【導(dǎo)語(yǔ)】二季度伴隨氣溫回升，丙烯計(jì)劃內(nèi)裝置檢修數(shù)量出現(xiàn)明顯增加，疊加近期關(guān)稅政策調(diào)整導(dǎo)致的PDH裝置開(kāi)工下降預(yù)期，國(guó)內(nèi)丙烯市場(chǎng)供應(yīng)壓力或逐步緩解，對(duì)丙烯價(jià)格的支撐力度預(yù)計(jì)將有所增強(qiáng)。不過(guò)關(guān)稅政策或出現(xiàn)進(jìn)一步調(diào)整，各企業(yè)也在積極尋求應(yīng)對(duì)策略，關(guān)于丙烷價(jià)升量減對(duì)國(guó)內(nèi)PDH裝置的短期影響暫不明顯，但中長(zhǎng)期影響仍需持續(xù)關(guān)注。

近期中美互加關(guān)稅對(duì)丙烯原料端影響持續(xù)，丙烷價(jià)升量減對(duì)國(guó)內(nèi)PDH裝置運(yùn)行影響暫不明顯，宏觀面整體偏空加之丙烯供需面壓力仍存，導(dǎo)致近期國(guó)內(nèi)丙烯市場(chǎng)價(jià)格仍呈現(xiàn)偏弱運(yùn)行走勢(shì)。不過(guò)后期裝置計(jì)劃內(nèi)檢修數(shù)量增多，疊加PDH裝置降負(fù)預(yù)期，丙烯市場(chǎng)供應(yīng)面壓力或得到一定緩解。

原料端影響多空均存，市場(chǎng)觀望情緒較濃

清明節(jié)后，丙烷對(duì)丙烯的利多支撐暫未有明顯體現(xiàn)，原油下跌導(dǎo)致的宏觀面整體偏空。丙烷方面，因國(guó)內(nèi)PDH工廠多備有原料庫(kù)存且存有部分前期丙烷船貨訂單，足以支撐裝置運(yùn)行至少為期一個(gè)月，且期間關(guān)稅政策出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整，企業(yè)亦積極尋求應(yīng)對(duì)策略，大部分PDH企業(yè)在消耗原料庫(kù)存的同時(shí)持有觀望態(tài)度，裝置暫未出現(xiàn)大面積停工現(xiàn)象，部分裝置預(yù)期停工也多為前期的計(jì)劃內(nèi)檢修。因此PDH裝置開(kāi)停工對(duì)丙烯的損失量暫時(shí)有限，短線內(nèi)也未對(duì)丙烯價(jià)格產(chǎn)生明顯支撐。原油方面，節(jié)后原油整體仍延續(xù)下跌趨勢(shì)，雖然部分時(shí)段價(jià)格出現(xiàn)反彈，但空間相對(duì)有限。由于節(jié)中原油價(jià)格下跌幅度明顯，目前原油價(jià)格重心依舊偏低，節(jié)后宏觀面氛圍整體偏空。

市場(chǎng)方向不明朗，價(jià)格重心依舊偏低

節(jié)后南北方丙烯價(jià)格走勢(shì)略有分化，價(jià)格整體波動(dòng)幅度可控。北方市場(chǎng)丙烯供應(yīng)相對(duì)充裕，雖遼寧金發(fā)、振華石油等PDH裝置負(fù)荷略降，但3月底及4月初存有部分新增產(chǎn)能投產(chǎn)，加之節(jié)后利華益、神馳等脫氫裝置復(fù)產(chǎn)，丙烯市場(chǎng)供應(yīng)壓力不減。并且受宏觀面偏弱影響，節(jié)后期貨盤面走勢(shì)偏弱，聚丙烯期現(xiàn)貨價(jià)格下行，拖累市場(chǎng)心態(tài)。下游工廠觀望情緒較濃，丙烯需求積極性一般，生產(chǎn)企業(yè)存有一定出貨壓力，丙烯價(jià)格偏弱調(diào)整為主。南方PDH裝置計(jì)劃內(nèi)檢修相對(duì)偏多，且受個(gè)別PDH大廠停工預(yù)期影響，下游工廠階段性采購(gòu)導(dǎo)致丙烯價(jià)格重心推升。不過(guò)伴隨市場(chǎng)恐慌情緒減弱，丙烯市場(chǎng)觀望情緒加重，市場(chǎng)整體交投氣氛仍顯一般。雖然目前華東價(jià)格高于山東，但就區(qū)域價(jià)差及市場(chǎng)供需來(lái)說(shuō)，區(qū)域間套利可能相對(duì)有限。

裝置檢修數(shù)量增加，市場(chǎng)供應(yīng)壓力或有緩解

從整個(gè)二季度來(lái)看，伴隨氣溫回升，國(guó)內(nèi)丙烯裝置計(jì)劃內(nèi)檢修數(shù)量出現(xiàn)明顯增加，市場(chǎng)供應(yīng)壓力或得到一定緩解。其中包括遼寧金發(fā)、浙江衛(wèi)星、江蘇瑞恒、萬(wàn)達(dá)天弘等PDH裝置存有檢修計(jì)劃；斯?fàn)柊睢⒉郴l(fā)展、恒通化工等MTO裝置存有檢修計(jì)劃；海科瑞林、華聯(lián)石化、濟(jì)南煉化、大港石化、燕山石化等多套煉廠丙烯裝置存有檢修計(jì)劃。若不考慮中美互加關(guān)稅影響，二季度裝置檢修數(shù)量增加，對(duì)丙烯市場(chǎng)價(jià)格亦存有一定支撐。

關(guān)稅影響方面，受原油價(jià)格下跌影響，油制丙烯生產(chǎn)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，裝置開(kāi)工負(fù)荷預(yù)計(jì)提升。進(jìn)口丙烷價(jià)升量減對(duì)PDH裝置運(yùn)行的影響暫時(shí)有限，但4月底至5月中上旬，伴隨國(guó)內(nèi)部分PDH工廠原料丙烷消耗殆盡，若關(guān)稅政策持續(xù)僵持且企業(yè)沒(méi)有可以替代的丙烷來(lái)源及相應(yīng)政策支持，國(guó)內(nèi)PDH裝置停工現(xiàn)象將有明顯增多。在產(chǎn)業(yè)鏈盈利偏弱背景下，即便部分下游裝置同步停工，但考慮到PDH體量龐大，國(guó)內(nèi)丙烯依舊將存在缺口，且通過(guò)油制丙烯提負(fù)荷或進(jìn)口貨源增多無(wú)法完全填補(bǔ)，屆時(shí)疊加原有的計(jì)劃內(nèi)檢修，丙烯市場(chǎng)或出現(xiàn)供不應(yīng)求情況，丙烯價(jià)格亦將受此提振出現(xiàn)上漲。當(dāng)然以上為極端情況下的市場(chǎng)預(yù)期評(píng)估，關(guān)稅政策調(diào)整及企業(yè)應(yīng)對(duì)策略方面需持續(xù)關(guān)注，這也將成為影響二季度丙烯價(jià)格走勢(shì)的最大不確定性因素。