商品宏觀觀察

每日商品板塊異動

人民幣匯率走勢/美元指數(shù)

商品領(lǐng)域跟蹤

能源：市場避險情緒高漲，國際油價轉(zhuǎn)跌

截至4月21日，國際油價收跌，日內(nèi)波動較大，WTI2505合約結(jié)算價63.08美元/桶，跌幅2.47%；Brent2506合約結(jié)算價66.26美元/桶，跌幅2.5%；HH天然氣延續(xù)弱勢，報收3.054美元/MMBtu，跌幅5.97%；國內(nèi)動力煤市場仍有承壓，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，除鄂爾多斯Q5000大卡價格環(huán)比持平外，其他地區(qū)動力煤主流市場價格下跌2.5-5元/噸。國際油價在上周連續(xù)兩日的反彈上行后轉(zhuǎn)為跌勢，但實質(zhì)仍處于震蕩調(diào)整階段。來自于“對等關(guān)稅”的不確定性疊加特朗普對鮑威爾“解職論”背景下市場對美國資產(chǎn)的信心下滑，美元指數(shù)2022年4月以來首次跌破98，美元、美債、美股“三殺”，黃金不斷突破新高，宏觀恐慌指數(shù)仍處高位，打壓風(fēng)險資產(chǎn)定價，國際油價日內(nèi)跌幅一度超過3%。整體來看，國際油價在前期修復(fù)反彈后，上行空間不足，驅(qū)動力有限，除宏觀風(fēng)險情緒利空外，供過于求的預(yù)期、緩和趨向的地緣風(fēng)險，疊加“未完待續(xù)”的關(guān)稅博弈，利好有限，或?qū)⒅鼗氐鴦?，偏弱運行。而天然氣價格邏輯變化不大，除“關(guān)稅戰(zhàn)”需求預(yù)期擔(dān)憂外，美氣面臨溫和氣溫帶來的需求走弱，以及產(chǎn)量不斷增加，仍有下行空間；歐氣庫存存在支撐，但供應(yīng)預(yù)期增加，或也將偏弱運行，同時關(guān)注俄烏局勢走向。國內(nèi)動力煤市場，產(chǎn)地煤礦多保持平穩(wěn)生產(chǎn)，下游用戶采購積極性不高，多觀望情緒濃郁，煤價整體承壓偏弱運行。

化工：基本面改善與成本弱支撐 苯乙烯或延續(xù)震蕩

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，截至4月21日，主流市場苯乙烯價格環(huán)比下跌0.22%至7525元/噸，較上周下跌0.71%，較上月下跌6.5%。

當(dāng)前，苯乙烯市場處于弱勢震蕩狀態(tài)，雖然價格跌幅有所放緩，但整體下行趨勢仍未得到扭轉(zhuǎn)。價格持續(xù)下跌的主要驅(qū)動因素來自成本端壓力。從成本端來看，WTI原油價格跌至63.08美元/桶，布倫特油價跌至66.26美元/桶，原油價格的下跌對純苯市場形成拖累。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，純苯華東市場報價環(huán)比下跌0.3%至6225元/噸，同比下降30.5%。供應(yīng)端，存在集中檢修利好，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，截至4月17日當(dāng)周，苯乙烯開工率下降2.7個百分點至68%，周度產(chǎn)量較上周下降5.2%。需求端，出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性回暖形成短期支撐。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，截至4月21日，苯乙烯下游綜合毛利環(huán)比提升21%，下游綜合開工率較上周提升1.4個百分點。主要在于EPS行業(yè)開工率較上周較上周提升10.1個百分點至51.49%。但受終端家電出口受阻、市場信心不足影響，ABS和PS行業(yè)開工率分別環(huán)比下跌2.7個百分點和2.4個百分點至66.08%和59.04%。整體來看，苯乙烯基本面有所好轉(zhuǎn)，港口庫存延續(xù)去庫趨勢，截至4月16日，華東和華南港口庫存較上周下降12.6%。展望后市，短期受裝置檢修計劃落地影響，苯乙烯供應(yīng)有所減少，需求也有一定恢復(fù)，基本面表現(xiàn)較好，后續(xù)需關(guān)注油價波動。

農(nóng)業(yè)：原料供應(yīng)緊張支撐粕類持續(xù)上漲

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，4月21日全國豆粕現(xiàn)貨均價3556元/噸，較上一工作日上漲181元/噸。主產(chǎn)區(qū)福建菜粕均價為2505元/噸，較上一工作日均價漲20元/噸。交易日內(nèi)，豆粕連盤期價震蕩走強，對現(xiàn)貨產(chǎn)生明顯上拉作用。部分大豆暫難進入壓榨環(huán)節(jié)，上游企業(yè)受原料問題影響開工水平低位，市場現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊。下游整體庫存水平較低，存在剛性補庫需求，但市場限量開單，提貨不暢。菜粕期貨窄幅上行，現(xiàn)貨報價小幅走高，豆粕上行對于菜粕存在支撐。國內(nèi)油脂板塊除菜油因供應(yīng)略緊導(dǎo)致小漲之后，其他油種均下行。外圍方面，夜美豆期貨價格下行，美豆播種進度高于預(yù)期，預(yù)計對粕類略有偏利空影響。而外圍油脂受原油下行、馬來產(chǎn)地轉(zhuǎn)進入增周期影響，豆油棕油期貨均收跌。當(dāng)前美總統(tǒng)與美聯(lián)儲主席之間的對抗，引發(fā)了市場對美聯(lián)儲獨立性的擔(dān)憂，進一步加劇了投資者的焦慮，原油期價領(lǐng)跌食用油市場。

熱點簡評

1.【關(guān)稅】印度政府通報，自4月21日開始，印度將對某些鋼鐵進口實施12%的臨時關(guān)稅。對此，印度鋼鐵部長宣稱，關(guān)于鋼鐵的安全保護稅將保護制造業(yè)，確保公平競爭，提振本土行業(yè)。

2.【關(guān)稅】據(jù)美國媒體4月20日報道，關(guān)稅政策將對美國嬰幼兒用品產(chǎn)生影響。據(jù)美國青少年產(chǎn)品制造商協(xié)會的估計，包括奶瓶、嬰兒車、兒童座椅等在內(nèi)的90%的美國核心嬰兒護理用品和用于制造嬰兒用品的零部件都是在亞洲生產(chǎn)。該協(xié)會要求美國政府免除關(guān)稅。   一家美國嬰幼兒產(chǎn)品公司負責(zé)人表示，美國政府的新關(guān)稅政策導(dǎo)致該公司叫停了部分亞洲訂單，該公司的一些產(chǎn)品將在三個月內(nèi)售罄。而美國國內(nèi)沒有足夠的工具制造商、制造專業(yè)知識和自動化水平來實現(xiàn)該公司數(shù)千種產(chǎn)品的批量生產(chǎn)。（央視新聞）

3.【關(guān)稅】據(jù)美國《新聞周刊》網(wǎng)站4月20日報道，由草根團體“50501”運動組織的協(xié)同抗議浪潮20日席卷全美50個州，抗議特朗普總統(tǒng)自1月重返白宮以來推行的政策。報道稱，這場以“50場抗議活動，50個州，一天”命名的全國性示威活動是這個迅速發(fā)展的組織的最新行動。該團體此前組織了2月的“不是我的總統(tǒng)日”和本月早些時候的全球“住手”抗議活動。報道稱，對于20日的示威活動，組織者希望看到空前的參與度，社交平臺上的帖子表明其目標(biāo)是3.5%的美國人口——超過1100萬人，他們稱這是“持續(xù)抵抗以改變局面”的門檻。（參考消息）

4.【生豬】截至4月17日，四川省平均豬糧比價為5.86∶1，已連續(xù)3周處于5:1-6:1，進入《四川省生豬豬肉市場價格調(diào)控預(yù)案》設(shè)定的價格過度下跌情形二級預(yù)警區(qū)間。建議養(yǎng)殖場（戶）科學(xué)安排生產(chǎn)經(jīng)營決策，將生豬產(chǎn)能保持在合理水平。

5.【原油】據(jù)央視新聞4月21日報道，據(jù)俄羅斯國際文傳電訊社報道，俄羅斯經(jīng)濟部已將其對2025年布倫特原油平均價格預(yù)測較去年9月時下調(diào)近17%，從每桶81.7美元下調(diào)至每桶68美元。

6.【核能/合作】據(jù)央視新聞4月21日報道，從國家原子能機構(gòu)獲悉，我國與沙特核與輻射監(jiān)管委員會簽署了《核能發(fā)展安全與安保合作諒解備忘錄》，雙方將成立聯(lián)合工作組在核安全、核安保、核不擴散、核應(yīng)急等領(lǐng)域加強合作。

7.【標(biāo)準(zhǔn)/電動自行車】據(jù)央視新聞4月21日報道，市場監(jiān)管總局近日公布獲得電動自行車強制性國家標(biāo)準(zhǔn)《電動自行車安全技術(shù)規(guī)范》檢測能力資質(zhì)具體機構(gòu)名單。目前已有6家機構(gòu)獲得電動自行車新國標(biāo)檢測能力資質(zhì)。新國標(biāo)自9月1日起實施。

政策速遞

1.【自貿(mào)區(qū)】中共中央、國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于實施自由貿(mào)易試驗區(qū)提升戰(zhàn)略的意見》。《意見》明確，要推動數(shù)據(jù)高效便利安全流動，建立健全數(shù)據(jù)要素市場規(guī)則，提升數(shù)據(jù)跨境流動便利化水平。要構(gòu)建高效暢通開放通道，提升航運服務(wù)水平，強化陸運空運輻射能力。允許以保稅物流方式開展不同稅號的高、低硫燃料油混兌調(diào)和業(yè)務(wù)。允許液化天然氣作為國際航行船舶燃料享受保稅政策。

2.【跨境金融】據(jù)中新網(wǎng)4月21日報道，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、國家外匯局、上海市人民政府聯(lián)合等聯(lián)合印發(fā)的《上海國際金融中心進一步提升跨境金融服務(wù)便利化行動方案》中指出，加大對出口企業(yè)的保險支持力度。加大對國產(chǎn)商用飛機、新能源汽車、大型成套設(shè)備等重點出口企業(yè)的保險保障力度，推動保險公司、再保險公司加強合作，成立保險共同體，提升對特殊風(fēng)險保障能力。

3.【金融】人民銀行研究局局長王信在國新辦新聞發(fā)布會上表示，人民銀行牽頭制定了鋼鐵、煤電、建材、農(nóng)業(yè)4個重點行業(yè)轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)工作取得重要進展。“我們還制定了使用說明，對轉(zhuǎn)型主體的認定條件予以明確，以有效滿足傳統(tǒng)高碳領(lǐng)域在低碳轉(zhuǎn)型過程中合理必要的資金需求。”王信稱，目前這幾項標(biāo)準(zhǔn)正在部分地區(qū)試用，而且受到市場普遍歡迎。王信透露，第二批航運、化工等7個行業(yè)轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)研制工作正在進行。

重要事件/數(shù)據(jù)日歷

4.22：IMF發(fā)布《世界經(jīng)濟展望》報告

4.23：歐元區(qū)制造業(yè)PMI、NYMEX原油5月期貨移倉換月

4.24：美聯(lián)儲公布經(jīng)濟狀況褐皮書

4.25：美國4月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)終值

4.27：中國工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)

4.30：中國4月PMI