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能源數據周刊:油市相對平靜,等待夏季需求回升(20240511-0517)
卓創(chuàng)資訊 2024-05-17 17:34:54

本期重點關注:【2024/5/13—5/17】

本周原油價格延續(xù)弱震蕩格局。截至5月16日收盤,WTI和Brent主力合約結算價的周均價分別為78.6美元/桶和82.9美元/桶,較上期末分別小幅下跌0.1%和0.5%。

本周油市較為平靜,不論是宏觀還是地緣,都沒有重磅消息沖擊油價,同時基本面無顯著變化,油價整體呈現(xiàn)弱震蕩狀態(tài),日內價格波動中基本守住了下方關鍵支撐位,再次出現(xiàn)的長下影線也反映出油價當前深跌概率不大。本周宏觀層面美國4月CPI數據符合市場預期,9月會議降息的押注概率首次超過50%,美指走弱的同時油價小幅回升;供應方面,OPEC月報顯示4月OPEC產量環(huán)比下降4.8萬桶/日,減產執(zhí)行較為穩(wěn)定。需求方面多空因素交織,一方面在夏季消費旺季來臨之前,美國煉廠開工率回升至90%,汽油表觀消費未走弱,處于2018-2023年以來同期均值中性水平,對油價預期形成一定利多指引,但同時本周IEA月報下調了今年全球需求增長預期,油價一度被下挫,而且中國煉廠處于檢修高峰期,開工負荷率下降,原油加工需求走弱。

下周油價或延續(xù)弱震蕩,但是隨著月末美國汽油消費上升、中國煉廠檢修結束,需求回暖有望帶動油價小幅上漲,WTI和Brent可能突破80和85美元。

主要觀點:

【宏觀】美國4月CPI基本符合預期,降息預期有所回升

【需求】美國汽油表觀消費量處于2018-2023年均值水平

【需求】中國主營煉廠和山東地煉開工率下降

具體內容:

【宏觀】美國4月CPI基本符合預期,降息預期有所回升

美國4月CPI同比上漲3.4%,符合市場預期,前值3.5%;核心CPI同比上漲3.6%,符合市場預期,前值3.8%。4月CPI環(huán)比上漲0.3%,低于0.4%的市場預期,前值0.4%;核心CPI環(huán)比上漲0.3%,高于0.2%的市場預期,前值為0.4%。

在今年一季度通脹下降停滯、甚至市場對再加息預期都有所升溫之后,4月CPI顯示通脹再度放緩,無疑讓市場略松一口氣。具體分項來看,4月原油價格在地緣擾動下寬幅上漲,能源CPI同比增速達到2023年2月以來最高值2.61%,5月油價下跌后,預計能源CPI增速也將顯著放緩。核心CPI中粘性較大的住房通脹環(huán)比持平,同比小幅下降0.3個百分點至5.5%,顯示住房項通脹下降較緩慢。

數據發(fā)布后,降息預期升溫,市場對9月會議上首次降息的押注首次超過50%,年內第二次降息或發(fā)生在12月會議上,累計降息50bp。降息預期升溫后,美元指數走弱,跌至105以下運行,基本收回4月中旬以來漲幅,原油價格在美指走弱的同時也震蕩回升。不過從近一年多來美國通脹下降的進程來看,單月數據變動對降息預期的指引也是暫時的,警惕后市通脹反彈、歐央行早于美聯(lián)儲降息等因素對美元的擾動再次向油價傳導。

【需求】美國汽油表觀消費量處于2018-2023年均值水平

根據EIA最新周報,截至5月10日當周,美國汽油表觀需求量887.5萬桶/日,環(huán)比連續(xù)第三周增長,較2018-2023年同期均值水平略高出0.8%。同時,汽油表觀需求的四周移動平均值為867.8萬桶/日,較2018-2023年同期均值水平略高0.3%。

對比2018年以來的歷史同期水平可以看出,當前美國汽油表需雖低于去年同期,但仍處于2018-2023年同期均值水平,并沒有呈現(xiàn)出走弱的疲軟態(tài)勢。5月最后一個星期一是陣亡將士紀念日,居民出行和戶外活動逐漸增加,一般認為從這個假期開始將進入夏季消費旺季。結合今年以來美國汽油消費表現(xiàn),預計后市汽油需求量還將平穩(wěn)上升,在2018-2023年同期均值水平附近波動,對油價存在利多支撐,支撐力偏中性。

【需求】中國主營煉廠和山東地煉開工率下降

據卓創(chuàng)資訊監(jiān)測,截至5月16日當周,國內山東地煉開工負荷率下降3.5個百分點至61%,主營煉廠開工負荷率略下滑,但仍處于78%附近水平。

5月處于檢修季,中旬有兩家主營煉廠進入檢修期,時長均在一個月以上,因此主營煉廠開工負荷率下降。另外有4家主營煉廠將在5月下半月陸續(xù)結束檢修,整體開工率有望回升。山東地煉方面,5月有4家煉廠陸續(xù)進入檢修期,尚沒有煉廠明確要在5月內結束檢修,預計山東地煉開工率還將繼續(xù)走低。綜合來看,下半月國內煉廠開工率或小幅回升,原油加工需求有一定回升空間。

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