商品宏觀觀察

每日商品板塊異動

人民幣匯率走勢/美元指數(shù)

商品領域跟蹤

能源：關稅及增產(chǎn)悲觀延續(xù)，國際油價多空拉鋸

截至4月7日，國際油價在兩日大幅下跌后出現(xiàn)調(diào)整跡象，WTI主力合約結算價60.7美元/桶，跌幅2.08%；Brent主力合約結算價64.21美元/桶，跌幅1.97%；HH天然氣報收3.629美元/MMBtu，跌幅4.98%；TTF天然氣報收37歐元/兆瓦時，漲幅1.65%。國內(nèi)動力煤市場穩(wěn)中上行，產(chǎn)地多數(shù)煤礦保持穩(wěn)定生產(chǎn)，下游用戶采購剛需仍有支撐，市場交投活躍度尚可，市場價格整體堅挺。國際原油仍受關稅沖擊和增產(chǎn)打擊而存悲觀預期，但整體來看，跌幅較前兩日放緩，4月7日開盤跳空后，日內(nèi)盤中整體呈現(xiàn)多空拉鋸態(tài)勢，波動放大出現(xiàn)在美盤階段，市場傳言特朗普將暫?！皩Φ汝P稅”措施，油價一度拉升近4美元/桶，但隨辟謠油價很快下跌回吐前期漲幅。而正如前一期大宗產(chǎn)經(jīng)中，我們提及“衰退和增產(chǎn)均處于預期階段，尚未實際兌現(xiàn)，恐慌式情緒的放大或存在調(diào)整需求。”短期油價或仍將圍繞60美元/桶震蕩爭奪，在關稅談判博弈間尋找新的方向。天然氣價格近期隨“恐慌式”交易而下行，但實際看低庫存支撐仍存，歐洲地緣風險也仍在持續(xù)，天然氣價格存支撐，短期或存反彈預期。

農(nóng)業(yè)：飼料原料略止跌上行，油脂因宏觀利空跌勢放大

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，4月7日全國玉米均價2179.51元/噸，較上一工作日漲11.50元/噸，漲幅0.53%。國產(chǎn)大豆上漲30-50元/噸。豆粕現(xiàn)貨均價3209元/噸，上漲129元/噸。菜粕主產(chǎn)區(qū)2595元/噸，漲30元/噸。全國一級豆油現(xiàn)貨均價7969元/噸，較上一交易日跌230元/噸，幅度2.81%。國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨港口24度均價為9325元/噸，跌436.25元/噸，環(huán)比變化-4.47%。進口三級菜籽油均價在9412元/噸，較上期下跌280元/噸，華東地區(qū)國標一級菜籽油均價為9645元/噸，較上期下跌280元/噸。因對等關稅轉變市場心態(tài)，對于玉米大豆粕類等存在短期支撐，飼料原料多數(shù)止跌上行，但油脂板塊受外圍宏觀、外盤回落且國內(nèi)需求利空等因素影響，跌勢呈放大趨勢。玉米挺價心態(tài)較強，加上當前糧源有限，下游企業(yè)進入二季度的相對生產(chǎn)旺季，對原料需求略升，部分企業(yè)提價收糧。關稅反制政策預期支撐，全國豆粕現(xiàn)貨均價明顯上漲，假期期間進口美豆關稅升至47%，提振市場情緒及遠月進口成本。油脂方面，昨馬盤棕油收跌至去年10月3日以來最低，第二大種植國馬來西亞的供應增加以及全球經(jīng)濟前景的不確定性打擊了投資者情緒。此外原油走跌同樣利空油脂，三大植物油現(xiàn)貨盤面均跟隨外盤走勢下行，但后期預計貿(mào)易環(huán)節(jié)逢低補貨或抑制跌勢。

化工：宏觀與基本面利空 芳烴和聚酯產(chǎn)品下跌

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，截至4月7日，PX、純苯、苯乙烯、甲苯、PTA現(xiàn)貨市場價格分別較節(jié)前下跌105元/噸、695元/噸、645元/噸、475元/噸和291元/噸至735元/噸、6125元/噸、7350元/噸、5625元/噸和4551元/噸，跌幅分別達12.50%、10.19%、8.07%、7.79%和6.01%。在宏觀沖擊和基本面利空的雙重壓制下，芳烴鏈和聚酯鏈化工品普遍下跌。一方面，美國關稅政策及各國反制措施引發(fā)全球貿(mào)易摩擦升級預期以及對經(jīng)濟衰退的擔憂，市場恐慌情緒引發(fā)售出行為，化工產(chǎn)品由于全球化屬性較強，受宏觀情緒沖擊顯著。另一方面，再加上原油價格大幅下跌，成本端支撐崩塌。具體品種來看，純苯方面，供應過剩預期成為主導價格下行的關鍵，中國出口至美國的純苯數(shù)量優(yōu)先，但韓國純苯主要流向中國和美國，在對等關稅影響下，中國純苯進口低價貨源將顯著增多，加過國內(nèi)供應壓力。苯乙烯和PTA則均受到關稅引發(fā)的需求沖擊預期和成本支撐弱化影響，中國對美出口產(chǎn)品集中于塑料、有機化工品、紡織品、機械及電器、電氣設備等領域，苯乙烯下游PS和ABS的主要需求來源為電器行業(yè)，聚酯產(chǎn)品如滌綸長絲、短纖、紡織品出口至美國的數(shù)量較多，終端出口受阻傳到至上游原材料。當前市場由宏觀沖擊主導，芳烴鏈和聚酯鏈產(chǎn)品或在油價走跌和基本面利空影響下延續(xù)弱勢。

金屬：市場恐慌情緒拖累黑色及有色價格繼續(xù)下行

根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，4月7日國內(nèi)鐵礦石現(xiàn)貨均價報776.5元/噸，跌超2%，螺紋、熱卷現(xiàn)貨均價跌幅超1.4%；有色方面電解銅現(xiàn)貨均價74190元/噸，跌幅6.11%，創(chuàng)近三個月最大單日跌幅。清明節(jié)后首個交易日主要體現(xiàn)的是假期期間的海外對等關稅政策沖擊影響，國內(nèi)黑色及有色現(xiàn)貨市場在市場情緒帶動下繼續(xù)下行。鐵礦石方面海外發(fā)運略有減少，但國內(nèi)港庫偏高整體供應充裕，鋼材鐵水產(chǎn)量增加延續(xù)，成材市場需求相對謹慎，基本面來看對鐵礦石價格仍有支撐，但仍難抵現(xiàn)貨端壓價觀望情緒。另外有色金屬受海外市場價格下跌沖擊，國內(nèi)進口現(xiàn)貨溢價明顯，基差快速升水，令下游采購熱度提升，廢銅替代優(yōu)勢突出。目前來看黑色市場短期仍面臨宏觀風險沖擊下的不確定性，疊加需求偏空預期仍未消退，短期市場延續(xù)震蕩走弱格局。有色金屬方面多頭交易擁擠程度在關稅問題沖擊下大幅削弱，后續(xù)看市場消息面緩和后的低位反彈趨勢。

熱點簡評

4月7日訊，中共中央、國務院印發(fā)《加快建設農(nóng)業(yè)強國規(guī)劃（2024-2035年）》。主要目標是：到2027年，農(nóng)業(yè)強國建設取得明顯進展。鄉(xiāng)村全面振興取得實質(zhì)性進展，農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化邁上新臺階。穩(wěn)產(chǎn)保供能力鞏固提升，糧食綜合生產(chǎn)能力達到1.4萬億斤，重要農(nóng)產(chǎn)品保持合理自給水平。農(nóng)業(yè)科技裝備支撐持續(xù)強化，關鍵核心技術攻關取得突破，育種攻關取得顯著進展，農(nóng)機裝備補短板取得階段性成效。現(xiàn)代鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)體系基本健全，產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈價值鏈延伸拓展，農(nóng)業(yè)國際競爭力進一步提高。宜居宜業(yè)和美鄉(xiāng)村建設取得積極進展，農(nóng)村生態(tài)環(huán)境明顯改善，集中力量抓好辦成一批群眾可感可及的實事，逐步實現(xiàn)出行、用水、如廁便利，穩(wěn)步提升污水治理、診療服務、養(yǎng)老保障、鄉(xiāng)風文明、產(chǎn)業(yè)帶農(nóng)水平。脫貧攻堅成果鞏固拓展，農(nóng)村居民人均可支配收入增長與國內(nèi)生產(chǎn)總值增長基本同步，城鄉(xiāng)居民收入差距持續(xù)縮小。農(nóng)業(yè)強國建設十年規(guī)劃出臺，明確農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設的短中長期目標，與今年中央一號文所覆蓋領域基本一致，同時額外點明了提高農(nóng)業(yè)國際競爭力，農(nóng)產(chǎn)品外貿(mào)的轉型升級。

政策及事件關注

1.中國人民銀行：堅決維護資本市場平穩(wěn)運行

2.中央?yún)R金公司：具有充分信心、足夠能力，堅決維護資本市場平穩(wěn)運行

3.國家金融監(jiān)管總局：提高保險資金投資股市比例

4.國務院國資委：全力支持央企控股上市公司不斷加大增持回購力度

5.外交部：如果美方執(zhí)意打關稅戰(zhàn)、貿(mào)易戰(zhàn)，中方必將奉陪到底

6.當?shù)貢r間7日獲悉，一份歐盟文件顯示，歐盟委員會提議對一系列美國進口商品征收25%關稅，該關稅計劃自5月16日起生效。另一方面，歐盟委員會將美國波旁威士忌從其擬征收反制關稅的商品清單中剔除。7日早些時候，歐盟委員會貿(mào)易和經(jīng)濟安全委員謝夫喬維奇表示，歐盟對美第一部分關稅計劃于4月15日開始，第二部分關稅計劃于5月15日開始。謝夫喬維奇表示，歐盟成員國將于4月9日就針對美國鋼鐵和鋁關稅的反制措施進行投票表決，若表決通過，歐盟對美的兩部分關稅將分別于4月15日和5月15日開始征收。（央視）

7.據(jù)新華社4月6日報道，根據(jù)《中華人民共和國出口管制法》等有關法律法規(guī)，4月4日，商務部會同海關總署發(fā)布對部分稀土相關物項實施出口管制措施的公告，并于發(fā)布之日起正式實施。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會4月6日表示，稀土相關物項具有軍民兩用屬性，中國政府此次充分借鑒國際做法，對稀土有關物項實施出口管制，體現(xiàn)出堅定維護世界和平和安全的決心。 

8.據(jù)新華社4月6日報道，生態(tài)環(huán)境部日前印發(fā)《國家生態(tài)環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡數(shù)智化轉型方案》，進一步提升技術裝備數(shù)智化能力，推進建成新一代國家生態(tài)環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡。生態(tài)環(huán)境部生態(tài)環(huán)境監(jiān)測司司長蔣火華說，這標志著生態(tài)環(huán)境監(jiān)測數(shù)智化轉型邁出實質(zhì)性步伐。 

重要事件/數(shù)據(jù)日歷 

4.9：美國對等關稅正式生效、EIA短期能源展望報告、日央行行長講話

4.10：中國CPI、PPI、社融等數(shù)據(jù)；美國CPI、初請失業(yè)金人數(shù)；美聯(lián)儲3月貨幣政策紀要

4.11：歐央行行長講話