【導(dǎo)語(yǔ)】 二季度隨著基層余糧減少，供應(yīng)面收緊，玉米價(jià)格觸底后逐步反彈；三季度隨著市場(chǎng)余糧收緊，供應(yīng)面對(duì)繼續(xù)對(duì)價(jià)格形成支撐，但需求支撐有限，或限制玉米價(jià)格漲幅，預(yù)計(jì)三季度玉米價(jià)格或繼續(xù)上漲，但漲幅或相對(duì)有限。

二季度玉米價(jià)格先跌后反彈

截至6月27日，二季度全國(guó)玉米均價(jià)為2312.04元/噸，較一季度跌0.20%，同比跌14.25%。其中最高價(jià)格為1月初的2420.01元/噸，最低價(jià)為4月30日的2257.38元/噸，高低價(jià)差為162.63元/噸。4月產(chǎn)區(qū)基層余糧不斷流入市場(chǎng)，玉米供應(yīng)相對(duì)充足，而貿(mào)易商建庫(kù)需求減弱，供需均利空玉米價(jià)格，玉米價(jià)格繼續(xù)下探并觸底；5月份開(kāi)始，基層農(nóng)戶(hù)及貿(mào)易商惜售，玉米供應(yīng)收緊，下游需求穩(wěn)定，玉米價(jià)格逐步上漲。

基層余量逐步減少

3月底，東北地區(qū)基層玉米售糧進(jìn)度較去年同期慢5個(gè)百分點(diǎn)，華北地區(qū)慢16個(gè)百分點(diǎn)，因此進(jìn)入二季度以后，產(chǎn)區(qū)東北、華北地區(qū)基層余糧均多于往年同期。出現(xiàn)這種情況的主要原因在于，2023年新季玉米上市以后，玉米價(jià)格持續(xù)下調(diào)，貿(mào)易商多謹(jǐn)慎建庫(kù)，其中東北地區(qū)貿(mào)易商春節(jié)后集中建庫(kù)，而華北貿(mào)易商多于3月份開(kāi)始建庫(kù)，多數(shù)貿(mào)易商建庫(kù)量低于往年同期。

進(jìn)入二季度以后，基層玉米余糧仍多余往年同期，而貿(mào)易環(huán)節(jié)建庫(kù)量有限，4月份市場(chǎng)玉米供應(yīng)相對(duì)充足；5月份開(kāi)始，隨著基層余量減少，同時(shí)價(jià)格跌至階段性低位，基層農(nóng)戶(hù)、貿(mào)易商惜售情緒漸起，市場(chǎng)玉米有效供應(yīng)收緊。

隨著市場(chǎng)余糧不斷被消化，市場(chǎng)玉米供應(yīng)將繼續(xù)減少，但據(jù)卓創(chuàng)資訊對(duì)市場(chǎng)的電話(huà)調(diào)研了解到，目前產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)貿(mào)易環(huán)節(jié)玉米庫(kù)存要多于往年同期，因此三季度玉米供應(yīng)較去年同期或略顯寬松。

深加工及飼料企業(yè)按需采購(gòu)為主

深加工方面，二季度玉米淀粉行業(yè)開(kāi)工率維持在56%-70%，平均開(kāi)工率較去年同期高近10個(gè)百分點(diǎn)，受玉米原料成本下降影響，玉米淀粉加工利潤(rùn)較去年明顯好轉(zhuǎn)，企業(yè)開(kāi)工率維持高位，對(duì)玉米的消耗量亦維持在高位。6月份開(kāi)始，隨著檢修企業(yè)增多，玉米淀粉行業(yè)開(kāi)工率下降，而對(duì)于玉米原料，企業(yè)普遍按需采購(gòu)為主，因此玉米采購(gòu)量略降。

飼用方面，二季度飼用玉米需求提升不及預(yù)期，一方面在于畜禽存欄量暫無(wú)明顯增加，另一方面在于飼料企業(yè)糙米混合物、大麥、高粱等相關(guān)替代品庫(kù)存相對(duì)充足。畜禽養(yǎng)殖盈利不及養(yǎng)殖戶(hù)預(yù)期，養(yǎng)殖戶(hù)擴(kuò)產(chǎn)意向有限，存欄暫無(wú)明顯增加。生產(chǎn)方面，東北玉米價(jià)格高企，華北玉米毒素不穩(wěn)定，同時(shí)企業(yè)多有替代品庫(kù)存，因此飼用玉米需求無(wú)提升。

據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，在2019-2023年5年中，三季度深加工玉米消費(fèi)量較二季度有3年減少，2年增加，2024年二季度玉米消耗量預(yù)計(jì)在1900萬(wàn)噸左右，為近五年的最高水平，同時(shí)三季度部分企業(yè)陸續(xù)檢修，在此情況下，預(yù)計(jì)三季度深加工玉米消耗量或減少。飼用方面，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，在2019-2023年5年中，三季度飼料產(chǎn)量較二季度多增加5%-12%，其中2021年減少1.55%。按目前市場(chǎng)情況來(lái)看，三季度飼料生產(chǎn)或有所恢復(fù)，但鑒于當(dāng)前小麥與玉米的價(jià)差不斷縮小，且新季小麥毒素低，小麥在飼料生產(chǎn)中的替代優(yōu)勢(shì)或不斷擴(kuò)大，預(yù)計(jì)3季度飼用玉米提升空間或有限。綜合來(lái)看，3季度玉米需求或難有提升。

三季度玉米價(jià)格仍有上漲空間

供應(yīng)方面，市場(chǎng)余糧不斷減少，但多數(shù)地區(qū)貿(mào)易環(huán)節(jié)庫(kù)存多于往年同期，玉米供應(yīng)逐步收緊。

需求方面，深加工企業(yè)玉米消耗量或減少，飼用玉米需求提升空間有限，整體玉米需求或難有提升。

其他因素，但目前華北部分地區(qū)干旱影響玉米生長(zhǎng)，東北部分地區(qū)內(nèi)澇及積溫低也影響玉米生長(zhǎng)，在一定程度上提振業(yè)者的看漲心態(tài)。

綜上所述，在市場(chǎng)余糧不斷減少的情況下，供應(yīng)面將繼續(xù)對(duì)玉米價(jià)格形成支撐，但需求對(duì)價(jià)格支撐不足，同時(shí)市場(chǎng)余糧較往年略顯寬松，或在一定程度上限制三季度玉米價(jià)格的漲幅。