[導(dǎo)語]進(jìn)入7月以后淡季效應(yīng)顯著，下游生意轉(zhuǎn)淡開機(jī)率逐步下滑，此外聚酯及下游持續(xù)維持博弈試探心態(tài)，主流聚酯工廠持續(xù)累庫的同時一口價也遭遇較大瓶頸。

6月21日浙江主流聚酯工廠宣布計劃在原有減產(chǎn)上追加10%-18%的新增減產(chǎn)并同時計劃上調(diào)價格，次日周末下游聞訊多被動補(bǔ)庫、滌綸長絲產(chǎn)銷放量庫存下降，行業(yè)也順勢完成了5月下旬實(shí)行一口價以來的首次完成閉環(huán)——即牟定利潤-漲價-產(chǎn)銷放量-減產(chǎn)-去庫存。但此后至今的三周時間內(nèi)，滌綸長絲產(chǎn)銷僅在7月3日的周三尾盤放量過一次、在此期間滌綸長絲行業(yè)庫存整體上升。截至7月15日滌綸長絲行業(yè)權(quán)益庫存（POY和FDY）升至26.6天附近，從庫存橫向來看仍處于可控水平線，但一方面后期仍有持續(xù)累庫的強(qiáng)預(yù)期，另一方面行業(yè)庫存主要集中于主流大廠，分化顯著。此外對于龍頭企業(yè)而言，實(shí)物庫存更是遠(yuǎn)高于26.6天的權(quán)益庫存，再加上當(dāng)前江浙處在高溫多雨季節(jié)，戶外存儲對長絲品質(zhì)有一定不利影響，對于龍頭企業(yè)而言庫存壓力并不輕松。

庫存的壓力自然而然回歸到一口價模式本身，一口價本就是短期犧牲需求份額也就是庫存轉(zhuǎn)而修復(fù)賬面利潤而存在；但滌綸長絲一口價的實(shí)行有一個強(qiáng)前提和基礎(chǔ)，那就是下游高開機(jī)率和成本端原料波動幅度不大，后者仍符合但前者缺在逐步打破前提。進(jìn)入7月以后下游及終端生意轉(zhuǎn)淡，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)截至7月11日下游織機(jī)開機(jī)率在67.2%、較6月同期下跌超過五個百分點(diǎn)；多數(shù)大品牌的服裝紡織代工廠多數(shù)訂單做至6月中下旬、進(jìn)入7月后訂單顯著減少，家紡產(chǎn)品作為地產(chǎn)后周期行業(yè)受影響表現(xiàn)依舊低迷。除了下游開機(jī)率逐步下降的客觀情況外，調(diào)研下游也均普遍持有“試探博弈”心態(tài)，自身訂單回落疊加原料一口價的高風(fēng)險，下游少許的負(fù)反饋傳導(dǎo)至上游聚酯，滌綸長絲一口價模式也遭遇到顯著的瓶頸。

對于聚酯工廠而言，要再次完成新一輪一口價的閉環(huán)或者模式的延續(xù)，后期必然要伴隨聚酯庫存下降從而提振下游對一口價的認(rèn)可和信心。而目前下游走弱的訂單和開機(jī)率以及持續(xù)性的試探心態(tài)，若沒有原油或者聚酯原料端的爆發(fā)加持，恐仍需聚酯工廠主動主觀來完成閉環(huán)——即通過供給端彈性動態(tài)調(diào)整。據(jù)聞，今日浙江主流聚酯大廠再次齊聚商討，雖無官宣主題但大概率仍是針對行業(yè)目前一口價的困境來針對性商討、解決；現(xiàn)階段看有效的手段可能仍是通過減產(chǎn)來給下游對后市以及一口價注入強(qiáng)心劑。對于主流大廠后期實(shí)際動向，我們也將與業(yè)者一同關(guān)注。