關(guān)鍵詞：物價、春節(jié)、需求

導(dǎo)語：受春節(jié)因素影響，1月國內(nèi)物價水平整體表現(xiàn)較為穩(wěn)定，其中CPI方面受春節(jié)效應(yīng)帶動走勢偏強，PPI方面受宏觀預(yù)期引導(dǎo)跌幅有所收窄。預(yù)計后市將受季節(jié)性淡季因素影響，商品價格回升力度較弱，進(jìn)而對PPI同比轉(zhuǎn)正節(jié)奏產(chǎn)生擾動，CPI方面短期季節(jié)性淡季因素影響或較小，食品價格仍有繼續(xù)支撐CPI上行的動力。

1月在春節(jié)效應(yīng)影響下，商品市場普遍震蕩偏強，同時臨近假期市場后續(xù)熱度較難持續(xù)，交易規(guī)模放緩對價格又形成抑制。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，2025年1月大宗商品生產(chǎn)者價格指數(shù)100.35，環(huán)比跌0.84%，同比跌7.01%，同比跌幅再度收窄。其中工業(yè)品指數(shù)101.68，環(huán)比跌1.02%，同比跌8.88%；農(nóng)業(yè)品指數(shù)環(huán)比跌0.42%，同比跌2.2%。總體或影響1月物價同比走勢或穩(wěn)中偏弱，PPI降幅收窄，CPI整體持穩(wěn)并有望進(jìn)一步回升。

春節(jié)效應(yīng)繼續(xù)驅(qū)動CPI趨勢上行

CPI方面，食品價格整體持穩(wěn)。1月春節(jié)因素影響較為顯著，食品消費改善，終端備貨采購帶動商品價格穩(wěn)步回升，包括豬肉、蔬菜在內(nèi)的主要菜籃子商品價格有所上漲，禽蛋禽肉市場價格基本穩(wěn)定。根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，1月全國豬肉均價20.79元/公斤，同比漲11.8%，環(huán)比漲1.5%。雞蛋價格4.26元/斤，環(huán)比跌6.2%，同比漲4%。另外，1月受冷空氣因素影響明顯，鮮菜價格較上月小幅回升，大白菜等露地菜價格同環(huán)比略有上漲，棚菜及庫藏貨源菜價保持穩(wěn)定，生姜大蒜等部分菜價環(huán)比小幅回落，但同比仍增。國內(nèi)玉米國儲收儲啟動，以及海外谷物市場整體需求走強，帶動糧食板塊本月變比漲0.31%。油脂市場受制于棕櫚油供應(yīng)及庫存偏緊影響，疊加?xùn)|南亞洪澇及降雨持續(xù)，印尼生柴政策強力推進(jìn)需求預(yù)期，帶動了整個油脂市場普遍上行。東南亞、印度以及國內(nèi)廣西白糖壓榨全面啟動，白糖供應(yīng)充裕價格有所下跌。

非食品價格方面國內(nèi)汽柴油價格較上月繼續(xù)上漲，其中汽油價格漲幅明顯。根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，1月國內(nèi)92#汽油平均價格8600元/噸，同比漲0.6%，環(huán)比漲8.8%。紡服類商品受春節(jié)因素影響，主要日用家紡類商品價格環(huán)比上漲明顯。另外出行方面機票價格臨近月末春節(jié)前夕有所下滑，但出入境人數(shù)呈明顯增長態(tài)勢，熱門旅行航線機票價格有所上漲。綜合1月食品及非食品方面價格變化情況來看，CPI總體走勢穩(wěn)定并有進(jìn)一步回升可能。考慮春節(jié)錯位因素影響，預(yù)計CPI同比上漲0.5%，環(huán)比上漲0.6%。

工業(yè)品價格普遍趨穩(wěn)引導(dǎo)PPI跌幅收窄

PPI方面，由于臨近春節(jié)假期，偏下游中小型工業(yè)企業(yè)多數(shù)進(jìn)入檢修或停工狀態(tài)，整體呈現(xiàn)出有價無市格局。根據(jù)1月制造業(yè)景氣指數(shù)表現(xiàn)，工業(yè)品出廠價格景氣小幅回升，但仍處于收縮區(qū)間。根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，1月包括能源、化工、建材等主要工業(yè)品在內(nèi)的商品價格指數(shù)環(huán)比小幅下跌1.02%，同比跌幅略有收窄。

國際原油市場1月受美對俄制裁消息影響快速上漲，而由于原油整體供需寬松預(yù)期難改，也令市場觸及階段高位后又快速下跌，月均價格仍環(huán)比收漲，并帶動國內(nèi)成品油價格連續(xù)調(diào)漲。同時原油價格上漲也影響了國內(nèi)化工領(lǐng)域主要有機化工相關(guān)原料端商品，如丙烯、純苯等價格的走強，而下游塑料塑膜等商品價格則較上月走弱。整體1月能源及有機化工板塊環(huán)比均有上漲，漲幅分別為0.27%、1.3%。此外，1月國內(nèi)合成橡膠市場在原料丁二烯供應(yīng)偏緊格局下價格漲勢顯著，需求端節(jié)前集中備貨也提振市場情緒，整體帶動本月橡膠板塊環(huán)比漲3.34%。

國內(nèi)煤炭市場需求相對不足，焦化企業(yè)盈利能力減弱同時下游原料庫存高位缺乏補庫意愿，疊加春節(jié)假期因素影響，供應(yīng)端對價格仍構(gòu)成偏空壓力。另外，美國寒潮天氣影響美天然氣價格震蕩上行，而國內(nèi)氣價受春節(jié)假期因素影響月末需求支撐缺失，價格顯著下跌。

國內(nèi)非金建材板塊延續(xù)弱勢，玻璃及水泥價格環(huán)比下跌，月內(nèi)仍以去庫為主，純堿及煤炭等成本端缺乏對價格的支撐，而需求較往常略有改善，影響月內(nèi)建材板塊環(huán)比跌2.89%。而有色及黑色方面整體走勢較上月下跌，其中有色金屬市場跟隨海外宏觀預(yù)期因素變化，價格先漲后跌，而黑色方面主要受國內(nèi)宏觀預(yù)期影響，價格先跌后漲，但月均價格水平仍不及上月。紡織品市場整體趨穩(wěn)，化纖相關(guān)原料及備貨需求對價格形成支撐，整體訂單情況仍偏剛需，紗線市場預(yù)期關(guān)稅因素或?qū)徔椘烦隹谛纬蓻_擊將影響遠(yuǎn)期價格走弱。整體來看，工業(yè)品方面價格環(huán)比逐步企穩(wěn)，將繼續(xù)影響PPI同比降幅收窄。預(yù)計PPI同比降幅收窄至2.2%，環(huán)比0%保持穩(wěn)定。

綜上，由于短期宏觀預(yù)期層面受海外關(guān)稅政策因素沖擊明顯，后市國內(nèi)商品價格穩(wěn)定性或受到外盤影響明顯，國內(nèi)需求提振仍是全年主要政策關(guān)注點。預(yù)計后市將受季節(jié)性淡季因素影響，商品價格回升力度較弱，進(jìn)而對PPI同比轉(zhuǎn)正節(jié)奏產(chǎn)生擾動，CPI方面短期季節(jié)性淡季因素影響或較小，食品價格仍有繼續(xù)支撐CPI上行的動力。