(huán)氧乙烷市場行情以供需主導(dǎo)的邏輯展開。后市來看，5月份雖有環(huán)氧乙烷裝置有停車計劃，但隨著前期停車裝置重啟，整體檢修力度減弱，供應(yīng)將增加。下游工廠庫存不高，生產(chǎn)積極性或表現(xiàn)平穩(wěn)，但后續(xù)新單釋放預(yù)期仍需觀望終端項目啟動節(jié)奏，預(yù)計有效需求提升空間有限，仍將面臨一定考驗(yàn)。隨著供需矛盾顯現(xiàn)，5月環(huán)氧乙烷價格或承壓。