導語：2025年中國石化行業(yè)迎來關鍵轉折點，在產(chǎn)能擴張浪潮推動下，大宗通用料陷入白熱化競爭，而高端材料國產(chǎn)化缺口仍亟待突破。當煤化工、輕烴裂解與傳統(tǒng)煉油路線展開成本與技術雙重博弈，行業(yè)格局正被24%的成本剪刀差重塑——紅桃3數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度煤制乙烯成本較傳統(tǒng)煉油路線低24%，輕烴裂解路線憑借較低邊際成本持續(xù)擠壓油頭裝置生存空間。產(chǎn)能狂飆之下，行業(yè)亟需破解“高端短缺與低端過?！钡纳顚用埽铀傧蚓毣壟c全球化布局的戰(zhàn)略轉型。

產(chǎn)能擴張加速，結構性過剩隱現(xiàn)

2024年四季度至2025年二季度，中國石化行業(yè)迎來新一輪產(chǎn)能集中釋放周期，其中石腦油、烯烴及芳烴鏈條成為擴產(chǎn)主力。2025年一季度裕龍石化第二套常減壓裝置投產(chǎn)1000萬噸，二季度鎮(zhèn)海石化二期預計新增1100萬噸，兩家企業(yè)的新增產(chǎn)能達2100萬噸。烯烴板塊中，乙烯新增產(chǎn)能尤為突出，2025年一季度內(nèi)蒙古寶豐煤制乙烯（100萬噸）與裕龍石化煉化一體化項目（150萬噸）相繼落地，二季度?？松梨冢?60萬噸）和煙臺萬華（120萬噸）輕烴裂解裝置預計投產(chǎn)，標志著煤化工與輕烴路線的成本競爭進入白熱化階段。芳烴鏈雖整體增速放緩，但甲苯和純苯成為亮點，裕龍石化在2025年二季度計劃新增90萬噸甲苯產(chǎn)能，疊加調(diào)油需求旺季支撐，其價格或逆勢走強。產(chǎn)能擴張不僅推高了行業(yè)總供給，更激發(fā)了區(qū)域供需失衡與技術路線分化的深層矛盾。

主要化工品季度新建產(chǎn)能明細表，詳見《化工品市場月度/季度研究報告》

區(qū)域分化與技術路線博弈加劇

產(chǎn)能擴張的地域分布與技術路徑選擇深刻影響市場格局。2025年上半年裕龍石化、鎮(zhèn)海煉化常減壓裝置相繼投產(chǎn)，一定程度上提升了華東地區(qū)煉油集中度，通過“油頭化尾”模式，大幅增加烯烴、芳烴等化工原料產(chǎn)出，減少成品油比例。但受石腦油供應緊張及乙烯產(chǎn)能過剩影響，油制烯烴成本承壓。貨源方面，華東新增資源將強化對華南、沿江及西南地區(qū)的輻射，推動成品油及化工品跨區(qū)域流動，同時依托寧波、煙臺港口優(yōu)勢擴大出口。此舉加速國內(nèi)煉化產(chǎn)業(yè)向高端化、一體化轉型，重塑區(qū)域競爭格局，促使多地區(qū)加快產(chǎn)業(yè)升級以應對資源分流壓力。

乙烯領域則呈現(xiàn)煤化工與輕烴裂解的路線博弈。內(nèi)蒙古寶豐依托低價煤炭資源，將煤制乙烯成本控制在較低水平。卓創(chuàng)資訊紅桃3數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度煤制乙烯成本較傳統(tǒng)石腦油路線低24%（行業(yè)理論值參考）；而埃克森美孚、煙臺萬華通過乙烷裂解實現(xiàn)更低成本，進一步擠壓油頭裝置生存空間。聚烯烴市場分化同樣明顯，聚乙烯在2025年二季度迎來?？松梨?73萬噸高端產(chǎn)能，主要針對的是進口替代；聚丙烯擴產(chǎn)則以內(nèi)蒙古寶豐三線50萬噸等通用料為主，市場競爭加劇。新增產(chǎn)能過程中區(qū)域供需與技術差異的雙重分化，迫使企業(yè)必須在成本控制與市場定位上做出精準抉擇。

石化行業(yè)產(chǎn)能擴張背后的結構性矛盾突出

2025年石化行業(yè)的產(chǎn)能擴張潮進一步暴露結構性矛盾。從數(shù)據(jù)看，烯烴、聚烯烴等大宗通用料產(chǎn)能集中釋放，市場競爭加??；而高端材料國產(chǎn)化率不足，進口替代空間仍然較大。區(qū)域分化同樣嚴峻，華東區(qū)域煉油能力的增加將強化對華南、沿江及西南地區(qū)的輻射，推動成品油及化工品跨區(qū)域流動。技術路線博弈成為生存關鍵。煤制乙烯憑借低原料成本搶占市場，輕烴裂解企業(yè)則通過乙烷鎖價構筑成本護城河。芳烴鏈中，甲苯因調(diào)油需求與出口拉動價格韌性較強，而純苯受制于下游檢修與進口壓力，價格或進一步探底。面對挑戰(zhàn)，當前行業(yè)破局主要聚焦三大方向，一方面是高端化突圍，加速POE彈性體、半導體級化學品研發(fā)，政策端加大補貼傾斜；其次是全球化布局，例如PX、聚乙烯瞄準東南亞、南美新興市場，通過長協(xié)訂單對沖國內(nèi)過剩；另外部分企業(yè)加深精細化運營，煉化一體化企業(yè)優(yōu)化裝置聯(lián)動效應，中小企業(yè)轉向細分市場定制化（醫(yī)用材料、食品包裝）。