【導語】 4月，國內(nèi)硫磺價格高位盤整，而硫酸價格震蕩下行，華東區(qū)域硫磺酸理論利潤空間表現(xiàn)欠佳。后期來看，原料硫磺價格下行空間或有限，而硫酸受消費淡季因素干擾，價格仍存一定回落空間，市場盈利空間或仍處于低迷狀態(tài)。

一、利潤回顧

硫酸按照生產(chǎn)工藝可分為冶煉酸、礦石酸及硫磺酸，其中冶煉酸為金屬加工副產(chǎn)，礦石酸占比較小且伴生鐵粉，因此硫磺酸的利潤監(jiān)測相對較有代表性。從硫磺酸近期利潤表現(xiàn)情況來看，4月，國內(nèi)硫磺價格整體高位盤整運行，雖局部松動下行，但華東區(qū)域價格表現(xiàn)堅挺，月內(nèi)仍有上行，而華東硫磺酸價格受需求轉弱影響，走勢震蕩下行。在此格局下，硫磺酸理論盈利空間繼續(xù)下行。

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至4月17日，華東地區(qū)國產(chǎn)液體硫磺均價為2350元/噸，按此折算，磺酸原料成本為838.95元/噸，考慮副產(chǎn)蒸汽可抵消一大部分成本，綜合水電、人工、設備折舊等費用，江浙一帶磺酸合計成本為762.95元/噸，硫磺酸理論利潤為-127.95元/噸，較上月同期下降69.62元/噸，毛利率-20.15%，較上月同期下降個9.96個百分點。

二、影響因素

4月，硫磺酸利潤表現(xiàn)整體低迷，主要受成本端高位影響。

硫磺為硫磺酸主要原料，價格表現(xiàn)直接影響硫磺酸成本。4月份，國內(nèi)硫磺價格漲跌互現(xiàn)，受下游需求轉弱及消息面干擾，市場觀望情緒明顯，心態(tài)有所轉弱，局部價格雖有所松動，但整體仍居于高位。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至4月17日，華東市場液體硫磺日均價收于2350元/噸，環(huán)比上漲5.62%，較月初上漲2.62%。硫磺價格持續(xù)高位，硫酸成本端壓力明顯。

從硫酸銷售價格來看，4月，硫酸市場多空交織，受主力下游磷肥及鈦白粉需求表現(xiàn)疲軟影響，市場交投氣氛整體偏弱，雖局部檢修增加，供應收緊略提振挺價信心，但隨著下游拿貨節(jié)奏放緩，需求端利空干擾逐步主導市場氛圍。在此情形下，硫酸市場交易氣氛逐步轉弱，價格也穩(wěn)中下行。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至4月16日，國內(nèi)硫酸均價已連續(xù)三個工作日出現(xiàn)下行，收于683.13元/噸，較上月同期上漲4.90%，較月初下降0.31%。

整體來看，原料端壓力不減，而硫酸銷售價格呈回落趨勢，導致硫磺酸利潤空間繼續(xù)被擠壓。

三、后市展望

從后期市場走勢來看，影響硫酸利潤的關鍵因素仍舊是成本面及銷售價格，預計原料硫磺價格下降空間或有限，成本端壓力下降緩慢；而硫酸價格在需求淡季的干擾下，或仍有進一步下行空間。二者走勢差異化下，硫磺酸理論利潤空間或延續(xù)低迷。

成本面：下跌空間有限。短期內(nèi)，硫磺市場受非產(chǎn)業(yè)客戶獲利了結以及主要下游需求減弱的負面影響，鎮(zhèn)江港硫磺價格存在進一步下調(diào)的可能性，但預計調(diào)整幅度有限。從中長期來看，國內(nèi)煉廠檢修及港口到貨量有限，供應緊張狀況或將持續(xù)，限制硫磺價格的下行空間。

硫酸市場價格：弱勢運行為主。硫酸市場近期表現(xiàn)出明顯的疲軟態(tài)勢，需求端的減弱成為主導市場心態(tài)的主要因素。從行業(yè)數(shù)據(jù)來看，近期硫酸下游行業(yè)的采購積極性普遍下降，這與宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化以及行業(yè)周期性波動密切相關，化肥、化工等傳統(tǒng)硫酸消耗大戶對硫酸的需求量整體放緩。這種需求端的弱勢表現(xiàn)不僅直接抑制了市場交投的活躍度，也使得市場參與者對后市的信心受到明顯影響。與此同時，成本端的松動進一步加劇了市場的觀望情緒，綜合考慮供應端的差異化表現(xiàn)，預計硫酸市場交投表現(xiàn)謹慎，價格或大勢趨弱。