導語：2025年一季度在供需主導的情況下，環(huán)氧乙烷市場呈現“V”型趨勢，與去年同期連漲走勢差異化明顯。一季度供應增加但增量有限，需求增速不及預期但剛需尚有支撐，供需拉據，價格波動幅度不大。

一季度價格先跌后漲　波動幅度不大

2025年一季度，環(huán)氧乙烷市場呈現“V”型趨勢，與去年同期連漲走勢差異化明顯。據卓創(chuàng)資訊數據統(tǒng)計，一季度環(huán)氧乙烷華東市場均價在6964.41元/噸，較去年12月份均值低0.42%，較去年同期高4.41%。就近兩年價格波動幅度來看，2025年一季度環(huán)氧乙烷價格從7000元/噸--6900元/噸--7000元/噸，波幅僅在100元/噸，較去年同期500元/噸波幅明顯縮窄。就價格驅動因素來看，一季度環(huán)氧乙烷市場主要圍繞供需基本面展開，成本對價格的驅動力度相對有限。而二季度行情開局下跌，主要受需求不佳及原料乙烯降至低位拖累，大趨勢仍將以供需主導。

一季度EO產量同比增加　但增量有限

2025年一季度環(huán)氧乙烷產量較去年同期增加，據卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，2025年一季度環(huán)氧乙烷累計產量在137.53萬噸，較去年同期增長1.13%，產量增加主要來自于新增產能的投放。據卓創(chuàng)資訊數據統(tǒng)計，2025年一季度萬華蓬萊島環(huán)氧乙烷項目投產放量，截至目前產能較2024年增長3.32%。

一季度環(huán)氧乙烷行業(yè)平均開工負荷率低于歷史五年均值，分月來看呈現先降后升態(tài)勢。據卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，一季度行業(yè)月度開工負荷率平均在55.0%，較去年同期下滑5.23個百分點。季度內最低月平均開工負荷率在52.5%，也是近五年月平均負荷的最低點。具體來看，1月上旬三江化工70萬噸裝置停車檢修，下旬春節(jié)前部分裝置負荷下調，企業(yè)平衡產銷為主，環(huán)氧乙烷行業(yè)平均開工負荷降至55.36%，環(huán)比去年12月份下降1.02個百分點，較去年同期低5.64個百分點。2月份，上旬恰逢春節(jié)假期，環(huán)氧乙烷裝置多降負運行，節(jié)后需求恢復不積極，產銷顯壓力，環(huán)氧乙烷負荷提升受阻；中旬揚子石化、富德能源及古雷石化陸續(xù)停車檢修，供應進一步收緊帶動價格上漲100元/噸至7000元/噸，環(huán)氧乙烷行業(yè)開工負荷繼續(xù)下滑2.86個百分點至52.5%，同比低8.5個百分點。3月，隨著前期檢修裝置重啟，環(huán)氧乙烷供應顯著增加，行業(yè)開工負荷提升至57%以上，但同比低1.55個百分點?？傮w來看，2025年一季度環(huán)氧乙烷行業(yè)開工負荷偏低，供應增量相對有限，主要還是受下游需求力度不強制約。

一季度主力下游開工負荷偏低　需求提振力度不強

2025年一季度環(huán)氧乙烷、主要下游聚羧酸減水劑單體及表活開工負荷均處于近年來偏低水平。據卓創(chuàng)資訊數據統(tǒng)計，一季度下游聚羧酸減水劑單體開工負荷在36.5%附近，較去年同期高2.5個百分點左右，主要原因是對長停產能進行剔除，而實際產量受終端房地產需求低迷也受到較大影響；一季度第二大下游表活行業(yè)開工負荷在51%左右，較去年同期變化不大，多是按單生產，剛需相對平穩(wěn)?？傮w來看，主要下游聚羧酸減水劑單體及表活行業(yè)需求支撐力度不強，一定程度上限制上游環(huán)氧乙烷行業(yè)開工負荷。

具體來看，1月主力下游聚羧酸減水劑單體及表活市場多維持剛需，但隨著春節(jié)假期臨近，下游終端陸續(xù)停工放假，需求漸顯疲軟令環(huán)氧乙烷市場產銷壓力增加，價格自13日降100元/噸至6900元/噸。2月下游復工復產情況未及市場預期，雖節(jié)后下游行業(yè)開工負荷有所提升，但實際需求釋放力度依舊偏弱，對環(huán)氧乙烷價格及市場心態(tài)驅動有限。3月隨著終端緩慢啟動，下游各領域需求均環(huán)比增多，但需求釋放節(jié)奏仍未觸及市場預期，對行情的推動力度欠佳，供需拉據下，環(huán)氧乙烷價格維穩(wěn)為主。

總體來看，一季度環(huán)氧乙烷市場在供需主導的情況下，價格先跌后漲但波幅有限。二季度行情開局下行，后續(xù)跌勢是否延續(xù)，我們將在下一篇對環(huán)氧乙烷二季度影響因素進行分析。