【導(dǎo)語(yǔ)】上半年谷價(jià)先漲后跌，整體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，供需雙重利空因素驅(qū)動(dòng)谷價(jià)下跌。下半年，7-8月份市場(chǎng)供強(qiáng)需弱的格局延續(xù)，谷價(jià)仍存一定下滑空間。9-12月份谷價(jià)或沖高后回落，其中8月底9月初處于新季谷子上市初期，開稱價(jià)或處于全年峰值，隨著上市量的不斷增加，9月底前谷價(jià)將進(jìn)入回落調(diào)整階段。10-12月份下游需求逐漸萎縮，谷價(jià)或延續(xù)跌勢(shì)。

上半年谷價(jià)先漲后跌，整體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，其走勢(shì)與我們?cè)凇?023-2024中國(guó)谷子市場(chǎng)年度報(bào)告》中預(yù)測(cè)的基本一致，其中3-4月份價(jià)格出現(xiàn)階段性上漲，與預(yù)期形成反差。此次谷價(jià)的上漲與市場(chǎng)主觀因素相關(guān)，部分存貨糧商階段性提價(jià)促收，成本提高驅(qū)動(dòng)出貨價(jià)格上漲，但因缺乏需求面的支撐，5-6月份谷價(jià)重回下滑通道。2024年1-6月份赤峰張雜13號(hào)谷子（現(xiàn)款現(xiàn)匯，自提，下同）出貨均價(jià)為2.45元/斤，較2023年全年均價(jià)下跌0.81%，較2023年上半年均價(jià)上漲1.66%。截至6月30日，谷子出貨均價(jià)降至2.38元/斤，較年初累計(jì)下跌1.86%。

上半年谷子價(jià)格高點(diǎn)出現(xiàn)在4月初，出貨均價(jià)2.525元/斤，較年初累計(jì)上漲4.12%，同比上漲8.60%。主要原因在于：第一，基層糧源有限，農(nóng)戶存惜售心態(tài)，進(jìn)入到流通環(huán)節(jié)的糧源有限；第二，蒙吉遼地區(qū)中間環(huán)節(jié)有一定庫(kù)存，持貨糧商前期庫(kù)存采購(gòu)成本高于市場(chǎng)價(jià)，挺價(jià)心態(tài)濃厚，部分階段性提價(jià)促收，出貨價(jià)格隨之上漲。4月中下旬谷價(jià)平穩(wěn)過渡后進(jìn)入下滑通道，并持續(xù)到6月底，6月30日價(jià)格跌至2.38元/斤，成為上半年價(jià)格低點(diǎn)。

上半年谷價(jià)先漲后跌，供應(yīng)面的影響權(quán)重較大。流通環(huán)節(jié)供應(yīng)量收緊驅(qū)動(dòng)價(jià)格上漲，流通環(huán)節(jié)供應(yīng)量的釋放、下游需求量的萎縮共同驅(qū)動(dòng)谷價(jià)下滑。

市場(chǎng)主體心態(tài)由惜售挺價(jià)轉(zhuǎn)為積極售糧，流通環(huán)節(jié)供應(yīng)由緊轉(zhuǎn)松

據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，2023/24年度全國(guó)谷子總產(chǎn)量同比減幅28.12%，上市后基層售糧進(jìn)度加快。截至2023年12月底，基層售糧進(jìn)度達(dá)到53%，快于上年度同期26個(gè)百分點(diǎn)。因此，農(nóng)戶普遍惜售，基層上貨存在難度。另外，部分糧源集中在中間環(huán)節(jié)，考慮到自身的成本利潤(rùn)，持貨糧商挺價(jià)心態(tài)濃厚，無(wú)處理庫(kù)存的行為，4月中旬以前，流通環(huán)節(jié)供應(yīng)收緊。4月下旬谷雨過后新季谷子陸續(xù)播種，種植面積同比增加25%左右，因雨水充足長(zhǎng)勢(shì)良好，秋季總產(chǎn)量增加預(yù)期明顯。在跌價(jià)預(yù)期之下，市場(chǎng)主體的心態(tài)悄然變化。5-6月份農(nóng)戶出貨積極性提高，持貨糧商陸續(xù)處理庫(kù)存。除2023/24年度谷子之外，2021/22-2022/23年度結(jié)轉(zhuǎn)陳糧庫(kù)存在當(dāng)年總產(chǎn)量中的占比在10%左右，陸續(xù)流向市場(chǎng)。流通環(huán)節(jié)供應(yīng)由緊轉(zhuǎn)松，驅(qū)動(dòng)谷價(jià)由漲轉(zhuǎn)跌。

米廠開機(jī)率維持低位，原糧谷子需求量有限

上半年全國(guó)米廠平均開機(jī)率呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，1-6月份月度平均開機(jī)率由10%降至2.80%，累計(jì)下滑7.20個(gè)百分點(diǎn)。上半年全國(guó)米廠平均開機(jī)率約4%，較去年同期下滑0.50個(gè)百分點(diǎn)，終端小米需求萎縮為主要原因。分階段來(lái)看：1-2月份處于傳統(tǒng)春節(jié)前后，小米市場(chǎng)無(wú)集中補(bǔ)貨現(xiàn)象。3-4月份氣溫逐漸回升，小米漸入傳統(tǒng)需求淡季。5-6月份全國(guó)普遍高溫，飲食習(xí)慣及存儲(chǔ)條件均不利于小米銷售，米廠開機(jī)率維持低位，部分階段性停產(chǎn)或檢修。加之新季谷子總產(chǎn)量增加預(yù)期明顯，在后市跌價(jià)預(yù)期之下，米廠操作心態(tài)更加謹(jǐn)慎。淡季原糧谷子用量萎縮，普遍進(jìn)入去庫(kù)存階段，補(bǔ)貨積極性差，需求面利空谷子市場(chǎng)。二季度市場(chǎng)供強(qiáng)需弱的格局愈演愈烈，谷價(jià)承壓下滑。

展望下半年，谷價(jià)先下跌再?zèng)_高回落。7-8月份供應(yīng)釋放疊加需求萎縮，谷價(jià)難改跌勢(shì)。新季谷子總產(chǎn)量存增加預(yù)期，9-12月份處于集中上市階段，流通環(huán)節(jié)供應(yīng)壓力增加；下游需求量或有小幅提升，但不及供應(yīng)量增幅，市場(chǎng)供需矛盾持續(xù)存在。

新季谷子種植面積及產(chǎn)量增加，上市后供應(yīng)壓力明顯

卓創(chuàng)資訊通過數(shù)據(jù)分析得出，谷子種植面積與上年度毛利的相關(guān)系數(shù)為0.92，屬于高度正相關(guān)關(guān)系。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，2023/24年度谷子種植收益為612元/畝，同比增幅11.27%，高出玉米64.06%。因此，2024/25谷子種植積極性提高，種植面積或同比增幅25%左右，對(duì)玉米形成一定替代。4月份以來(lái)主產(chǎn)區(qū)雨水充足，新季谷子長(zhǎng)勢(shì)良好，秋季總產(chǎn)量增加預(yù)期明顯。卓創(chuàng)資訊初步預(yù)估，2024/25年度谷子總產(chǎn)量或達(dá)到175.05萬(wàn)噸，同比增幅31%。9-12月份新季谷子集中上市，農(nóng)戶及糧商出貨積極，可流通貨源在總產(chǎn)量中的占比或在50%以上，預(yù)計(jì)流通總量同比增幅25%左右，市場(chǎng)供應(yīng)壓力明顯。

下游需求量或同比增加，但增幅遠(yuǎn)不及供應(yīng)面

2024年下半年生育率或有小幅反彈，疊加經(jīng)濟(jì)向好發(fā)展、終端需求整體提升，預(yù)計(jì)下半年小米需求量或較去年同期小幅增加，增幅或在5%左右，但遠(yuǎn)不及供應(yīng)量增幅，市場(chǎng)供需矛盾持續(xù)存在。分階段來(lái)看，9-10月份新小米陸續(xù)上市，全國(guó)米廠平均開機(jī)率或提升至全年峰值35%左右，原糧谷子需求量增加，但遠(yuǎn)不及供應(yīng)面的釋放速度。11-12月份終端小米進(jìn)入消化階段，米廠開機(jī)率持續(xù)下滑，或降至10%左右，原糧谷子以去庫(kù)存為主，需求量明顯減少，對(duì)谷子價(jià)格的利空影響逐漸顯現(xiàn)。

谷子價(jià)格具有一定季節(jié)性特點(diǎn)，下半年下跌概率較大

谷子價(jià)格波動(dòng)具有一定的季節(jié)性特征，具體表現(xiàn)為2月、5月、7月上漲概率較大，其它月份下跌概率較大。其中10-12月份在市場(chǎng)供應(yīng)集中釋放的過程中，價(jià)格下跌的概率提高。結(jié)合谷子市場(chǎng)供需格局的演變情況，預(yù)計(jì)今年下半年谷價(jià)下跌后再?zèng)_高回落，與季節(jié)性變化規(guī)律一致。

2024年下半年供應(yīng)壓力明顯，且下游需求拉動(dòng)乏力，市場(chǎng)供強(qiáng)需弱的格局延續(xù)，谷價(jià)或難改跌勢(shì)。綜上所述，卓創(chuàng)資訊延續(xù)《2023-2024中國(guó)谷子市場(chǎng)年度報(bào)告》中關(guān)于下半年的趨勢(shì)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)下半年谷價(jià)下滑后再?zèng)_高回落。7-8月份新季谷子上市前，各環(huán)節(jié)糧源集中釋放，市場(chǎng)供應(yīng)壓力持續(xù)增加，疊加淡季下游需求萎縮，供需利空因素驅(qū)動(dòng)下，谷價(jià)或承壓下跌。8月底9月初處于新季谷子上市初期，開稱價(jià)或處于全年峰值，赤峰張雜13號(hào)新谷子出貨價(jià)或在2.60元/斤。隨著上市量的不斷增加，9月底前谷價(jià)將進(jìn)入回落調(diào)整階段。10-12月份下游需求逐漸萎縮，谷價(jià)或延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。根據(jù)季節(jié)性規(guī)律判斷，下半年張雜13號(hào)谷子月均價(jià)或在2.10-2.50元/斤，價(jià)格高點(diǎn)大概率出現(xiàn)在9月初前后新陳交替之際，價(jià)格低點(diǎn)或出現(xiàn)在8月中旬。

風(fēng)險(xiǎn)提示：天氣變化、是否出現(xiàn)病蟲害，將影響新季谷子產(chǎn)量及質(zhì)量；市場(chǎng)主體心態(tài)及操作等。