【導(dǎo)語】4月中國苯乙烯市場受關(guān)稅波動(dòng)主導(dǎo)，區(qū)域分化明顯：山東依托工廠檢修預(yù)期挺價(jià)與華東現(xiàn)實(shí)去庫博弈，兩地價(jià)差僅在-10元/噸，套利窗口持續(xù)關(guān)閉。展望5月，華東面臨供增需減壓力，去庫難度加大難提振市場；山東或隨工廠檢修落地先抑后揚(yáng)，兩地價(jià)差有望擴(kuò)大，套利窗口或重新開啟。

4月中國苯乙烯市場價(jià)格波動(dòng)主要受關(guān)稅問題影響，而月內(nèi)山東工廠檢修計(jì)劃未落地，導(dǎo)致當(dāng)?shù)毓┬杞┏?；華東檢修按計(jì)劃實(shí)施，且恒力、萬華裝置檢修也減少了發(fā)往華東的船貨供應(yīng)，主港持續(xù)去庫支撐價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于山東。截至4月24日，山東苯乙烯收盤月均價(jià)在7579元/噸，環(huán)比下跌6.98%，江蘇苯乙烯收盤月均價(jià)在7590元/噸，環(huán)比下跌6.66%。月內(nèi)山東市場價(jià)格由升水轉(zhuǎn)為貼水華東，但兩地價(jià)差仍窄，月均價(jià)差在-10元/噸，套利窗口保持關(guān)閉，與上月的分析預(yù)期相符。

山東預(yù)期挺價(jià)與華東現(xiàn)實(shí)去庫博弈

上半月，隨著關(guān)稅問題的升級(jí)與緩和，苯乙烯價(jià)格寬幅波動(dòng)。其中4月1-9日之前市場表現(xiàn)為寬幅下跌，10-14日市場表現(xiàn)為修復(fù)性反彈。截至4月9日收盤，苯乙烯江蘇市場價(jià)格較4月1日下跌1015元/噸，跌幅12.51%，山東市場價(jià)格下跌790元/噸，跌幅9.88%。主要是因?yàn)槿A東市場現(xiàn)貨以基差定價(jià)交易為主，對(duì)市場消息面反應(yīng)更敏感，跌幅大于山東；山東市場現(xiàn)貨主要以工廠定價(jià)交易為主，價(jià)格調(diào)整節(jié)奏偏慢。

4月9日之前，因山東價(jià)格跌幅較華東小，山東買盤多謹(jǐn)慎觀望，日均現(xiàn)貨成交量在1450噸，不及過去一年日均1960噸的平均水平。成交不及預(yù)期，又抑制了工廠的調(diào)漲意愿，10-14日山東漲幅不及華東，市場買盤補(bǔ)貨積極，這五日山東現(xiàn)貨日均成交量在3100噸附近，成交放量。

下半月，市場對(duì)關(guān)稅問題的反應(yīng)降溫，價(jià)格驅(qū)動(dòng)重新回歸基本面邏輯。山東與華東市場均受原料純苯弱勢(shì)拖拽而偏弱運(yùn)行，但兩地的支撐因素卻不同。山東市場的支撐主要來自利華益裝置檢修計(jì)劃未落地，但檢修預(yù)期一直存在，工廠挺價(jià)意愿仍強(qiáng)；華東市場則主要是因?yàn)楦劭诔掷m(xù)去庫，對(duì)價(jià)格有支撐。

5月華東承壓，山東先弱后強(qiáng)

后市來看，華東主港去庫難度加大，而山東工廠檢修落地仍是關(guān)鍵變量。華東基本面來看，隨著恒力、煙臺(tái)萬華苯乙烯裝置重啟，其發(fā)往華東地區(qū)的船貨將陸續(xù)恢復(fù)，預(yù)計(jì)總量在5萬噸附近；浙石化當(dāng)前檢修的一套60萬噸/年乙苯脫氫裝置也將于5月初重啟，揚(yáng)子巴斯夫裝置將于月末重啟，預(yù)計(jì)5月華東地區(qū)產(chǎn)量將環(huán)比增加2.6萬噸左右。而下游工廠庫存壓力短期難緩解，EPS、PS行業(yè)或有企業(yè)按慣例在“五一”假期停車、降負(fù)，區(qū)域消費(fèi)有下降預(yù)期。故5月華東地區(qū)供增需減預(yù)期下，港口去庫難度加大，對(duì)市場支撐力度或減弱。山東方面，利華益裝置檢修落地時(shí)間仍是影響山東市場的主要變量，但影響邏輯與4月不同。4月利華益裝置檢修未落地，山東工廠維持挺價(jià)邏輯，而5月因假期期間部分下游工廠停車、降負(fù)，對(duì)原料消耗減少，工廠或率先下調(diào)報(bào)價(jià)以減輕庫存壓力，之后隨著利華益檢修的臨近，挺價(jià)邏輯將再度主導(dǎo)。

綜上所述，5月華東主港去庫難度加大難提振市場，而山東或跟隨工廠去庫節(jié)奏，先抑后揚(yáng)，待利華益裝置檢修落地后，兩地價(jià)差有望擴(kuò)大，套利窗口或重啟開啟。

5月14日-16日，山東青島，2025第十屆中國苯乙烯及上下游產(chǎn)業(yè)大會(huì)，暨第六屆中國純苯/甲苯/二甲苯及下游高峰論壇將盛大召開，卓創(chuàng)資訊誠摯邀請(qǐng)社會(huì)各界同仁、合作伙伴共聚青島、共話合作新愿景，共享發(fā)展新機(jī)遇！可掃碼填寫報(bào)名信息。