商品宏觀觀察
每日商品板塊異動
人民幣匯率走勢/美元指數(shù)
商品領(lǐng)域跟蹤
能源：國際油價轉(zhuǎn)跌，市場等待信號指引
截至4月28日，國際油價下跌，WTI主力合約結(jié)算價62.05美元/桶，跌幅1.54%；Brent主力合約結(jié)算價65.86美元/桶，跌幅1.51%。美國天然氣價格反彈回升，HH天然氣連續(xù)兩天收陽線，報收3.182美元/MMBtu，漲幅7.35%；TTF走勢震蕩，報收32.398歐元/兆瓦時，跌幅0.1%。國內(nèi)動力煤市場整體僵持，各地區(qū)主流動力煤價格環(huán)比持平。周末中東某國重要港口爆炸隱含地緣風險，中東地緣局勢仍舊是市場需要關(guān)注的關(guān)鍵問題，油價開盤走升，但實質(zhì)影響有限。同時，昨日市場并無重大新聞，主要內(nèi)容涵蓋兩方面，一是宏觀情緒仍圍繞關(guān)稅問題進行，貝森特稱美國正與18個貿(mào)易伙伴進行定制化協(xié)議，“關(guān)稅戰(zhàn)”邊際緩和，但博弈路程仍長，中國外交部也已經(jīng)多次表明立場并未進行交流談判；另一方面則是地緣上歐洲某國宣布衛(wèi)國勝利慶典期間?；?2小時，國際油價高開低走后，收歸陰線。油價盤面存在轉(zhuǎn)弱趨勢，而從驅(qū)動因素上去分解，“貿(mào)易沖突”背景下宏觀承壓，OPEC+增產(chǎn)預期疊加需求偏弱，供需指向偏空，而地緣風險也在美伊談判推進和東歐僵持中尚維持溫和態(tài)勢，整體油價缺乏實質(zhì)性的利好因素，油市在經(jīng)歷前一階段的震蕩調(diào)整后，將重新跟隨市場信號，而趨弱或是大概率事件。國內(nèi)動力煤市場，供應(yīng)方面，產(chǎn)地主流煤礦生產(chǎn)多仍較穩(wěn)定，局部地區(qū)個別民營煤礦月底有月度任務(wù)后接近完成而產(chǎn)量下滑現(xiàn)象，市場供應(yīng)收縮；而需求端，下游用戶采購積極性多較一般，臨近假期下游用戶多觀望情緒升溫，非電終端剛需節(jié)奏放緩，貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)用戶也多操作積極性不高，整體或維持偏弱僵持態(tài)勢。
化工：基本面多空交織PTA短期震蕩偏強
據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，截至4月28日，PTA華東市場價格4560元/噸，較上期漲80元/噸；期貨收盤價4480元/噸，漲80元/噸；期貨結(jié)算價4466元/噸，漲70元/噸。
從基本面來看，當前PTA供給收縮與剛性需求為市場提供階段性支撐。供應(yīng)端，受5月PTA裝置集中檢修影響，開工率環(huán)比下降2.22個百分點至77.96%，現(xiàn)貨流通資源收緊成為當前價格推漲的核心驅(qū)動，但后續(xù)仍有新增產(chǎn)能待釋放，可能加劇過剩預期，成為制約價格上行空間的關(guān)鍵因素。需求端顯現(xiàn)分化特征，聚酯環(huán)節(jié)維持89.93%的高開工率，對PTA消耗形成剛性需求支撐，但存在終端利潤傳導不暢問題。當前中美貿(mào)易摩擦持壓制紡織外貿(mào)市場，江浙織造綜合開工率維持在61%左右，下游聚酯切片、滌綸長絲POY/FDY、滌綸短纖、聚酯瓶片毛利環(huán)比下跌28.54元/噸、53.53元/噸、53.54元/噸、58.53元/噸、33.53元/噸，虧損分別擴大至35.01元/噸、110元/噸、360.01元/噸、70元/噸、135元/噸。雖然聚酯產(chǎn)銷率出現(xiàn)回暖跡象，其中滌綸長絲、滌綸短纖及聚酯切片的產(chǎn)銷率分別達到81.29%、68.19%與72.88%，但訂單持續(xù)性仍有待驗證。疊加五一假期前后織機負荷可能進一步下降，產(chǎn)業(yè)鏈負反饋風險正加大。短期來看，PTA市場矛盾集中在聚酯高負荷生產(chǎn)與終端需求疲弱，后續(xù)或維持震蕩偏強格局。中長期來看，新增產(chǎn)能釋放與終端需求不足將持續(xù)施壓市場。
農(nóng)業(yè)：下游補貨節(jié)奏放緩 油脂粕類弱勢調(diào)整
根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，4月28日國內(nèi)小麥2418元/噸，漲6元/噸；玉米2233.87元/噸，漲11.39元/噸。豆粕現(xiàn)貨3597元/噸，跌106元/噸；菜粕主產(chǎn)區(qū)福建價格2535元/噸，跌20元/噸；一級豆油現(xiàn)貨均價8191元/噸，跌54元/噸，棕櫚油現(xiàn)貨港口24度均價8961.25元/噸，跌157.5元/噸。交易日內(nèi)除主糧因供應(yīng)略緊導致微漲外，其他品種均震蕩下行。玉米小麥深加工企業(yè)整體散糧上量不足，部分積極參與競拍，需求面暫無亮點。蛋白粕類期價弱勢運行，現(xiàn)貨跟隨下滑。豆粕上游企業(yè)開工水平逐步回升，供應(yīng)存在緩解預期，但壓車現(xiàn)象仍較為普遍，提貨較快的貨源價格支撐相對較強。下游方面，飼料企業(yè)面對跌勢剛需采購為主，整體交投積極性較低。五一假期臨近，下游用戶補貨節(jié)奏放緩。當前國內(nèi)飼料配方對于原料價格波動較為靈活，關(guān)稅影響正逐步消減和平穩(wěn)化。4月份國內(nèi)氣溫偏高，美國干旱有所緩解，關(guān)注后續(xù)天氣對于作物春播影響、國內(nèi)消費提升及國外期貨動態(tài)對市場擾動。
金屬：短時市場趨于平穩(wěn) 黑色系價格基本穩(wěn)定
根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，4月28日國內(nèi)黑色系商品現(xiàn)貨基本持穩(wěn)，有色方面電解鎳和鋅合金價格震蕩偏弱。其中鐵礦石現(xiàn)貨均價768.5元/噸，漲0.13%，螺紋鋼現(xiàn)貨均價3221.9元/噸，跌0.1%；電解鎳現(xiàn)貨均價125100元/噸，跌1.46%，鋅精礦均價17850元/噸，跌1.38%。 從現(xiàn)貨市場實際交易情況來看，短時情緒逐步趨穩(wěn)，市場跟隨需求節(jié)奏調(diào)整，價格強弱直接關(guān)聯(lián)采購意愿，表明目前市場潛在供需關(guān)系相對穩(wěn)定，市場因需求預期偏空形成的下跌趨勢階段性結(jié)束。同時現(xiàn)貨行情當日缺乏期貨盤面指引，疊加海外宏觀影響因素較少，整體也缺少較為確定性方向，也反映出現(xiàn)貨市場目前并無太大下跌空間?；谀壳瓣P(guān)于美國經(jīng)濟政策導向和關(guān)稅問題外延沖擊程度判斷，4月末可能成為市場對關(guān)稅不確定性交易結(jié)束的重要節(jié)點，后續(xù)關(guān)注焦點或轉(zhuǎn)向海外地緣問題，尤其對于油氣資源方面供應(yīng)預期的再修正，可能成為商品領(lǐng)域新的市場方向指引。所以繼續(xù)看有色商品價格震蕩偏強，而國內(nèi)黑色系商品階段性觸底，生產(chǎn)端表現(xiàn)可能更為謹慎。
熱點簡評
1.【關(guān)稅】據(jù)媒體報道，美國財政部長斯科特-貝森特周一表示，正與18個交易伙伴進行定制化協(xié)議；美國總統(tǒng)特朗普將會在每一項事務(wù)中都緊密參與。他稱，首個貿(mào)易協(xié)議最早可能于本周或下周達成。
2.【黃金】中國黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，一季度，我國增持黃金12.75噸，國內(nèi)黃金ETF持倉增長23.47噸，同比增長327.73%。至3月底，國內(nèi)黃金ETF持有量為138.21噸。一季度，我國黃金消費量同比下降5.96%，其中，黃金首飾消費同比下降26.85%，金條及金幣消費同比增長29.81%。
3.【有色】新華財經(jīng)北京4月29日電（記者王希） 記者29日從中國有色金屬工業(yè)協(xié)會了解到，今年一季度我國有色金屬工業(yè)實現(xiàn)良好開局：十種有色金屬產(chǎn)量同比增長2%，對外貿(mào)易重點礦產(chǎn)品進口保持增長，規(guī)上有色企業(yè)收入和利潤保持增長。
4.【消費】國家發(fā)展改革委已印發(fā)通知，會同財政部及時向地方追加下達今年第二批810億元超長期特別國債資金，繼續(xù)大力支持消費品以舊換新。
5.【國際】據(jù)環(huán)球網(wǎng)報道，4月27日起，日本首相石破茂開始訪問越南和菲律賓，他在啟程前特意強調(diào)，此次出訪將與相關(guān)國家討論雙邊關(guān)系、地區(qū)和國際問題以及加強合作等議題，并且特意提到了中美兩個國家。石破茂聲稱，中國試圖在南海和東海單方面動用武力改變現(xiàn)狀，日方希望進一步與東南亞加強安全領(lǐng)域的合作。而鑒于美國的關(guān)稅措施“對各國經(jīng)濟以及在當?shù)亟?jīng)營的日本企業(yè)產(chǎn)生重大影響”，他希望“認真聽取當?shù)厣探绲膿鷳n”，以便制定適當?shù)恼摺?/span>
6.【關(guān)稅】當?shù)貢r間4月29日，據(jù)華爾街日報，特朗普將采取措施減輕其汽車關(guān)稅的影響，防止對外國制造的汽車征收的關(guān)稅疊加在他已經(jīng)征收的其他關(guān)稅之上，并放寬對用于在美國制造汽車的外國零部件征收的部分關(guān)稅。這一決定將意味著，支付特朗普汽車關(guān)稅的汽車制造商也不會被征收鋼鐵和鋁等其他關(guān)稅。知情人士透露，特朗普政府還將修改對外國汽車零部件的關(guān)稅——原定于5月3日生效，稅率為25%——允許汽車制造商在一年內(nèi)獲得相當于美國制造汽車價值3.75%的關(guān)稅補償。第二年，補貼將降至汽車價值的2.75%，然后逐步取消。預計特朗普將在周二晚上前往密歇根州參加底特律郊外的集會之前采取行動，這是他上任100天的日子。
7.【能源】國家能源局28日發(fā)布的信息顯示，截至2025年3月底，我國充電基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)量達到1374.9萬臺，同比增長47.6%。
8.【能源】據(jù)澎湃新聞報道，當?shù)貢r間4月28日，西班牙、葡萄牙及法國部分地區(qū)突發(fā)罕見的大規(guī)模停電，數(shù)百萬人受到影響。停電導致上述地區(qū)陷入黑暗，交通和通信服務(wù)直接癱瘓，許多民眾不得不通過收音機來了解狀況，并涌向超市搶購食品和飲用水，馬德里網(wǎng)球公開賽也被迫叫停。這是歐洲近年來最為嚴重的停電事故。大停電再度暴露了歐洲電網(wǎng)的脆弱性。
政策速遞
1.【汽車】4月28日，工信部發(fā)布2025年汽車標準化工作要點，提出提高新能源汽車安全水平。推動電動汽車遠程服務(wù)與管理等標準發(fā)布及動力電池安全要求標準實施，推進電動汽車安全要求等標準審查報批，開展燃料電池電動汽車、動力電池回收利用安全要求強制性國家標準預研，持續(xù)提升電動汽車安全水平。推進動力電池耐久性、熱管理系統(tǒng)等標準審查報批，加快全固態(tài)電池、動力電池在役檢測、動力電池標識標簽等標準研制，不斷優(yōu)化動力電池性能要求。
2.【能源】4月29日，國家發(fā)展改革委辦公廳、國家能源局綜合司發(fā)布關(guān)于全面加快電力現(xiàn)貨市場建設(shè)工作的通知，2025年底前基本實現(xiàn)電力現(xiàn)貨市場全覆蓋，全面開展連續(xù)結(jié)算運行，充分發(fā)揮現(xiàn)貨市場發(fā)現(xiàn)價格、調(diào)節(jié)供需的關(guān)鍵作用。通知提到，湖北電力現(xiàn)貨市場要在2025年6月底前、浙江電力現(xiàn)貨市場要在2025年底前轉(zhuǎn)入正式運行，安徽、陜西力爭在2026年6月底前轉(zhuǎn)入正式運行。2025年底前，福建、四川、遼寧、重慶、湖南、寧夏、江蘇、河北南網(wǎng)、江西、河南、上海、吉林、黑龍江、新疆、蒙東、青海要啟動現(xiàn)貨市場連續(xù)結(jié)算試運行。
3.【消費】國新辦28日舉行發(fā)布會介紹穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟推動高質(zhì)量發(fā)展政策措施有關(guān)情況。國家發(fā)展改革委副主任趙辰昕在發(fā)布會上表示，將建立實施育兒補貼制度，創(chuàng)設(shè)專項再貸款工具，加大對服務(wù)消費重點領(lǐng)域和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持。同時，深入實施提振消費專項行動并抓緊出臺各領(lǐng)域?qū)ｍ棿胧?，指導限購城市針對長期搖號家庭和無車家庭等重點群體定向增發(fā)購車指標。（新華財經(jīng)）
重要事件/數(shù)據(jù)日歷
4.30：中國4月PMI、美國3月核心PCE、美國一季度實際GDP、世界黃金協(xié)會《黃金需求趨勢報告》
5.1：勞動節(jié)休市、歐元區(qū)CPI、失業(yè)率
5.2：美國4月非農(nóng)
5.8：美聯(lián)儲5月利率決議
5.9：中國4月貿(mào)易帳
5.10：中國4月CPI/PPI