一周大宗商品觀點(diǎn)

期貨市場(chǎng)特別容易矯枉過(guò)正。矯枉的本質(zhì)是估值修復(fù)，過(guò)正的本質(zhì)是正負(fù)反饋。期貨市場(chǎng)之所以容易矯枉過(guò)正，本質(zhì)上是兩段行情的連續(xù)，第一段行情是估值修復(fù)，第二段行情是正負(fù)反饋。某個(gè)品種合理估值是1600，現(xiàn)在盤面打過(guò)了 100 個(gè)點(diǎn)，盤面價(jià)格是 1500，后面的行情往往并不是恢復(fù)到 1600，而是恢復(fù)到 1700。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是修復(fù)到合理估值要漲 100 個(gè)點(diǎn)，然后正反饋再漲 100 個(gè)點(diǎn)，所以就漲過(guò)了。

近兩周國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)表現(xiàn)為先沖高后回落，沖高的原因在于129政治局會(huì)議釋放出刺激經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)烈信號(hào)，時(shí)隔多年“適度寬松的貨幣政策”再出江湖，部分板塊商品出現(xiàn)調(diào)空高開(kāi)之勢(shì)，但這種趨勢(shì)并未延續(xù)反而在第二場(chǎng)重要會(huì)議前就已經(jīng)開(kāi)始了下跌，并一直延續(xù)至本周。

以鋼鐵板塊為例，跳空高開(kāi)后，市場(chǎng)有修復(fù)缺口的預(yù)期，缺口被修復(fù)后價(jià)格并未延續(xù)上行趨勢(shì)，反而繼續(xù)延補(bǔ)缺口趨勢(shì)繼續(xù)下跌。

過(guò)去一周商品為何大跌？預(yù)期交易+弱需求現(xiàn)實(shí)仍是主導(dǎo)因素，相比于股市，商品市場(chǎng)對(duì)政治局會(huì)議反映相對(duì)平淡，會(huì)后雖有跳空上漲，但更多是情緒使然，在需求依舊偏弱的背景下商品重回下跌路徑。期貨商品總體處于日度級(jí)別調(diào)整趨勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派降息預(yù)期或是10月份以來(lái)價(jià)格下跌的最后一棒，經(jīng)過(guò)短期調(diào)整后或有技術(shù)性反彈。

政策空檔期市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)重回弱需求現(xiàn)實(shí)，偏弱本來(lái)就是基本的定調(diào)，疊加外部因素的利空影響，下跌也就順理成章。

過(guò)去一周煤炭板塊、油脂板塊、軟商板塊、鋼鐵板塊跌幅超過(guò)3%，其中煤炭、鋼鐵屬于內(nèi)需驅(qū)動(dòng)型商品，在缺少政策驅(qū)動(dòng)背景下，弱需求牽引價(jià)格下行，另外主力換月背景下，空頭移倉(cāng)拉低05價(jià)格。油脂板塊跌幅明顯，棕櫚油空頭力量增加明顯，CONTANGO結(jié)構(gòu)利于空頭移倉(cāng)，B40政策預(yù)期仍是重要擾動(dòng)，菜、豆受供給端擾動(dòng)價(jià)格相對(duì)較強(qiáng)。

國(guó)內(nèi)宏觀：11月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，多數(shù)數(shù)據(jù)維持偏弱狀態(tài)，地產(chǎn)數(shù)據(jù)進(jìn)一步強(qiáng)化國(guó)內(nèi)弱需求現(xiàn)實(shí)，但銷售端總體有所好轉(zhuǎn)，符合政策刺激預(yù)期。兩次重要會(huì)議均提及穩(wěn)地產(chǎn)政策，下一步或有對(duì)應(yīng)政策出臺(tái)?；ㄍ顿Y總體依舊維持平穩(wěn)，變動(dòng)不大，制造業(yè)投資增速持平，但高新技術(shù)工業(yè)略有下滑。

國(guó)際宏觀：美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第三次降息，25個(gè)基點(diǎn)的降幅符合預(yù)期，但會(huì)議中對(duì)于2025年降息的鷹派表現(xiàn)引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂情緒，是刺激全球資產(chǎn)價(jià)格下跌的重要因素。

政策視角：政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議結(jié)束后，各部委年度會(huì)議相繼召開(kāi)，關(guān)于政策執(zhí)行的表述較多，但多延續(xù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中的內(nèi)容，并未超出市場(chǎng)的預(yù)期，臨近年底政策處于空檔期，市場(chǎng)重回基本面主導(dǎo)。

宏觀數(shù)據(jù)

1、財(cái)政部：1-7月，全國(guó)一般公共預(yù)算收入135663億元，同比下降2.6%，扣除去年同期中小微企業(yè)緩稅入庫(kù)抬高基數(shù)、去年年中出臺(tái)的減稅政策翹尾減收等特殊因素影響后，可比增長(zhǎng)1.2%左右。1-7月，印花稅收入2120億元，同比下降20.9%。其中，證券交易印花稅收入576億元，同比下降55%。1-7月，企業(yè)所得稅收入30702億元，同比下降5.4%。個(gè)人所得稅收入8529億元，同比下降5.5%。車輛購(gòu)置稅收入1449億元，同比下降6.5%。

【分析】7月國(guó)內(nèi)財(cái)政收入端表現(xiàn)分化明顯，一般財(cái)政收入降幅進(jìn)一步收窄，政府性基金收入降幅延續(xù)走闊、土地出讓收入下滑超4成仍是主要拖累；支出端明顯加快，一般財(cái)政、政府性基金支出增速均有所改善，可能與專項(xiàng)債發(fā)行提速有關(guān)，基建相關(guān)支出增速明顯加快。按照730會(huì)議中提到的政策“持續(xù)用力、更加給力”的導(dǎo)向，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)是現(xiàn)有政策的落地，包括消費(fèi)品以舊換新，大規(guī)模設(shè)備更新改造等動(dòng)作，要形成實(shí)物工作量，發(fā)揮好政府債券發(fā)行的作用，拉動(dòng)有效需求；若后續(xù)經(jīng)濟(jì)基本面表現(xiàn)不佳，尤其是地產(chǎn)、出口表現(xiàn)出超預(yù)期走弱，需要進(jìn)一步關(guān)注財(cái)政加碼的可能性。

2、11月份數(shù)據(jù)

1）11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)5.4%。從環(huán)比看，11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長(zhǎng)0.46%。1-11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.8%。

【分析】11月份工業(yè)生產(chǎn)保持穩(wěn)定狀態(tài)，從門類看，采礦業(yè)增加值增幅有所擴(kuò)大，制造業(yè)增速與上月持平，其中高新技術(shù)制造業(yè)工業(yè)增加值增速較上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；

從主要行業(yè)看，41個(gè)大類行業(yè)中34個(gè)行業(yè)增加值保持同比增長(zhǎng)。煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)，石油和天然氣開(kāi)采業(yè)，農(nóng)副食品加工業(yè)，食品制造業(yè)，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)，醫(yī)藥制造業(yè)，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)，通用設(shè)備制造業(yè)，專業(yè)供設(shè)備制造業(yè)，汽車制造業(yè)增加值增速較上月有所回升。

分產(chǎn)品看，11月份，規(guī)模以上工業(yè)619種產(chǎn)品中有374種產(chǎn)品產(chǎn)量同比增長(zhǎng)。其中汽車增速表現(xiàn)最佳，汽車同比增長(zhǎng)15.2%，新能源汽車同比增長(zhǎng)51.1%。

2）2024年1-11月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）465839億元，同比增長(zhǎng)3.3%。第二產(chǎn)業(yè)中，工業(yè)投資同比增長(zhǎng)12.1%。其中，采礦業(yè)投資增長(zhǎng)10.3%，制造業(yè)投資增長(zhǎng)9.3%，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資增長(zhǎng)23.7%。第三產(chǎn)業(yè)中，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長(zhǎng)4.2%。

【分析】11月固定資產(chǎn)投資同比增速在連續(xù)三個(gè)月保持穩(wěn)定后，再度下降。從環(huán)比看，11月份固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)0.1%，表征投資總體呈恢復(fù)態(tài)勢(shì)。從投資主體角度看，民間投資增速連續(xù)四個(gè)月下滑。按構(gòu)成看，設(shè)備工器具購(gòu)置保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，建安工程相對(duì)穩(wěn)定，同比增速較上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。其他費(fèi)用方面年內(nèi)保持回落態(tài)勢(shì)。分產(chǎn)業(yè)看，第三產(chǎn)業(yè)連續(xù)第8個(gè)月增速呈下滑狀態(tài)，1-11月同比降速達(dá)到1%。分行業(yè)看，農(nóng)林牧漁業(yè)投資保持增長(zhǎng)調(diào)試，制造業(yè)投資增速與上月持平，采礦業(yè)走下滑至10.3%，較1-10月份增速下滑2.9個(gè)百分點(diǎn)。從制造業(yè)分行業(yè)看，食品制造業(yè)、紡織專業(yè)、金屬制品業(yè)、汽車制造業(yè)投資增速較上月有所增長(zhǎng)。

8月份之后投資增速保持相對(duì)低位增長(zhǎng)，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用相對(duì)較為穩(wěn)定，值得注意的是民間投資熱情有待提升。

3）2024年1-11月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資93634億元，同比下降10.4%。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積726014萬(wàn)平方米，同比下降12.7%；房屋新開(kāi)工面積67308萬(wàn)平方米，下降23.0%；房屋竣工面積48152萬(wàn)平方米，下降26.2%。新建商品房銷售面積86118萬(wàn)平方米，同比下降14.3%；新建商品房銷售額85125億元，下降19.2%。

【分析】1-11月房地產(chǎn)業(yè)投資增速創(chuàng)歷史新低，房屋施工面積、新開(kāi)工面積、竣工面積三項(xiàng)數(shù)據(jù)同比降速再度有所提高，我們理解這與入冬影響戶外施工有關(guān)。銷售端，商品房銷售面積和銷售額數(shù)據(jù)均有所好轉(zhuǎn)，同比降幅均有所收窄。商品房待售面積較上月略有增加，住宅、辦公樓、商業(yè)營(yíng)業(yè)用房待售面積均較上月有所增加。

從資金方面看，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金情況有所好轉(zhuǎn)，1-11月到位資金增速較上月回落1.2個(gè)百分點(diǎn)，其中國(guó)內(nèi)貸款、定金及預(yù)收款、個(gè)人按揭貸款數(shù)據(jù)均較上月有所好轉(zhuǎn)。表征房地產(chǎn)企業(yè)自我造血功能正在恢復(fù)。

總體看，11月份房地產(chǎn)方面數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，地產(chǎn)前端數(shù)據(jù)表現(xiàn)較差，意味著對(duì)相關(guān)建筑材料需求仍負(fù)面，在缺少政策引導(dǎo)的背景下，商品市場(chǎng)弱需求問(wèn)題依舊是最大現(xiàn)實(shí)。

4）11月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額43763億元，同比增長(zhǎng)3.0%。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額38998億元，增長(zhǎng)2.5%。1-11月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額442723億元，同比增長(zhǎng)3.5%。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額397960 億元，增長(zhǎng)3.7%。

【分析】11月社零規(guī)模總量增長(zhǎng)季節(jié)性回落，累計(jì)同比仍保持3.5%的高增態(tài)勢(shì)。當(dāng)月政策性刺激效果延續(xù)，受益于消費(fèi)品以舊換新政策，家電、家居等同比仍保持較高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，家電消費(fèi)熱度較高，已連續(xù)三個(gè)月同比增速超20%。同時(shí)汽車類消費(fèi)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)張，當(dāng)月同比漲幅連續(xù)第二個(gè)月增長(zhǎng)，增幅達(dá)到6.6%。另外隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的逐步回穩(wěn)，建筑裝潢相關(guān)消費(fèi)正在擴(kuò)大，本月建筑裝潢類商品消費(fèi)規(guī)模同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，結(jié)束了連續(xù)七個(gè)月的下跌態(tài)勢(shì)，同時(shí)實(shí)現(xiàn)了32個(gè)月以來(lái)的最高單月增幅，反映出目前房地產(chǎn)領(lǐng)域相關(guān)政策正在觸及產(chǎn)業(yè)微觀市場(chǎng)，將有效提振市場(chǎng)終端行業(yè)的不斷回暖。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)社零消費(fèi)數(shù)據(jù)體現(xiàn)出市場(chǎng)需求潛力的韌性及增長(zhǎng)空間，后續(xù)有望在政策引導(dǎo)下保持持續(xù)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)不斷向好預(yù)期將顯著增強(qiáng)。

3、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布分年齡組失業(yè)率數(shù)據(jù)顯示，11月份，全國(guó)城鎮(zhèn)不包含在校生的16-24歲勞動(dòng)力失業(yè)率為16.1%，不包含在校生的25-29歲勞動(dòng)力失業(yè)率為6.7%，不包含在校生的30-59歲勞動(dòng)力失業(yè)率為3.8%。

政策視角

1、中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)王信表示，2024年貨幣政策堅(jiān)持支持性立場(chǎng)，助力經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。明年適度寬松的貨幣政策將在今年支持性立場(chǎng)的基礎(chǔ)上適度發(fā)力。適度加大總量性和結(jié)構(gòu)性貨幣政策的支持力度，適時(shí)降準(zhǔn)降息，加大貨幣信貸投放力度。

2、財(cái)政部黨組書(shū)記、部長(zhǎng)藍(lán)佛安13日主持召開(kāi)黨組會(huì)議，會(huì)議指出，明年要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，確保財(cái)政政策持續(xù)用力、更加給力。會(huì)議還指出，財(cái)政部門要準(zhǔn)確把握明年經(jīng)濟(jì)財(cái)政工作的總體要求和政策取向，提高財(cái)政赤字率。要增加發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債，持續(xù)支持“兩重”項(xiàng)目、加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新”政策。要增加地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用，擴(kuò)大投向領(lǐng)域和用作項(xiàng)目資本金范圍。

3、中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)辦公室副主任、中央農(nóng)村工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室主任韓文秀表示，預(yù)計(jì)今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5%左右，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)接近30%；國(guó)家外匯儲(chǔ)備保持在3.2萬(wàn)億美元以上。2025年將實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，具體方案將在全國(guó)兩會(huì)登臺(tái)亮相。

4、中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委書(shū)記、主席吳清主持召開(kāi)黨委會(huì)議。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)決落實(shí)“穩(wěn)住樓市股市”重要要求，提升市場(chǎng)監(jiān)測(cè)、預(yù)警和應(yīng)對(duì)的前瞻性、主動(dòng)性，加強(qiáng)境內(nèi)外、場(chǎng)內(nèi)外、期現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)監(jiān)管，加強(qiáng)對(duì)融資融券、場(chǎng)外衍生品、量化交易等的針對(duì)性監(jiān)測(cè)監(jiān)管，切實(shí)維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定。

5、工信部等四部門印發(fā)《標(biāo)準(zhǔn)提升引領(lǐng)原材料工業(yè)優(yōu)化升級(jí)行動(dòng)方案（2025—2027年）》。其中提出，到2027年，完成石化、化工、鋼鐵、有色金屬、建材、稀土、黃金等行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)評(píng)估及優(yōu)化，分行業(yè)構(gòu)建支撐原材料工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)體系。

6、國(guó)資委印發(fā)《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見(jiàn)》。中央企業(yè)要從并購(gòu)重組、市場(chǎng)化改革、投資者回報(bào)、股票回購(gòu)增持等六方面改進(jìn)和加強(qiáng)控股上市公司市值管理工作。下一步將把提升中央企業(yè)控股上市公司投資價(jià)值、強(qiáng)化投資者回報(bào)作為一項(xiàng)長(zhǎng)期工作來(lái)抓。要求中央企業(yè)將市值管理作為一項(xiàng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略管理行為。

7、國(guó)家移民管理局12月17日發(fā)布公告，即日起全面放寬優(yōu)化過(guò)境免簽政策，將過(guò)境免簽外國(guó)人在境內(nèi)停留時(shí)間由原72小時(shí)和144小時(shí)均延長(zhǎng)為240小時(shí)（10天），同時(shí)新增21個(gè)口岸為過(guò)境免簽人員入出境口岸，并進(jìn)一步擴(kuò)大停留活動(dòng)區(qū)域。

8、中美金融工作組舉行第七次會(huì)議。雙方就中美經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)與貨幣政策、金融穩(wěn)定與監(jiān)管、國(guó)際金融治理、證券與資本市場(chǎng)、反洗錢與反恐怖融資，以及其他雙方關(guān)心的金融政策議題進(jìn)行了專業(yè)、務(wù)實(shí)、坦誠(chéng)和建設(shè)性的溝通。

9、中央農(nóng)村工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)決扛牢保障國(guó)家糧食安全重任，持續(xù)增強(qiáng)糧食等重要農(nóng)產(chǎn)品供給保障能力，穩(wěn)定糧食播種面積；要全面落實(shí)進(jìn)一步深化農(nóng)村改革任務(wù)，有序推進(jìn)第二輪土地承包到期后再延長(zhǎng)三十年試點(diǎn)。

10、美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間從4.5%至4.75%降至4.25%至4.5%。美聯(lián)儲(chǔ)12月點(diǎn)陣圖中值顯示，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期2025年將降息兩次，每次25個(gè)基點(diǎn)，9月份預(yù)期為降息四次，每次25個(gè)基點(diǎn)。

【分析】美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議確定降息25個(gè)基點(diǎn)，符合預(yù)期。這是美聯(lián)儲(chǔ)繼9月和11月之后，連續(xù)第三次宣布降息，2024年累計(jì)降息幅度達(dá)到100個(gè)基點(diǎn)。決議公布后美國(guó)三大股指持續(xù)下挫，黃金大跌。道指錄得10連跌，創(chuàng)1974年以來(lái)最長(zhǎng)連跌日，標(biāo)普500跌近3%，創(chuàng)2001年以來(lái)最大的降息日跌幅。點(diǎn)陣圖顯示，2025年預(yù)計(jì)將降息兩次，而9月官員們?cè)A(yù)計(jì)會(huì)有四次降息。也就是說(shuō)這一次出現(xiàn)了所謂的“鷹派降息”。特朗普勝選被視為FOMC立場(chǎng)變化的直接原因，鑒于他在競(jìng)選中承諾減稅、提高關(guān)稅和打擊非法移民，這給經(jīng)濟(jì)前景帶來(lái)了新的不確定性，特別是通脹風(fēng)險(xiǎn)。紐約聯(lián)儲(chǔ)本月發(fā)布的消費(fèi)者調(diào)查顯示，1年期通脹預(yù)期已經(jīng)上升至3.0%。

產(chǎn)業(yè)觀察

1、汽車：中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)11日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，11月，我國(guó)汽車產(chǎn)銷分別完成343.7萬(wàn)輛和331.6萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)14.7%和8.6%，同比分別增長(zhǎng)11.1%和11.7%，月度產(chǎn)銷創(chuàng)歷史新高。1月至11月，汽車產(chǎn)銷累計(jì)完成2790.3萬(wàn)輛和2794萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)2.9%和3.7%。

【分析】11月，汽車市場(chǎng)熱度延續(xù)，以舊換新政策效果繼續(xù)顯現(xiàn)，購(gòu)車需求進(jìn)一步釋放。新能源汽車?yán)^續(xù)較快增長(zhǎng)，對(duì)整體汽車銷量的增長(zhǎng)起到較強(qiáng)支撐作用。促消費(fèi)政策的實(shí)施，對(duì)我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型起到明顯提振作用，進(jìn)一步鞏固新能源汽車產(chǎn)業(yè)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

相比于國(guó)內(nèi)消費(fèi)，11月汽車?yán)塾?jì)出口49萬(wàn)輛，環(huán)比下降9.5%，同比增速為1.6%。受關(guān)稅政策以及海外經(jīng)濟(jì)衰退因素影響，我國(guó)汽車出口面臨一定壓力，特別是新能源汽車出口受到影響更為明顯，11月新能源汽車出口8.3萬(wàn)來(lái)個(gè)，環(huán)比下降35.2%。

伴隨政策累積效應(yīng)不斷顯現(xiàn)，各地及企業(yè)促銷活動(dòng)持續(xù)發(fā)力，加之最后一月收尾沖刺，汽車工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)12月汽車市場(chǎng)將會(huì)持續(xù)向好，預(yù)計(jì)全年銷量將達(dá)到3100萬(wàn)輛規(guī)模，其中，新能源汽車有望達(dá)到1300萬(wàn)輛。

2、房地產(chǎn)：2024年11月份，70個(gè)大中城市中，商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比上漲城市個(gè)數(shù)增加，一線城市商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比總體上漲，二三線城市環(huán)比降幅均收窄；各線城市同比降幅今年以來(lái)首次均收窄。11月份，一線城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為持平。其中，上海和深圳分別上漲0.6%和0.3%，北京和廣州分別下降0.5%和0.3%。一線城市二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比上漲0.4%，漲幅與上月相同。其中，北京、上海和深圳分別上漲0.9%、0.4%和0.5%，廣州下降0.4%。

3、鋼鐵：山東因天氣原因多數(shù)焦企進(jìn)行限產(chǎn)，限產(chǎn)幅度均為20%-30%，各市限產(chǎn)時(shí)長(zhǎng)不一；同時(shí)個(gè)別焦企因煤耗原因進(jìn)行限產(chǎn)。

4、房地產(chǎn)：多地明確取消公攤。12月17日，河北省張家口市發(fā)文明確，取消商品房銷售價(jià)格限價(jià)機(jī)制，鼓勵(lì)實(shí)行“現(xiàn)房銷售”，逐步推進(jìn)“取消公攤”；此前湖南省衡陽(yáng)市發(fā)文明確，自2025年1月1日起商品房銷售實(shí)行套內(nèi)建筑面積計(jì)價(jià)。

技術(shù)進(jìn)展

1、鋼鐵：期刊《有色金屬》刊登中國(guó)瑞林工程技術(shù)股份有限公司張仁杰，張文海論文，文章內(nèi)容為《閃速煉鋼技術(shù)研究進(jìn)展》報(bào)告中稱，閃速煉鐵法僅需三到六秒即可完成煉鐵過(guò)程，速度提高了3600倍或更多。更重要的是——新方法在處理中國(guó)國(guó)內(nèi)大量的中低品位國(guó)產(chǎn)鐵礦石時(shí)表現(xiàn)非常出色。如果工藝大規(guī)?；?，有望進(jìn)一步擺脫中國(guó)對(duì)于海外高品位鐵礦石的高度依賴。

【分析】據(jù)報(bào)道，該項(xiàng)工藝已經(jīng)在中試裝置上試驗(yàn)成功。在工業(yè)上，小試用于原理驗(yàn)證，中試用于工藝驗(yàn)證。也就是說(shuō)，中試成功之后，已經(jīng)具備形成工業(yè)規(guī)模的技術(shù)條件。該技術(shù)能耗要比傳統(tǒng)煉鋼工藝降低1/3，基本無(wú)碳排放，該項(xiàng)技術(shù)對(duì)低品位礦石友好，若后續(xù)該項(xiàng)技術(shù)進(jìn)入工業(yè)化進(jìn)程，則可以在很大程度上解決當(dāng)前國(guó)內(nèi)鐵礦石安全問(wèn)題。

中國(guó)鐵礦石儲(chǔ)量位居全球前列，但品位較低，而現(xiàn)代化高爐需要較高品位的礦石資源，因此長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)需要大量從澳大利亞、巴西和非洲等進(jìn)口高品位鐵礦砂。中國(guó)煉鐵工業(yè)存在被“卡脖子”的風(fēng)險(xiǎn)，因此國(guó)內(nèi)對(duì)礦產(chǎn)資源安全高度重視，提出“基石計(jì)劃”，正在展開(kāi)的新一輪找礦行動(dòng)成績(jī)斐然，其中齊河-禹城地區(qū)富礦成為新一輪找礦突破戰(zhàn)略行動(dòng)以來(lái)全國(guó)收割億噸級(jí)富鐵礦資源基地。

另外值得注意的是，閃速煉鋼技術(shù)將會(huì)大大降低煉鋼能耗，或成為鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和的重要技術(shù)路線。

2、技術(shù)進(jìn)展：12月11日，中國(guó)科學(xué)院大連化學(xué)物理研究所劉中民院士團(tuán)隊(duì)與中國(guó)神華煤制油化工有限公司合作開(kāi)發(fā)的兩項(xiàng)芳烴制備技術(shù)通過(guò)了中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)組織的科技成果評(píng)價(jià)。這兩項(xiàng)成果分別為甲醇石腦油耦合制芳烴技術(shù)和石腦油二氧化碳耦合制芳烴技術(shù)，均具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，評(píng)價(jià)委員會(huì)建議其加快技術(shù)的工業(yè)化示范和推廣應(yīng)用。

3、近日，叔十二碳硫醇成果轉(zhuǎn)化簽約儀式在吉林化工學(xué)院舉行。該校受大慶中藍(lán)石化有限公司委托，開(kāi)發(fā)出新型、環(huán)保、高效的叔十二碳硫醇制備工藝。該工藝采用均相固定床反應(yīng)工藝替代原有的列管式滴流床工藝，提高了反應(yīng)體系的可控性和反應(yīng)效率，顯著減少了對(duì)環(huán)境的影響。在小試階段，團(tuán)隊(duì)成員對(duì)工藝流程進(jìn)行了嚴(yán)格的測(cè)試和優(yōu)化，確保了產(chǎn)品的質(zhì)量和穩(wěn)定性，并于2024年7月18日通過(guò)小試驗(yàn)收，進(jìn)入中試及產(chǎn)業(yè)化階段。

熱點(diǎn)追蹤

1、天氣追蹤

1）新華社日內(nèi)瓦12月12日電（記者王其冰）世界氣象組織11日發(fā)布的最新預(yù)測(cè)顯示，未來(lái)3個(gè)月，拉尼娜現(xiàn)象出現(xiàn)的可能性超過(guò)50%，預(yù)計(jì)此次拉尼娜現(xiàn)象強(qiáng)度較弱且持續(xù)時(shí)間較短。

2）據(jù)澳大利亞媒體“9news”16日?qǐng)?bào)道，澳大利亞正在經(jīng)歷不同的極端天氣挑戰(zhàn)。南部的維多利亞州(簡(jiǎn)稱維州)遭遇數(shù)十年來(lái)最嚴(yán)峻高溫考驗(yàn)，氣溫飆升引發(fā)多起山火；而北部的昆士蘭州(簡(jiǎn)稱昆州)則因連續(xù)強(qiáng)降雨面臨山洪預(yù)警。

3）亞太經(jīng)合組織氣候中心預(yù)測(cè)，2025年1月至3月期間將可能出現(xiàn)給亞洲（尤其是印度）帶來(lái)暴雨和洪水的“拉尼娜”現(xiàn)象。

4）廣西區(qū)氣象局和農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳12月17日聯(lián)合發(fā)布未來(lái)十天甘蔗干旱災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警：預(yù)計(jì)未來(lái)十天桂中、桂南大部地區(qū)甘蔗干旱災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)達(dá)高度等級(jí)。

5）美國(guó)氣象預(yù)報(bào)中心表示，2024年11月-2025年1月最有可能形成拉尼娜條件（59%的可能性），預(yù)計(jì)將持續(xù)到2025年2-4月。

【分析】拉尼娜發(fā)生的年份，太平洋東側(cè)的美國(guó)西南部和南美洲西岸易變得異常干燥；太平洋西側(cè)的澳大利亞、印尼、馬來(lái)西亞和菲律賓等東南亞地區(qū)有異常多的降水量；非洲西岸及東南岸、日本和朝鮮半島等東北亞地區(qū)異常寒冷。我國(guó)易出現(xiàn)南旱北澇、冷冬熱夏，臺(tái)風(fēng)天氣的頻率也會(huì)提升。近期東南亞地區(qū)雨水總體偏多，橡膠、棕櫚油兩大農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)受到極大干擾，價(jià)格端已有提前反應(yīng)，從國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格表現(xiàn)看，進(jìn)入下半年后相關(guān)產(chǎn)品就已經(jīng)開(kāi)始上漲，棕櫚油和橡膠最大波動(dòng)幅度分別達(dá)到37.2%和38.42%，近期已經(jīng)出現(xiàn)見(jiàn)頂跡象。從各合約價(jià)格的分布看，棕櫚油為典型的BACK結(jié)構(gòu)，而橡膠則是CONTANGO結(jié)構(gòu)，除天氣因素外，棕櫚油還受到印尼B40政策擾動(dòng)，橡膠則面臨連續(xù)兩年減產(chǎn)的問(wèn)題，顯然市場(chǎng)更傾向于橡膠更具向好趨勢(shì)。

2、地緣問(wèn)題

1）當(dāng)?shù)貢r(shí)間16日至17日，由英國(guó)牽頭的“聯(lián)合遠(yuǎn)征軍”國(guó)家首腦峰會(huì)在愛(ài)沙尼亞首都塔林舉行，與會(huì)各國(guó)首腦討論了國(guó)防開(kāi)支和對(duì)烏克蘭的支持等事項(xiàng)。愛(ài)沙尼亞總理米查爾稱，“聯(lián)合遠(yuǎn)征軍”國(guó)家10國(guó)首腦已同意于2025年繼續(xù)向?yàn)蹩颂m提供價(jià)值120億歐元的軍事援助。他還建議“聯(lián)合遠(yuǎn)征軍”成員國(guó)將國(guó)防支出提高至國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的2.5%，以對(duì)抗俄羅斯。 

他山之石

1、中信建投研報(bào)表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“大力提振消費(fèi)，全方位擴(kuò)大內(nèi)需”列為2025年全年首要任務(wù)?！皟尚拢ㄔO(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新）+兩重（國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)）”將繼續(xù)發(fā)力；此次提出“提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)”、“降低全社會(huì)物流成本專項(xiàng)行動(dòng)”，預(yù)計(jì)將有關(guān)于新消費(fèi)場(chǎng)景有更多的支持，如“首發(fā)經(jīng)濟(jì)”、“冰雪經(jīng)濟(jì)”、“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”。

2、中指研究院微信公眾號(hào)發(fā)文，展望2025年，政策加力有望帶動(dòng)預(yù)期修復(fù)，但房地產(chǎn)市場(chǎng)恢復(fù)仍面臨諸多挑戰(zhàn)，整體或仍處于筑底階段，中性情形下，明年全國(guó)商品房銷售面積預(yù)計(jì)下降約6%，市場(chǎng)銷售的恢復(fù)節(jié)奏有賴于已出臺(tái)政策的推進(jìn)與落實(shí)，尤其是貨幣化安置100萬(wàn)套城中村改造、收儲(chǔ)存量房等政策。同時(shí)，土地縮量、房企資金承壓及較高庫(kù)存下，短期開(kāi)工投資下行態(tài)勢(shì)難改，明年盤活存量閑置土地政策的實(shí)施進(jìn)展，是推動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)入新的循環(huán)、穩(wěn)定投資開(kāi)工的關(guān)鍵因素。